暂停金融战

周五美股大跌，华尔街投行立刻变脸鼓吹降息：

1.高盛：降息25基点的预期增加到三次，不排除9月降息50个基点。

2.花旗：9、11、12月分别降息50/50/25个基点。

3.巴克莱：增加了第三次降息，幅度为25基点。

4.美国银行：9月份开始降息25个基点，之前的预期为12月份。

5.摩根大通：9月和11月各降息50个基点，此后每次会议均降息25个基点。

而最受瞩目的是巴菲特大幅减持苹果。在第二季度巴菲特抛售了49.4%，也就是近一半的苹果股份。巴菲特第一季度减持了 13% ，第二季度就清到接近一半，还剩2.6%，价值880亿美元。

简单总结巴菲特价值投资策略就是投资可以垄断的企业，不管是自燃垄断还是依靠政府垄断。如好像可口可乐，唯一挑战者百事可乐。其实两家组成卡特尔，双方约定占领市场份额，再竞争，只会浪费资源，不能增加收益。苹果显然得到美国政府的支持，但竞争者华为出现以后，美国政府立刻不遗余力地打压。在华为芯片突破前，苹果机不断出新型号而没有任何创新，同时价格不断提升，坐享垄断红利。打压华为失败后，苹果垄断基础被打破。

不过，巴菲特在苹果仓位太重了，超过40%。因为，华为在全球今年还威胁不到苹果，加上最近华为把芯片产能拿去给AI芯片了，手机产能也会有一定影响，苹果仍然会有很好利润。故此，今年是巴菲特套现的最后机会。而苹果为了配合巴菲特套现，宣布宣布放弃造车，要All in AI，另外也大力回购。

其实生成式人工智能根本就不是智能，只是算力堆叠下的概率呈现。真的要把AI事业往前推进，只有中国能不断把AI应用到不同的工业场景。因为范围有限，要求算力并不高，自然成本也不高了。从2022年底，openAI开始推chatGPT，到2023年的这个时间，全球弥漫着算力焦虑，从科学界到金融界到媒体，都在炒作算力即国力，这一年，整个社会进行了大规模的算力建设，英伟达也有了非常好的利润。这一轮炒作相信到今年年底就要见底，2025年一定会出现大量的算力过剩，一堆囤货的将会血本无归。其实现在已经开始有炒家开始周围兜售，希望平价出货，这意味大规模的算力过剩，很快就要到来了。周五的科技股包括英伟达的大跌，可能就是反映这个预期。

今年以来，中国股市不断进行制度的改革，就是要把A股的风格向美股的投资型股市靠拢。如果学习巴菲特投资垄断企业的价值投资法，中国只有大型国企，银行，出海的企业与新能源汽车与零配件生产企业可以投资。而这些企业，今年升幅也非常可观。当然，大部分人，包括公募基金经理的思维也跟不上，在他们不断抛售下，中国平安集团及其旗下子公司今年以来三次增持“宇宙行”工商银行。据香港联交所最新数据显示，平安资管近日增持工商银行H股股份1000万股，每股作价4.3378港元，总金额约4337.8万港元，增持后最新持股数目约130.24亿股，占工行H股比例约15%。瑞众人寿增持龙源电力港股股份。年内耐心资本7次举牌多家上市公司。

说回这次美股大跌，原因当然是长期高息，导致衰退。而这次美国也触及萨姆规则衰退指标。需要注意的是萨姆规则基本上都是先发生衰退然后触发萨姆法则，不是先触发萨姆法则再开始衰退（只有1959年和1969两次先触发萨姆法则再衰退），所以萨姆法则根本就不是衰退的预测指标而是事后确认指标。

当然，现在美国的数据也不可信了，而官方正式公布的数据竟然符合萨姆规则衰退指标，也表明官方也决定停止加息来拉爆中国的金融战。当年东南亚危机，实际就是“美元加息+日元贬值”组合打爆泰国等国家。因此，这次这个组合又出现的目的就一目了然。进一步而言，现在逻辑变成“美元降息+日元升值”的组合趋势，那也意味着，人民币资产重新进入景气周期，值得期待了。

