Liquidity对mREIT来讲就是一种把非现金资产变为现金来投资于较高利率的金融产品来获利，并利用这些产品作为抵押，进一步获得更多的资金。对于mREIT来讲，其面临的流动性风险主要是无法通过回购(repurchase)获得短期利率资产。这有几个原因：
1。作为借方，主要是一些大银行，不一定能保证一定愿意续签回购合同的。原因部分是短期低利率的借入，也意味着短期的偿还。[阅读全文]
博文
(2013-01-25 19:49:45)
(2013-01-25 19:49:39)
在这一篇里，我们来谈谈Credit对mREIT的运作带来的风险。
Creditrisk是指房屋抵押贷款的借款人由于某种原因无法偿还约定的抵押贷款(mortgage)而使得这些抵押贷款被违约。这样，这些抵押借款或以这些抵押贷款为抵押的债券(MBS)，其价值便大大缩水，甚至变得一文不值。此外，接踵而来的麻烦像是现金流的中断，讨债的额外开支，等等。这对于投资于抵押贷款或抵押贷款债券[阅读全文]
Creditrisk是指房屋抵押贷款的借款人由于某种原因无法偿还约定的抵押贷款(mortgage)而使得这些抵押贷款被违约。这样，这些抵押借款或以这些抵押贷款为抵押的债券(MBS)，其价值便大大缩水，甚至变得一文不值。此外，接踵而来的麻烦像是现金流的中断，讨债的额外开支，等等。这对于投资于抵押贷款或抵押贷款债券[阅读全文]
(2013-01-25 19:49:34)
投资要有好的回报，有三个“不作对”大家都是知道的：
1。不和市场作对，（不过这一篇咱们不谈市场风险）
2。不和联储局作对，
3。不和政策作对。
其中FED的政策严格讲不算是政府政策，但是政府对其的影响以及其本身的影响力不在政府政策之下，故包括进来谈。
1。FED政策
在这里，FED政策主要是指其通过对货币发放的控制达到对短期利率[阅读全文]
1。不和市场作对，（不过这一篇咱们不谈市场风险）
2。不和联储局作对，
3。不和政策作对。
其中FED的政策严格讲不算是政府政策，但是政府对其的影响以及其本身的影响力不在政府政策之下，故包括进来谈。
1。FED政策
在这里，FED政策主要是指其通过对货币发放的控制达到对短期利率[阅读全文]
(2013-01-25 19:49:27)
Prepayment会给mREIT的运营带来风险，或是减少盈利，或是可能导致资产缩水而造成leverage的危险。那么如果一点也没有prepayment是不是就是最好的结局呢？想来如此。不过，在今天这一篇里，我们来谈谈一种叫做ExtensionRisk的风险。
Prepayment的发生，主要原因之一就是利率下降了，大家都要做refinance等等。Extensionrisk也是和利率有关。如果利率稳步上升，自然不会有人去做refinance了[阅读全文]
Prepayment的发生，主要原因之一就是利率下降了，大家都要做refinance等等。Extensionrisk也是和利率有关。如果利率稳步上升，自然不会有人去做refinance了[阅读全文]
(2013-01-25 19:49:19)
Prepayment,简单来说，就是债务人比债务条款规定的还款周期提前完成付款。常见的抵押贷款的prepayment有这样几种情况：
1。Mortgage的抵押人（mortgagor）每月付比mortgage条款规定的要多的本金。2。Mortgagor由于利率的下降进行重新贷款（目的是减少以后每月的付费。但效果是前一期mortgage被提前付清。）。
3。改变付款期限（比方由30年的mortgage重新贷款成15年的mortgage。前一期[阅读全文]
1。Mortgage的抵押人（mortgagor）每月付比mortgage条款规定的要多的本金。2。Mortgagor由于利率的下降进行重新贷款（目的是减少以后每月的付费。但效果是前一期mortgage被提前付清。）。
3。改变付款期限（比方由30年的mortgage重新贷款成15年的mortgage。前一期[阅读全文]
(2013-01-25 19:49:12)
