有关黄金投资，我的看法：此一时也彼一时也

我在2012-2014曾经投资过黄金，后没有再涉入. 直到今年8月底9月初重新买入GLD leaps, 虽然投资不超过整个股票asset的1%.

我认为做任何投资决定不能墨守成规要与时俱进，我己经写过几篇分析文章并且相信今后几年黄金会长期看好，建议有一定exposure.

主要投资逻辑如下：

金融市场见证了一场历史性的黄金大涨。自我在9月1日左右发出买入建议以来，金价已飙升近20%，今日突破了每盎司4,370美元的关口。

这波从3,550美元涨至4,370美元的大幅上涨，绝非昙花一现。它标志着全球投资者情绪的根本性转变，以及一系列前所未有的宏观驱动因素的汇集，每位投资组合经理现在都必须对其进行分析。

火力背后的燃料：三大核心驱动力

推动金价上涨的因素实际收益率和美元已受到独特的地缘政治和货币不确定性的强力推动，为这种不生息的资产创造了完美风暴。

1. 美联储的鸽派转向和实际收益率

9月这波急剧上涨最直接的催化剂是美联储重启货币宽松政策，市场预计在年底前会有进一步的降息。

影响： 降低联邦基金利率会减少持有黄金的机会成本。当债券提供的回报减少时，不生息的资产就变得有吸引力。随之而来的实际（经通胀调整后的）收益率下降，直接推动投资者转向黄金。

2. 地缘政治不确定性与中央银行的需求

推动这波上涨的一股静默力量是各国央行持续、积极的购买行为，它们在全球紧张局势中寻求将其储备从美元中分散出来。

去美元化趋势： 在经历外国储备被冻结等事件后，各国优先考虑被视为具有主权性质的资产。黄金作为一种中性资产，是主要的受益者。

避险溢价： 冲突以及不断升级的贸易/关税紧张局势，加剧了市场对黄金作为传统避险资产的需求，从而支撑了其价格底部。

3. 美元走弱和通胀对冲

正在下跌的美元指数（DXY）为黄金提供了直接的推动力。

全球购买力： 随着美元走弱，黄金对国际买家来说变得更便宜，从而刺激了广泛的全球需求。

通胀/滞胀对冲： 持续的通胀，加上对美国经济放缓的担忧，引发了对滞胀的恐惧这对黄金来说历来是利好因素。投资者利用黄金来对冲购买力受到的侵蚀。

 

 

美国现持有黄金8000坉左右，中国仅持有2000多????，中国央行会持续减持美债增持黄金，而且黄金总市值仅占全球金融市场总市值1%，这个份额会逐渐加大

 

全球黄金总市值： 估值约为 20 万亿至 30 万亿美元（取决于金价和对地上存量金的估算）。

（例如，有报道称2025年初黄金市值约为 $27.8 万亿美元）

其他全球主要资产类别（估算）：

全球股市总市值 (Global Equities)： 约为 110 万亿至 120 万亿美元。

全球债券市场总市值 (Global Bonds)： 约为 120 万亿至 130 万亿美元。

全球金融资产总值（不包括外汇储备）： 估算约为 266 万亿美元 或更多。

黄金的占比：

占全球金融资产的比例： 投资者持有的金条、金币和黄金ETF（不包括中央银行和珠宝）的价值，大约只占全球金融资产（约 $266 万亿美元）的 1% 左右。