既然美股跌是为了让美联储9月份降息变得可以被接受，那么人民币降息也不远了。不过结合目前的政策给出的信号，我们的首次降息起点，可能明显晚于美联储首次降息起点。即，如果9月份美联储降息，那我们更有可能在12月份附近启动降息。

人民银行货币政策委员会委员黄益平近日在中国经济50人论坛创办的经济政策讲坛上提到，现在经济“易冷难热”，如果真的陷入“低通胀陷阱”，后果会很严重。所以建议将CPI增长2%-3%明确为刚性政策目标。应该改变“重投资、轻消费”的政策理念，理直气壮地采取支持消费增长的财政手段，包括让农民工在城市落户和直接给老百姓发钱。可以考虑更好地发挥主权信用的作用，修补脆弱点，降低资产负债表风险；由中央政府承担一定的责任，稳定市场，稳定信心。当前家户、企业、地方政府和金融机构的资产负债表都面临较大的压力，如果不能及时止住恶化的趋势，很可能导致严重的后果。果然周末就公布了《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》，开始刺激消费。据一图读懂市场总结，人民币升值利好A股与港股（《一图读懂人民币汇率与股市的关系》）。

严格来说，美国这次降息，变相承认金融战失败，也因为更为实质的芯片战也失败了。路透社说，美国将宣布豁免部分盟友芯片设备对华出口禁令，包括日韩和荷兰的设备。美国人豁免日韩荷三国半导体设备出口，是在新形势下为了更好的控制和破坏中国产业链发展。中国自主可控28nm半导体设备产业链已经完成，完全可以自己独立生产。虽然目前产能还是有限，部分还在产线测试，但是给点时间，这就是完全可以复制的。

中微电子董事长尹志尧博士称中国半导体设备能在5-10年内赶上国际最先进水平。他说芯片技术没有越不过去的坎，当前看不到什么可以卡住中国的技术瓶颈；目前国内厂家已覆盖芯片设备十大门类，在拼命追赶，只要耐心干下去就会达到国际先进水平。他还特别提到，他们公司产品进入国际一流芯片生产线，在今年三季度末实现核心部件100%自主可控。而且不仅仅过去的刻蚀机，他们甚至还进入电子束检测设备和化学薄膜设备！

因此，他们现在希望用倾销来摧毁中国的中低端生产。

国际方面，以色列在伊朗把哈马斯与以色列的谈判代表哈尼亚刺杀后，已经封杀了谈判的大门。以色列和美国官员预计伊朗最早将于周一发动袭击。这种说法是误导国家社会，以色列一直平安无事。其实这几个月，真主党不断对以色列北部狂轰滥炸，以色列已经失去北部领土的控制，几十万以色列人住难民营。以色列的刺杀，只能说他们无力在军事上反击，只能通过刺杀来鼓舞国内的士气。

大部分人不知道，以色列埃拉特港已正式宣布破产。7月16日，埃拉特港首席执行官吉迪恩·戈尔伯（Gideon Golber）解释道。“最近几个月只有一艘船来过这里。也门人实际上已经封锁了港口的通道。”与此同时，据《耶路撒冷邮报》报道，地中海的阿什杜德和海法港口也在为可能的“来自北方的真主党升级”做准备。这两个港口完全在真主党导弹的射程之内。

阿什杜德港主席沙乌尔·施耐德警告说，如果与真主党一起开放北部战线，由于北部局势升级和埃拉特港关闭，除阿什杜德外，以色列的所有港口都将无法运作。

施耐德在接受以色列报纸Maariv采访时解释说，阿什杜德是唯一的政府港口，并指出以色列实际上是一个“岛国”，其99%的货物都是通过海运到达的。关于阿什杜德的港口，他说，该港口处理了40%的货物，最近还为以色列和美国的安全和军事机构提供了船只。他还强调，阿什杜德是一个重要的战略设施，尽管遭到导弹袭击，但仍继续运作。

以色列已经事实上被贸易禁运，一个小国，长期战火，经济早已停顿。据称，超过55万名以色列人逃离国家，以色列总共才600万人口。本·古里安国际机场之官网已经宣布关闭，内塔尼亚胡不允许他的国民离开。

