Ray的投资日记12/08 道指节节高

１２月８日，星期一。标普５００指数收报９０９．７０，道指数次测试９０００点失败，收报８９３４．１８点。

附录一段我从报纸上看来的文章，由老曹先生所作，觉得很有启发的作用。

“传说国共商讨对付日军合作期间，蒋介石与毛泽东相约于庐山。清晨两人各带一随从行山并碰头，发现大家手上的书都是《资治通鉴》，相顾而笑。问起蒋介石怎么看当前局势？蒋氏回应曰：以不变应万变……。毛氏呵呵大笑话：本人认为应以万变应万变！今天大家都知道谁得了天下。今年还强调价值投资法者，是否一如当年的蒋介石？各位有没有随着形势改变自己的投资策略?!今年没改变自己投资策略者，相信已亏损累累。反之，随形势改变而改变资产分配者，大都可保存实力，有足够力量东山再起。”

老曹常用的方法系策略性资产分配 （Tactical Asset Allocation），就是随客观形势而不断改变自己的投资组合。股票、债券、商品、黄金、房地产及现金，都系其中项目而已。买什么最好？随形势改变而改变。例如股票高潮在去年10月、黄金高潮在今年3月、原油高潮在今年7月、美元高潮系咪明年第一季？我老曹正在留意中。上述乃循环理论。”

为什么要转载这段文章呢？就是为了提醒自己要顺势操作，避免受定势思维的影响。

道指从１１月２１日开始强势反弹以来，很多人从８０００点开始一直沽空，到现在已经损失不少。熊市逢高沽空本是金科玉律，不过也应该因应时势而适当调整策略。从去年１０月以来，我们已经在大跌市中一年有余，道指也已经从最高点的１３０００多点下跌到最低位的７０００多点，几乎不见了一半，意味着市场已经ＰＲＩＣＥ　ＩＮ　Ａ　ＬＯＮＧ　ＡＮＤ　ＤＥＥＰ　ＲＥＣＥＳＳＩＯＮ。在这样悲观的设想下，任何裁员，破产等等消息似乎已经被大众所消化和接受。

再来设想一下如果你是一个赌场的操盘手，如果你已经连续１０盘开“大”，赌客们现在都抢着下注在“大”的那方，你会不会想办法开一两盘“小”？同理，如果道指就这样一路跌下去，熊军大获全胜，牛军永远消失，这样庄家以后吃什么？奥巴马的刺激经济计划，国会拯救三大车厂的批复，这些都只是市场拉升的借口。在市场中，永远有这样一群拥有着庞大资本的人，他们在等着散户犯下定势思维的错误，然后给予致命的一击。

今天我的操作颇为频繁：

１．早上出了一半的UYG，剩下的部分卖出了Covered Call.

 ２．下午收市前买入１/４ 舱位的SKF试水 ，如果股市继续上升，我将在道指９５００点和１００００点分别average down一次。本来我是想直接Short GS 的，不知道哪里不对，我的Broker不让我Short，只好买SKF了。我对ＧＳ不顺眼由来已久，说到底，它的业务和ＭＳ没有什么大分别，凭啥股价溢价那么多？再说，ＧＳ已经由投行转型为商业银行，一方面需要大幅度降低杠杠比率，盈利能力大大缩减；另一方又要和ＢＡＣ，Ｃ等竞争银行储户，我对它的业务前景并不乐观。再加上它的大靠山Henry Paulson即将卸任，以后它在华尔街的影响力必定大不如前。ＧＳ现在的ＰＥ竟然还高达１７倍，对于一家能否盈利还是未知之数的机构来说，我觉得实在太贵。

３．星期五买进的ＵＳＯ有了约５％的盈利。我比较贪心。还Ｈｏｌｄ住，看看明天的情况再说。

４．今天考虑了很久要不要买进ＴＢＴ（ultra short 20 year treasury）,最后还是没有出手买入。原因是我觉得美国政府把国债的利息压得这样低，就是为了达到他一箭双雕的目的：１，以低息取得其它国家的长期美元贷款，用以复兴本国的经济；２，把散户的资金从债券市场引导向股票市场。当然啦，中间还有什么通缩预期啦，美元强势啦等等乱七八糟的问题，我还想不明白，所以暂时还不碰。