在探讨m-REIT的别的风险之前，让我们先来认识m-REIT常用的增加盈利的手法：Leverage。
m-REIT的自身的资本，来源于投资者的最初的投资，比方说股票的初发及增发。仅利用这些基本的资产来放贷或投资于以抵押贷款为抵押的债券，其盈利能力是受到限制的，因为这些资金总是有限的。一个增加盈利的基本办法，就是利用杠杆：Leverage。杠杆本身并不是高深学问。比方说你有一[阅读全文]
m-REIT的自身的资本，来源于投资者的最初的投资，比方说股票的初发及增发。仅利用这些基本的资产来放贷或投资于以抵押贷款为抵押的债券，其盈利能力是受到限制的，因为这些资金总是有限的。一个增加盈利的基本办法，就是利用杠杆：Leverage。杠杆本身并不是高深学问。比方说你有一[阅读全文]
(2013-01-25 19:49:05)
m-REIT的风险分析，让我们从SpreadRisk这一风险说起。这是因为了解Spread,是了解m-REIT运作的基础。
对于m-REIT,无论其投资商业房地产、住宅房地产还是两者兼顾，其基本的盈利模式是相同的：以短期利率为借贷基础借到资金，投资于以长期利率为基础的借贷或购买以长期利率为基础的抵押贷款为抵押的的债券。这短期的借入和长期的借出之间的利率差就是m-REIT盈利的基本面[阅读全文]
对于m-REIT,无论其投资商业房地产、住宅房地产还是两者兼顾，其基本的盈利模式是相同的：以短期利率为借贷基础借到资金，投资于以长期利率为基础的借贷或购买以长期利率为基础的抵押贷款为抵押的的债券。这短期的借入和长期的借出之间的利率差就是m-REIT盈利的基本面[阅读全文]
(2013-01-25 19:48:55)
m-REIT的盈利受到多种因素的影响。综合来看，下列因素会对m-REIT产生直接影响：
1。Interestrate--利率变动的影响。 2。Prepayment--重新贷款是最常见到的一种prepayment. 3。Spreadrisk--短期利率和长期利率的差值的变化。 4。Liquidityrisk--信托本身由于借款操作而产生的资金流动问题。 5。Creditrisk--借款人的信用问题和还账能力。 6。Extensionrisk--和prepayment正好相反，还款期的延长使[阅读全文]
1。Interestrate--利率变动的影响。 2。Prepayment--重新贷款是最常见到的一种prepayment. 3。Spreadrisk--短期利率和长期利率的差值的变化。 4。Liquidityrisk--信托本身由于借款操作而产生的资金流动问题。 5。Creditrisk--借款人的信用问题和还账能力。 6。Extensionrisk--和prepayment正好相反，还款期的延长使[阅读全文]
(2013-01-25 19:39:19)
有些网路语言非常地生动。“坑爹”就是完美一例。虽然我并不知道其出处，不过能猜到意思，也能感受到其中的情绪。词汇的传播速度变得迅速，得益于现代媒体，尤其是网路的迅速“传达”。相对于几十年期或者几百年前，词汇的积累和传播大不一样了。从另一方面讲，传播也带来监督。“元芳”的出现，或许是编剧的大意，或许是历史事实如此。但网路迅速地传播这一[阅读全文]
(2012-06-11 09:50:50)
（写于2012年4月。）
周末继续我的“休假式治疗”，在网上闲逛，看到当年卢新华在文汇报上发表的伤痕小说的开山之作，小说《伤痕》。附近的连接又让我看到了小说《墓场与鲜花》。《伤痕》虽是开一代风气，可惜谋篇造句，都略现清涩。倒是最初发表在“上海文艺”上的《墓场与鲜花》，无论是内容还是表达，都显出“专业性”来。这些发表在1978年中后期的带有现[阅读全文]
周末继续我的“休假式治疗”，在网上闲逛，看到当年卢新华在文汇报上发表的伤痕小说的开山之作，小说《伤痕》。附近的连接又让我看到了小说《墓场与鲜花》。《伤痕》虽是开一代风气，可惜谋篇造句，都略现清涩。倒是最初发表在“上海文艺”上的《墓场与鲜花》，无论是内容还是表达，都显出“专业性”来。这些发表在1978年中后期的带有现[阅读全文]
