硅谷居士

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纳斯达克指数基金排行榜

(2025-10-03 07:01:49) 下一个

过去几年,随着更多的中国家庭开始投资海外股票市场,越来越多的中国基金公司发行了跟踪国际股市的QDII基金。

比如,在2019年8月,中国只有150只QDII基金,总规模仅为800亿元左右。到了2025年8月,QDII基金总数达到了320只,总规模增长到了约8000亿元。

也就是说,在6年内,QDII基金的总规模增长了10倍,平均每年增长46%!这样的增长速度,令人瞠目结舌。

而其中,跟踪纳斯达克100指数的基金最引人注目。原因很简单:在过去二十年里,纳斯达克100指数的收益率远超标普500指数。比如,过去15年,纳斯达克100指数的平均年化收益率为19.5%,而标普500指数的平均年化收益率为14.6%,二者相差4.9%。

那么,我们如何挑选这些让人眼花缭乱的纳指基金呢?

一、纳指基金的基础数据

我先前分析过,在挑选指数基金时,我会考虑下面三个因素。

1、基金的规模,越大越好。

太小的基金,流动性就比较差。那么我们在场内交易的时候,付出的买卖价差成本就比较大。

2、基金的历史,越久越好。

毕竟,我们需要时间考察基金跟踪指数的能力。

3、 基金的费用,越低越好。

影响指数基金收益率最重要的参数就是费用。如果一个指数基金的资金全部用于持有指数里的公司股票,那么指数本身的收益率减去费用,就等于基金投资者实际能够取得的收益率。

因此,如果有两款基金跟踪同一个指数,而且跟踪误差相同,那么费用低的基金,往往更值得选择。

例如,美国的Invesco公司先后发布了两款纳斯达克100指数基金,分别是QQQ和QQQM。QQQM的管理费为0.15%,而QQQ的管理费是0.2%;前者比后者低0.05%。

截止2025年9月底,过去3年,QQQM的平均年化收益率是30.99%,而QQQ的年化收益率是30.93%。前者比后者高0.06%,这几乎和二者管理费率的差异(0.05%)一模一样。正因如此,我更推荐QQQM,而不是QQQ

但是,当我们仔细考察国内的QDII基金时,上述逻辑似乎不成立了,费用并不能完全决定指数基金的收益率。下面我就仔细分析一下。

我们看几个规模最大、发行时间超过两年以上的纳斯达克100指数基金。它们分别是:

  • 1. 国泰纳指基金 513100
  • 2. 广发纳指基金 159941
  • 3. 华夏纳指基金 513300
  • 4. 华安纳指基金 159632
  • 5. 嘉实纳指基金 159501
  • 6. 大成纳指基金 159513
  • 7. 招商纳指基金 159659
  • 8. 易方达纳指基金 159696

下表是它们的基础参数,其中费率包括基金管理费和托管费。

场内ETF 场外 规模 费用 发行时间
513100 160213 150亿 0.8% 2013
159941 000055 260亿 1.0% 2015
513300 015299 90亿 0.8% 2020
159632 040046 95亿 0.8% 2022
159501 016532 70亿 0.6% 2023
159513 000834 60亿 1.0% 2023
159659 019547 50亿 0.65% 2023
159696 161130 28亿 0.6% 2023

如果单纯从费率上看,嘉实的159501和易方达的159696是最低的(0.6%),而广发的159941和大成159513是最高的(1.0%)。由于159501的规模要比159696的规模大很多,因此,我先前更推荐159501。

可是,如果我们分析它们的收益率,就会发现它们的表现层次不齐。

截止到2025年9月底,这些基金半年、一年、两年的累积收益率如下。如果基金的历史超过三年,我也列出过去三年的累积收益率。

场内ETF 半年 一年 两年 三年
513100 26.3% 29.2% 65.4% 123%
159941 23.5% 26.6% 62.1% 118%
513300 23.1% 26.0% 62.5% 115%
159632 23.5% 25.8% 60.3%
159501 26.0% 26.8% 62.2%
159513 23.9% 26.4% 59.9%
159659 25.2% 27.2% 62.5%
159696 26.5% 27.3% 63.8%

从上表的数据,我们可以得出以下结论:

  • 1、在过去半年,最高和最低的基金收益率的差距居然高达3.4%。最好的是易方达159696,最差的是华夏513300,次差的是广发159941和华安159632。
  • 2、在过去一年,最高和最低的基金收益率的差距为3.4%。最好的国泰513100,最差的是华安159632,次差是华夏513300。
  • 3、在过去两年,最高和最低的基金收益率的差距为5.1%。最好的国泰513100,最差的是华安159632,次差是大成159513。
  • 4、在过去三年,最高和最低的基金收益率的差距是8%。最好的是国泰513100,最差的是的华夏513300。

很显然,单纯用基金费率的不同是无法解释上述收益率的巨大差异的。那么还有什么隐藏在背后的因素呢?