美国国防部长宣布增援以色列，但现实似乎有所不同：由于害怕伊朗，罗斯福号航空母舰正离开波斯湾。黄蜂号并没有像之前声称的那样前往塞浦路斯，而是距离真主党1000公里，或者也可以安全地避开也门威胁。亚伯拉罕·林肯号航空母舰（CVN-72）还没到马六甲，恐怕是赶不上了，而且还没训练就拉出来。不过还在训练期，强拉出来，非常危险的。

雪上加霜的是卡塔尔向乌代德基地发出警告信息：“严禁美国及其盟友使用卡塔尔的领空和领海进行军事行动。”卡塔尔此举，将其领土上的美军部队按在地面，美军如果违反双边协议与国际法，悍然出击，很可能导致卡塔尔驱逐美军基地的存在。

现实表明，美国政界虽然支持以色列的口号叫得震天响，而现实美军连凑齐2艘航母一起到中东震慑伊朗的表面功夫都做不到。对伊朗这样的国家，美军的单航母战斗群，更像是一种武装示威，一种力量的展示，而不是真正的战斗决心。这是在告诉伊朗，我们在这里，但我们并不想真的动手。这是一种策略，一种心理战，一种让对手感到压力，却又不至于引发真正冲突的微妙平衡。

不能责怪美军出工不出力。美军航母不够用，成了新常态。尤其是地中海地区，从2021年“杜鲁门”号开始，到后来的“布什”号、“福特”号以及“艾森豪威尔”号，每一艘都超长加班，仿佛是在参加一个无休止的海上马拉松。理论上，美军有11艘航母，按照333模式——三分之一维修、三分之一训练。不要以为航母维修完就可以执勤的，水兵和飞行员休假了半年以上，必须进行训练，否则飞行员都敢撞甲板拍死。

三分之一部署，听起来绰绰有余。但别忘了，每过24年，核动力航母还得中期换料大修，这一躺就是好几年。所以，实际上，美军保持3到4艘航母处于部署状态，已经算是极限操作了。航母也是机器，它们也需要休息和维修。但现实是，加班成了常态，这对航母的运转状况和使用年限都是一种不可逆的损害。比如2013年，“尼米兹”号出发前出现严重机械故障，导致“艾森豪威尔”号在地中海值了将近10个月的班。而“杜鲁门”号引发的一系列蝴蝶效应，更是让美军航母海外部署捉襟见肘。

2018年，美军宣布重建第二舰队，活动范围扩张至俄罗斯近海，现役航母要重新分配。“林肯”号被从东海岸挪到西海岸，这一趟跨越地球的航行，几乎把“林肯”号累个半死。而“杜鲁门”号的电力系统损坏，更是让“林肯”号不得不临时加班。现在，美军的航母部署时间线彻底乱套，不断拆东墙补西墙。直到“艾森豪威尔”号最近在红海受挫，带着一肚子气回港，美军可用的航母数量更是雪上加霜。

目前，近三五年间，就算不考虑的几艘美军航母在排队等中期大修很久的“斯坦尼斯”号、“布什”号和“里根”号；“尼米兹”号和“艾森豪威尔”号都在维修周期，甚至不排除要报废，只是在造新航母“肯尼迪”号工期仍遥遥无期，两把老骨头还得熬一熬。“华盛顿”号、“林肯”号和“杜鲁门”号刚出港，目前还在训练周期里，若强拉出来部署怕是要出事；不过林肯号真强拉出来了。“卡尔·文森”号正在小保养，部署还要一小段时间；而“福特”号一言难尽，是个失败的产物，只能装逼，干不了重活。

美军11艘航母，现在真正处在战斗任务部署周期的，竟然只有“罗斯福”号，就这还想打伊朗？因此，就算以色列经济能熬到川普上台，川普也无力救援。内塔尼亚胡的已堕入伊朗抵抗之弧所编织的蜘蛛网，越挣扎，蜘蛛网收缩得越紧。当然，从中国的角度，目前一带一路还没有稳固，如果美国太早崩溃，造成全球权力真空，各路人马逐鹿全球，对中国未必有益。