K型经济持续下的一些思考

以下是我从K型经济持续（高收入群体继续消费升级、低收入和中产持续紧缩）+“民以食为天”这个核心逻辑出发，给你的几个结构性投资思考方向（纯粹供思考，非任何投资建议）：

1. **必选消费 > 可选消费（未来3–5年大概率持续成立）**  
   在美国过去3年已经验证：可选消费（旅游、耐用品、奢侈品）在高收入群体撑着，但大众的钱包越来越向“吃饱、穿暖、洗干净、身体健康”倾斜。 

 
   → 必选消费板块的利润确定性 > 可选消费板块。

2. **“降级消费”比“升级消费”赚得更多、更稳**  
   - Costco、Walmart、Dollar General、Aldi、Lidl 这类“性价比之王”过去3年股价和盈利都大幅跑赢传统超市（Kroger、Albertsons）。  
   - 私标（Private Label）占比持续提升：Walmart的Great Value、Costco的Kirkland、Dollar General的私标，毛利率比国牌高10–20个点，而且在通胀环境下还能提价。  
   → 零售商里“私标渗透率最高 + 低价定位最狠”的公司最占优。

3. **食品 > 非食品日用品 > 耐用消费品**  
   食品是刚需中的刚需，美国CPI里食品权重约13–14%，但在低收入家庭支出占比能到30–40%。  
   → 食品制造商里面：  
     - 冷冻食品、罐头、方便面、零食（Hormel, Conagra, Campbell, General Mills, Kellogg, Mondelez 等）  
     - 肉类蛋白（Tyson, Pilgrim’s Pride）  
     - 折扣渠道渗透率高的公司，过去几年都持续超预期。

4. **“防通胀”资产其实在悄悄切换**  
   2021–2022年大家买黄金、比特币防通胀；2024–2025年真实情况是：  
   低收入群体面对的是“食品和服务通胀”，而高收入群体面对的是“资产通胀”。  
   → 真正对冲大众食品通胀的，是那些能把成本转嫁下去、又有定价权的食品巨头，而不是黄金。

5. **最狠的“降级受益股”组合（仅供思考）**  
   - 仓储俱乐部：Costco（富裕家庭+中产降级双重受益）  
   - 超级盒子+社区店：Walmart（美国最强贸易降级捕手）  
   - 美元店双雄：Dollar General + Dollar Tree（最穷那30%人口的核心渠道）  
   - 德国硬折扣双雄在美国：Aldi + Lidl（扩张最激进）  
   - 私标占比最高的传统超市：Kroger（正在和Albertsons合并，合并后私标能力更强）  
   - 食品巨头里私标+折扣渠道占比高的：Conagra、General Mills、Kraft Heinz

6. **潜在风险点（不能只做多必选消费）**  
   - 如果2026–2027年美联储真的把利率降到2–3次，且财政大撒钱，K型会短暂收敛，可选消费会报复性反弹（类似2021年）。  
   - 极端的关税战（特朗普2.0如果对墨西哥、加拿大、中国食品加税）会导致短期食品通胀失控，利润反而被挤压。

总结一句话思考框架：  

在K型经济没有根本改观前，把有限的钱花在“让美国最底层60%人口吃得起、吃得饱、还想回头再买”的公司上，胜率大概率是最高的。

再次强调：以上纯属结构性逻辑分享，仅供思考，绝非投资建议，市场永远有尾部风险。