狮山巡礼
投资杂谈
?
?
1/ 高盛的核心观点是什么？
?预计 NVDA 三季报会超预期，并且上调后续指引 (beat-and-raise)。
?但市场预期已经拉满 → 股价的短期反应 = 取决于指引超出预期的幅度有多大。
?核心结论：维持“买入”评级 + 目标价从$210 上调到$240。
?
2/ 为什么高盛比市场 (Street) 更乐观？
?高盛大幅上调了对 NVDA 未来几年 (FY26-28) 的营收和 EPS 预测，平均上调12%。
?驱动力：管理层最近的积极评论 + 高盛自己也上调了对云巨头 (hyperscaler) 资本开支的预测 → 最终都指向 NVDA 的数据中心业务会更强。
?用大白话总结就是：高盛认为市场严重低估了 NVDA 两到三年后的长期盈利能力。他们的 FY27/FY28 每股收益 (EPS) 预测，比市场共识高出22%/28%。
?
3/ 财报电话会上什么信息最关键，会直接影响股价？
?市场现在最关心的是对 2026 年 (CY26) 业绩的能见度，以下四点是关键：
?$5000亿数据中心收入预测：需要更多细节 → 达成这个目标的时间节奏 + 客户构成 + 计算和网络业务的占比。
?OpenAI的部署：需要更明确 → CY26 年具体的落地时间表 + 能给 NVDA 贡献多少收入。
?Rubin 新架构：需要更清晰的路线图 → CY26 年新架构的放量节奏 + 对产品组合的影响。
?中国业务：需要关注 → 有没有恢复的可能性。
?
4/ 这份报告最大的增量信息是什么？
?最大的增量 = 高盛对 NVDA 的长期盈利能力极度乐观，并且认为市场远未 price in。
?逻辑链条：AI 基建需求持续 → 云巨头资本开支增加 → NVDA 数据中心 (特别是网络部分) 收入超预期增长 → 驱动 FY27/FY28 的 EPS 远超当前市场共识。
?这基本上就代表，高盛认为 NVDA 的故事远未结束，当前的股价对比其 2-3 年后的盈利能力，可能仍然便宜。
?
5/ 主要的风险点在哪？
?AI 基础设施支出放缓。
?竞争加剧 → 市场份额被侵蚀。
?竞争加剧 → 利润率被压缩。
?供应链出现限制。
