Ray的投资日记12/16美国减息到零？

12月16日星期二。标普500指数收报913.18， 上升5.14%，以接近全日的高位收市。

今天很忙，写得很仓促。

解读联储局今天声明的最后一段
The focus of the Committee's policy going forward will be to support the functioning of financial markets and stimulate the economy through open market operations and other measures that sustain the size of the Federal Reserve's balance sheet at a high level. As previously announced, over the next few quarters the Federal Reserve will purchase large quantities of agency debt and mortgage-backed securities to provide support to the mortgage and housing markets, and it stands ready to expand its purchases of agency debt and mortgage-backed securities as conditions warrant. The Committee is also evaluating the potential benefits of purchasing longer-term Treasury securities. Early next year, the Federal Reserve will also implement the Term Asset-Backed Securities Loan Facility to facilitate the extension of credit to households and small businesses. The Federal Reserve will continue to consider ways of using its balance sheet to further support credit markets and economic activity.
委员会未来的工作重心将会是支持金融市场的正常运作以及通过公开市场的手段刺激经济发展。当局也会采取其它的手段来刺激经济的发展，包括维持美联储资产负债表上的负债规模在一个较高的水平。 如同早前宣布的那样，在接下来的几个季度来，美联储将会购买大量的由政府资助企业所发行的债券以及房地产抵押债券。委员会也正在考虑购买更长期的美国国债。明年初，美联储将会推出定期财产抵押借贷计划（Term Asset-Backed Securities Loan Facility）以改善小生意和普通家庭的借贷情况。联储局将会继续考虑利用它的资产负债表来支持信贷市场和经济的正常活动。

讲来讲去，就是说美联储减息的最后一颗子弹已经用完了，现在就要开始仿效当年的日本，采用“定量宽松”的货币政策。 那么，什么是定量宽松的货币政策呢？坊间似乎并无严格的定义，大意就是说，在实际利率接近零的情况下，不断注入资金到金融体系，让市场资金超过实际所需，以减低长期借贷的成本以及促进市场的资金流动。定量宽松政策的基本主题,就是超额准备金与基础货币(准备金+货币)扩张将导致货币供应以及最终总需求扩张。

伯南克早在１１月１日就已经表示，在利率工具用尽之后,当局可能求助于更多“非传统”的措施,比如大规模直接购买国债以及由政府资助企业所发行的证券,以便影响收益率水平,从而起到刺激总需求的作用。此外,美联储还会向金融市场的特定领域注入流动性,就好比当局近期提出的支持商业票据市场的举措。

许多经济学家都认为,通过过去几个月中出台的一系列注资措施,美联储已在事实上启动了“定量宽松”政策。除了突破性地动用6000亿美元收购房贷支持证券以及提供2000亿美元用于促进消费信贷，上周，美联储又宣布了三项新的救市举措，将给美联储资产负债表再增加8000亿美元左右。这些新政策最终将令美联储资产负债表规模突破逾3.5万亿美元。

那么，定量宽松的货币政策将会给我们带来什么后果？定量宽松的货币政策，会令美国的长期国债息率保持在一个低位，并且令到银行体系有充足的准备金。如果银行体系的流通关节能够打通，银行开始借钱出去，市场上的信贷紧缩情况将会得到很大的改善。但是另一方面，大量的美元货币充斥市面，又会带来恶性通货膨胀和美元贬值的忧虑。

摩根士丹利的分析师在报告中称，定量宽松货币政策导致美元走弱需要满足一些前提条件：一是定量宽松政策改变了美国中期通胀前景；二，还要评估其它央行实行的货币政策。

美元是否贬值取决于投资者是否相信美国中期内将出现无法掌控的通胀。如果美联储在经济稳定下来以后及时地采取措施将多余的流动资金重新紧缩回来，则恶性通胀有可能不回产生。另一方面，如果欧洲央行和英国央行以及其他的国家都执行定量宽松的货币政策，当投资者回想到美联储已经先行一步时，欧元和英镑上涨的几率明显不高。

今日操作：
无　在ＯＥ之前，股市应该还会有一些上升的空间。一旦开始了轧空的程序，不把所有的空头吓个魂飞魄散是不会轻易收兵的。现在追高入货，被套的风险高。但是，建空仓和买入反向ＥＴＦ的时机又尚未到。所以，明天还是观望。如果ＧＳ上到８５美元，我会开始空它。