二、影响基金收益率的因素还有哪些?

我觉得最明显的因素是场内基金溢价的差距。如果两只基金最初都没有溢价,而当下基金A的溢价比基金B高,那么A目前的收益率就比B高。

另外一个因素是基金的持仓。众所周知的是,这些基金公司必须从国家外汇管理局那里拿到外汇额度,才能将投资者申购的人民币换成美元购买美股股票。如果基金公司当下没有外汇额度,就只能把人民币现金存在存款账户里,收取几乎可以忽略不计的利息。

这也解释了,为了尽量保持现金的比例低于一个阈值(通常是5%),基金公司不得不限制场外的申购数量,也就是限购,甚至短期关闭申购。当然,投资者在券商账户里交易场内基金是投资者之间倒手,不受基金限购的影响。

如果一个基金持有的现金比例过高,那么该基金跟踪指数的能力就大打折扣了。

比如,如果一个基金A把95%的美元持仓买入纳指成分公司的股票,而其余5%的人民币放在存款账户里,利息率仅为0.3%。如果我们排除溢价的波动,并不考虑分红税,该基金的理论收益率就是:

  95% × 纳指指数收益率 + 5% × 0.3% - 基金费率

以2025年为例,从2025年初到9月底,纳斯达克100指数本身的收益率是17.9%。如果该基金没有溢价波动,基金的费率是0.8%,它的收益率就是:

  95% × 17.9% + 5% × 0.3%  - 0.8% = 16.2%

而如果有另一个有着同样费率的基金B,它的金比例只有2%,那么它的收益率就是:

  98% × 17.9% + 2% × 1%  - 0.8% = 16.7%

很显然,基金B比基金A的收益率高了0.5%!

由于在任何时候,各个基金公司获得的QDII资金额度不同,而且基金公司在不同基金之间分配的额度也千差万别,我们可以考察单个基金过去三个季度的平均现金比例。现金比例越低的基金,其潜在的跟踪误差就越小。

下表是上述纳指基金的当前的溢价和持仓中的现金比例。

场内ETF 当前溢价 平均现金比例
513100 3.4% 4.6%
159941 1.6% 8.8%
513300 0.8% 4.2%
159632 0.8% 8.0%
159501 1.0% 5.2%
159513 0.8% 16.8%
159659 0.6% 3.0%
159696 1.1% 3.2%

从上表可以看到,溢价最高的基金,刚好就是表现优秀的国泰513100,而它的现金比例也是相对较低的。

而存款比例最低的基金,就是成立较晚、规模较小的招商159659和易方达基金159696。而易方达159696半年的表现也刚好最为亮眼。

相反的,现金比例高企的大成159513、广发159941和华安159632,恰好是表现比较糟糕的基金。

这些数据,再次印证了我的假设:除了费率之外,溢价波动和现金比例也导致了这些基金收益率的巨大差异。

当然,基金价格的溢价是可以波动的,而基金公司在未来获得外汇额度的数量,也是无法预测的。如果一个基金公司突然获得了大批外汇额度,也有可能把现金比例降下来。

三、纳指基金排行榜

综合考量费率、近期跟踪误差和规模,我们可以做一个简单的排行榜。

  • 黄金梯队:国泰513100、嘉实159501和易方达159696。
  • 白银梯队:招商159659和广发159941。
  • 青铜梯队:华夏513300、华安159632和大成159513。

当然,这个排行榜会在未来发生变化;影响因素包括新基金的加入、基金费率的调整、基金公司获得新投资额度的差异等等。

而在当下,我觉得我们最好投资黄金梯队里的纳指基金。

另外,有些基金公司发行的纳指基金,没有场内ETF而只有场外。我们可以用同样的标准选择基金,尽可能挑选低费率(包括管理费、托管费、申购费和赎回费)、低现金比例、成立时间久、规模大的基金。

注:文中数据主要来自天天基金网,Morningstar,和中国证券投资基金业协会官网。

附:纳斯达克100指数历年收益率

延伸阅读:

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评论
硅谷居士 回复 悄悄话 回复 '水星98' 的评论 : “居士兄不仅美国基金做的好,连国内的都很熟悉,真不简单。”

谢谢!很多读者问我这些问题,我就花些时间写了这篇文章。
水星98 回复 悄悄话 居士兄不仅美国基金做的好,连国内的都很熟悉,真不简单。
硅谷居士 回复 悄悄话 回复 '阿迪2000' 的评论 : “513100太强了,如果从13年成立时买100万,如今差不多800万了。”

的确如此!513100是国内最早发行的纳指基金,表现优异,溢价也最高。
阿迪2000 回复 悄悄话 谢谢居士,513100太强了,如果从13年成立时买100万,如今差不多800万了。
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