最近股市在高位，除了长持以外，现在手上的现金连QQQ 都不敢买（580了）。但其实还有一种方式，可以在等待买入机会的时候，让手里的现金也持续产生收益，这就是 卖出 Put 期权。
我的投资逻辑
1. 只卖想买的股票
我卖的 Put 都是我本来就想买、愿意长期持有的标的。这样即便被行权，我接到的货也是心仪的股票。
2. 执行价选择
通常我会选当前股价的约 90% 作为执行价，既有足够安全边际，又不至于权利金太低。
3. 期限选择
以 1 个月到 6 周为主。短期合约时间价值衰减快，现金流稳定。
4. 收益标准
我只卖能拿到标的现价 4%–7% 的月权利金 的合约。这样算下来，单月收益可观，年化收益率往往超过 50%。
5. 资金管理
我炒股一向是 长持 + 短炒 结合。同时，我习惯留出 20%–30% 的现金，既是抄底预备金，也是安全缓冲。卖 Put 则让这部分现金在等待过程中不会闲置。
工具：Thinkorswim 的 Option Scanner
我在 Thinkorswim 开了一个新账户，它的 Option Scanner 功能特别实用。我把关注的股票放进观察清单，系统会自动筛选出符合条件的合约，这样我不用一只只试算，大大节省时间和精力。
Option Scanner 正好帮我快速找出这些标的。一般来说，波动率高的股票才有卖 Put 的价值，而往往就是暴跌过后的股票，权利金才会特别高。这时卖 Put，就像是在恐慌中当“保险公司”，别人急着买保护，而我收下了更厚的保费。
案例一：HOOD
度假之前，我在 HOOD（Robinhood）上做了一笔操作。当时股价在 114，我卖出 100 张 105 Strike、一个月到期的 Put，每张权利金 7.2。
一张合约对应 100 股，算下来：
100 x?7.2 = 72,000?
这 72,000 美元就是我实打实拿到手的现金流。
如果到期股价仍在 105 以上，我直接收下这 72,000；如果股价跌破 105，我就会被行权买入 10,000 股，实际成本 = 105 – 7.2 = 97.8。换句话说，我愿意以 97.8 的价格接货，而这个价比市价 114 便宜超过 14%。
情景分析：
横盘或上涨 → 我白拿 7.2 万现金流；
小跌到 105 → 我以低价接货，成本更便宜；
暴跌到 97.8 以下 → 我才开始亏损。
这样的结构，就像是我把自己变成一家保险公司：别人怕股价跌，就付保费（权利金）来买安心；我收下保费，只要不遇到极端行情，就能持续稳定赚钱。
计算：
单月收益率 = 7.2 ÷ 105 ≈ 6.9%
年化收益率 ≈ 83％
案例二：特斯拉
时间：2025 年 7 月
股价：约 320
操作：卖出 50 张 310 Strike 的 Put，期限 1 个月
权利金：14.2 / 张
总收入：50 × 100 × 14.2 = 71,000 美元
如果股价跌破 310，我以 310 接货，实际成本 = 310 – 14.2 = 295.8，依然比市价便宜。
如果股价没跌破 310，我就白拿 71,000 美元。
这笔交易一个月一次，一年 12 次，就是 84 万美元现金流，而我用的只是本来就准备买特斯拉的资金。
卖 Put = 卖保险
我常把自己看作是一个“保险公司”。市场里很多人害怕股价下跌，所以愿意付钱买 Put 来对冲。而我就是那个收保费的人。
当然，作为“卖保险”的一方，我也要小心控制风险，不能随便乱卖。因为如果市场真的暴跌，我就要“赔付”，也就是被迫以执行价买入股票。正因如此，我只卖自己愿意持有的股票，并且留足现金和安全边际。
换句话说，我的理想状态是：不断收保费，但最好别真遇到灾难。最终成交与否并不重要，重要的是，我已经通过这个过程，让现金流持续进来，资金利用率大幅提高。
策略总结
卖 Put 的本质是：
愿意低价买入：执行价设在心里认可的合理价位；
赚取现金流：如果不被行权，权利金就是实实在在的收入；
控制风险：只卖有把握的标的，留足现金和安全边际，不乱用杠杆。
市场上怕的人多，愿意卖保险的人反而能赚。不追高、不赌短期、不怕持有，这就是价值投资和期权结合的力量。
