财富捷径
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在经典的三基金投资组合模型里，一个投资者只需要拥有三个基金：
- 全美市场股票指数基金 (Total Stock Market Index Fund), 比如 VTSAX(基金)，或者 VTI(ETF)。
- 国际股票市场指数基金(Total International Stock Index Fund)，比如 VTIAX(基金)，或者VXUS(ETF)。
- 全债券市场指数基金 (Total Bond Market Index Fund)，比如VBTLX(基金)，或者BND(ETF)。
在我做投资的早些年间，我是基本围绕着这三个基金配置的。但是我逐渐做了自己的如下调整：
1. 以标普500指数取代全美市场股票指数基金
这个决定其实无关紧要，主要是为了省事。二者在过去几十年里的收益表现不分伯仲，不是东风压倒西风，就是西风压倒东风，但是年化收益率差别非常小，在正负0.5%之间。
我的东家公司的401K计划里没有全市场指数基金的选项，却有标普500指数基金和扩展市场指数基金(Extended Market Index Fund， 比如VEXAX)，而二者的合集就是全市场指数基金。所以，我曾经有一段时间用75%的标普指数基金加25%的扩展市场基金，来模拟全市场基金，但需要每年做二者的再平衡(Rebalance)。
后来，我发现这些额外的工作对于投资组合的回报和风险的影响几乎为零。所以根据大道至简的原则，我把所有账户里的大盘指数统一成标普500指数基金。
2. 放弃国际股票市场
这个我在以前的文章提过，主要是意识到下面三点：
- 绝大部分标普500公司已经是国际化公司，超过40%的营收来自美国以外的市场
- 发达国家股市和美国股市相关性已经很高，因此国际股票降低风险的功能大打折扣
- 过去百年，美国股市的收益率打遍天下无敌手
3. 降低拥有的债券比例，投资市政债券
这个我在以前的文章也分析过，主要是意识到下面几点：
- 普通债券基金的利息要交税
- 美联储持续多年的低息政策导致债券收益偏低
所以我从很早就把债券投资切换到完全免税的市政债券(Municipal Bond)基金。我在加州居住，就购买了VCADX；它曾经给我带来税后4%左右的回报。由于加州政府优秀的信用记录，这些债券产品的可靠性也是稳如泰山。
多说一句，如果你有需求存放短期需要使用的大量的低风险资金，比如准备买房子的首付或者3年内孩子需要支付的大学支出，可以考虑用市政债券取代传统的银行定期存款。定期存款的利息是按照普通收入纳税的，对于中高收入家庭来说，其税后收益不忍直视。
显而易见的是，如果想通过拥有债券基金降低投资组合的波动性，债券在投资组合里的比例必须足够大，比如超过20%。由于上面所说的原因，超低收益的债券资产会严重侵蚀整体投资组合的表现。后来我又亲身经过了几次市场大跌大涨，惯看秋月春风；加上家庭资产总量的上升，我已经不太担心市场波动对我的心态和家庭资产安全性的威胁。所以我开始大幅削减债券所占的比例。
时至今日，我的投资组合里只有几万美元的债券基金，它们仅仅用于存放家庭紧急储备金；债券不再是我投资组合的核心组成部分了。
4. 加注信息科技板块
这个决策其实是极具争议的。如果泉下有知，指数基金的鼻祖约翰伯格先生，估计会在坟墓里冲我不停摇头。
俗话说：男怕入错行。过去30年，信息科技突飞猛进，改变了全世界的经济和社会面貌，而我很庆幸当初就选择了这个领域。在经历了惨烈的互联网泡沫以后，信息产业逐渐走上健康发展之路。过去25年，信息板块指数和以信息板块为主的纳斯达克指数的收益率一骑绝尘、天下无双，平均年化收益率大约比标普500指数高5%以上。
正因如此，从2020年开始，我开始在资产配置里额外增加了信息科技指数基金VITAX (对应的ETF是VGT) 。其实采用纳斯达克指数ETF QQQ 也有异曲同工之妙。不过要值得注意的是，科技板块的波动性要比标普500指数大，因此需要投资者具备更高的风险忍受能力。
总结下来，我目前的资产配置就是：
- 标普500指数基金，约占50%
- 信息科技指数基金，约占50%
- 市政债券基金，小于1%
经过这几次优化，我的投资组合终于变得不但简单实用，而且符合我对未来经济的趋势判断。
截至2023年7月底，我的投资组合的5年、10年平均年化收益率分别达到13.4%和14.4%，比同时期的标普500指数高1.5%左右。
众所周知的是：投资是一门艺术，不是严格的科学；因此每人都需要找到适合自己的资产配置方案；因此我也真诚欢迎大家分享您的投资组合。
延伸阅读：
就是长期持有股票指数基金。除非是用钱的时候，才卖出一些。这样的话，每年只需要交基金分红收入的税。
我的投资组合也是经过血的教训得来的，目前资产大概是你的40%。
谢谢分享
美国股市已经有超过200年的历史了；期间美国经历无数的战争、衰退等大事件。但是，如果我们分析任何一个超过20年的时间窗口，绝大部分时候股市的平均年化回报率都在10%左右。
10年前，就有不少大机构跳出来说，以后美股的回报率将大幅回落到6%左右。而过去10年，标普500指数的回报还是11%。
高盛：美股跑赢全球的时代结束了
2023年10月31日 21:53 市场资讯
高盛策略师认为，当前美国股市的估值溢价明显，过去10年美股大幅跑赢其他市场的局面在未来10年不太可能重演，投资者应分散投资。
美股遭遇“五年来最惨的十月”，标普500指数一度较2023年7月底达到的最高点下跌了10%；十月以来，标普500指数跌超1%的情况已经出现了五次。
10月31日，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，与其他主要市场相比，美国股市目前面临更大且更集中的风险，随着美债利率上升，现金和固定收益变得更具吸引力，过去10年美国股市大幅跑赢其他市场的局面在未来10年不太可能重演：
美股的优异的表现在一定程度上反映了美国在科技领域的优势，以及少数几家科技巨头对美股的统治。股市在美国经济中所占的份额也比其他地方高得多，投资者现在应该分散投资。
由于现金和固收等其他资产更具吸引力，会抑制市场持有股票的。
Oppenheimer指出，此前低利率、经济增长强劲以及美国在科技行业的主导地位三重因素提振了美股市场。但现在，人们越来越担心美联储会再更长时间内将利率维持在高位。
Oppenheimer认为，相对于历史和其他市场，美国股市当前的估值存在明显溢价，他表示：
“投资者应更多地关注其他地区的优秀企业是否存在投资机会。”
由David Kostin领导的高盛策略团队近日指出，市场对美国经济增长前景变得越来越悲观，更高的利率可能会对美国企业的利润产生影响。RBC(79.88, 0.21, 0.26%)策略师Lori Calvasina近日也指出，在收益率飙升结束之前，大盘不太可能站稳脚跟。
而摩根士丹利(70.82, 0.23, 0.33%)和摩根大通(139.06, 1.64, 1.19%)等公司的策略师也警告说，企业的盈利前景似乎正在恶化。
根据美国积极投资经理协会（National Association of Active Investment Managers）的最新调查，基金经理的仓位已经回落到2022年10月的水平。
https://finance.sina.com.cn/roll/2023-10-31/doc-imzszmfk9715786.shtml