硅谷居士
计算机博士，硅谷软件工程师兼经理。爱好开发软件、阅读、理财、写作、健身。
2008年美国金融海啸引发的全球危机，也被后世称为大衰退，是自 1930 年代大萧条以来最严重的经济灾难。这场危机不仅改变了全球金融版图，也深刻影响了我们今天的理财观念和监管逻辑。
我是2005年底从学校毕业来到硅谷工作的，亲身经历了那次金融危机。今天，我就带大家回顾一下。
一、危机的根源
这场危机并非突如其来，而是多年泡沫积累的结果。
首先是美国的低利率环境与房地产泡沫。 2000 年互联网泡沫破裂后，美联储为刺激经济持续维持超低利率。这导致资金廉价，大量热钱涌入楼市，推高了房价。
其次是次级贷款的泛滥。金融机构为了追求高收益，开始向信用评分极低、甚至没有收入证明的人发放贷款，也就是所谓的次级贷款。
当时的美国房地产市场异常火热，尽快贷款买房成了大部分人的共识。我清楚地记得，2006年，我刚刚进入职场不到一年，银行里只有几万美元。但是，我们已经开始准备买房了。那时，硅谷别墅房的首付比例低到5%，很多银行甚至允许买房者在前五年只交利息而不用还本金。
另外，华尔街上的金融机构也发明了不少金融衍生品。比如他们将这些高风险贷款打包成资产支持证券（MBS）和担保债务凭证（CDO），并利用复杂的数学模型让其看起来像高等级债券，卖给全球投资者。
最后是监管的缺失与评级机构的失职。 监管机构推崇自由放任原则，放任某些金融机构从事高风险的操作。而信用评级机构为了业务收入，给高风险资产打出了不合实际的高评分，误导了市场和投资者。
二、危机的过程
金融海啸的的爆发像多米诺骨牌一样，经历了下面几个关键节点。
首先是房地产市场开始转向，这发生在2006到2007年。美联储开始加息，房价停止上涨。次贷借款人无力偿还房贷，违约率飙升。
我家也是在2006年看了几个月的房子以后，觉得房地产市场泡沫太大，就决定暂时不买房了。在2007年初，我们把钱投入股市，开始了股票投资之路。
然后，在2007年，市场的流动性慢慢冻结。华尔街的投行开始意识到手中的担保债务凭证是有毒资产。2007 年 8 月，法国巴黎银行冻结了三只基金，标志着信用市场开始恐慌。
到了2008年 3 月，华尔街巨头、第五大投行贝尔斯登被摩根大通在政府撮合下低价收购。
而关键的转折点发生在 9 月 15 日。那天，另一家投行雷曼兄弟宣布破产。在同一天，证券公司美林证券被美国银行收购。这些接踵而至的坏消息导致全球金融市场陷入极端恐慌，银行间停止互相借贷。
次日，保险巨头AIG濒临破产，获美联储850亿美元拯救，并被美国政府接管。
9月20日，美国政府推出总值七千亿美元的救市方案，包括购入金融机构之不良资产。这标志这美国政府开始全面出手干预，降低金融危机造成的破坏。
三、金融危机对股市和经济的冲击
2008 年，美国股市经历了近代历史上最痛苦的下跌。
其中，标普 500 指数从 2007 年 10 月的高点到一路下滑到 2009 年 3 月的低点，跌幅约 57%。这超过了2000年的互联网泡沫破裂时46%的跌幅。而纳斯达克100指数，最大跌幅也高达43%。
我记得在股市暴跌的那段时间里，每天和同事们吃午饭时，大家讨论最多的话题就是股市。除了财富缩水，大家也担心金融海啸会导致公司裁员。因此，大家都盼着熊市快快结束。
金融危机对经济的冲击也是巨大的。财富的大规模缩水，导致消费意愿低迷，全球经济出现萎缩。而美国失业率一度飙升至10%左右。
为了挽救经济，美联储开启了长期的低利率时代。其后长达十年，全球进入超低利率和量化宽松时代。
2015年上映的电影《大空头》，以戏剧化的方式呈现了这次金融危机。喜欢看电影的朋友，不妨找来看看。
我是2007年初开始在券商那里开户买基金的。到了2008年底，我家账户的账面损失也是惨不忍睹。好在我坚持继续每个月投资，更没有卖出手里的基金。
到了2009年底，我的券商账户就已经开始盈利。从那以后到今天，我的账户再也没有出现过亏损。
四、后续
亡羊补牢，犹未晚矣。为了防止类似的悲剧重演，全球范围开启了严厉的金融监管改革。
美国国会于2010年通过《多德-弗兰克法案》。这被认为是 三十年代以来最严厉的金融监管。
美国监管机构也通过沃尔克法则，禁止商业银行利用自有资金进行高风险的投机交易。
美国政府成立了消费者金融保护局（CFPB），防止掠夺性贷款。
另外，监管机构定期对大型银行进行压力测试，确保它们在极端经济危机下也能存活。
作为投资者，当我们回顾这次影响全球的金融危机时，我们能吸取什么教训呢？
首先，我们必须做好风险管控，因为风险永远都在。
例如，我们千万不要碰自己看不懂的复杂产品，包括令人眼花缭乱的金融衍生品等等。这是理财的一准则。
其次，我们在投资股市时，应该尽最大可能减小风险，最好是把风险降低到和股市系统性风险相近的位置。这意味着，我们要拥抱那些含有大量公司的指数基金，而不是去挑选风险极高的个股。
最后，我们要根据自身的风险承受能力，搭建合理的资产配置。这样，在股灾发生或者失去收入的时候，我们仍然能够保持定力，持有我们手里的股票指数基金，静待股市反弹。
比如，如果我们从2007年份股市最高点开始每月定投标普500指数基金，那么，我们到2009年底就开始盈利了。我们走出这次股灾需要的时间仅为两年四个月。坚持到2026年初，我们获得的年化收益率是13.6%。
在极端情况下，即我们在2007年7月的股市高点一次性投入全部资金，那么我们要等到2012年8月才开始盈利；走出股灾需要的时间为五年一个月，比定投策略多了不到三年。长期持有到2026年，年化收益率是10.1%。
附：标普500指数历史，2007年-2024年。
但是現在嗎。。。我高興早了
您在刚开始定投不长时间，就遇到次贷危机股市大跌，能顶着账面亏损一路坚持定投，非常不容易。
https://www.wired.com/2009/02/wp-quant/
根据我粗浅的知识，1929年股市崩溃的一个重要原因，是很多股民借钱买股票。
1929年以后，政府的一个对策，就是（原则上）你要用你自己的钱买股票，不能从银行借钱买股票。
至于2008年股市崩溃，我个人的一个看法是：一些投资银行规模太大。
有人说，2008年股市崩溃的原因，是这个投资银行干了这些错事，那个投资银行干了那些错事。
在我看来，这些都没关系。
哪个投资银行干了哪些错事，让它倒台就好了。
这就像社会达尔文法则，谁要是冒险程度不够，谁要是冒险程度过度，都会被淘汰掉。剩下的，就是那些正确把握冒险度的银行。
但是，投资银行规模太大，就干预了社会达尔文法则起作用：一个超级投资银行倒台，会影响整个国家的经济运作。为了保证整个国家的经济运作，政府不得不救助这个超级银行。而超级银行老板知道政府会救助，就不用心去研究冒险度。
这就是所谓的 moral hazard。
政府不是不知道这个道理。2008年以后，政府也嚷嚷：不能让 too big to fail 重新出现。
但好像又没下文了。听说过了近二十年，超级投资银行规模又恢复到2008年的程度。