扎克说
一个经济的旁观者
5月8日，美股三大指数之一的纳斯达克指数再次冲高，收盘于9121点，彻底抹平了自2020年开始后所有的跌幅。纳斯达克自从2月底的最高位进行自由落运动体之后，股指已经从3月23号的最低点回升了30%，相比而言，道琼斯和标普500与年初相比，现在还分别亏了14%和10%。在宏观数据一片哀鸿的当下，股市如此疯狂的走势，也让越来越多的投资者大呼看不懂。
作为世界第二大证券交易所，纳斯达克指数中主要以高科技公司为主，其中份额最大的几家公司包括苹果、谷歌、亚马逊、微软、脸书、网飞、英特尔、思科、英伟达等。从数据上看，纳指的逆势上扬，主要是受亚马逊、微软、谷歌、网飞、贝宝等科技巨头股价的带动，因为居家隔离使这些公司获得了超预期的客户和销量。
其中，
- 网飞今年一季度在全球的订阅用户量暴涨了1580万。
- 贝宝在一季度获得了1000万的新增用户，并且5月1日的单日交易额超过了去年黑色星期五单天的交易额，创公司历史新高。
- 最大的赢家之一Zoom也因为疫情，自今年后股价已经翻倍。
- 亚马逊也因为订单量大涨，物流爆仓，宣布将旗下的杂货快递服务暂停接收新客户。
这波涨势会持续吗？我个人认为不大可能。因为大盘这波上涨，即不是来自宏观层面的利好，也不是因为公司整体业绩的走高，而是市场在美联储顺水推舟之下投机造成的非理性繁荣。
前景分析：
目前很多科技公司的市盈率和市销率已经高到了离谱的地步，股价脱离业绩，估值严重虚高。考虑到疫情接下来发展的不确定性，很多公司也选择不再发布二季度的业绩指引（狡猾得很）。
包括脸书、亚马逊、谷歌在内的互联网巨头已经明确表态由于成本的迅速增长，将调低下半年的盈利预期。那些因为疫情而短期受益的科技公司，也可能因此而出现营收和利润的双降，这也为股市继续企稳回升增加了不确定性。
哪些行业会继续受益？
云计算：疫情缩短了企业进行数字化升级的时间，以往需要两年才能完成的项目，现在可以缩短至两个月。提供相关服务的公司，特别是电商将继续受益，比如亚马逊、Esty，Shopify、Chewy。
物流仓储：由于疫情对零售业的打击，加上电商需求的暴增，市场对仓库的需求也大幅增加。未来仓储市场的需求将会非常巨大，值得关注的股票包括：PSA、XPO、HON。
SaaS：疫情的爆发，让以远程教育和远程办公为核心业务的SaaS公司需求暴涨，相关板块的股价也持续上行，值得关注的公司包括：微软、Adobe、Zoom、Twilio、Bill、OKTA。
游戏：疫情让在家打游戏的人越来越多，游戏公司的股价也因此水涨船高。据腾讯统计，旗下的网游《王者荣耀》在4月的环比收入增长了43%，5月1日的单日流水创历史新高。预计下半年游戏板块的股票走势将依然强劲。可以关注的公司包括：任天堂、动视暴雪、网易、Zynga。
个人观点:
1.从今天出炉的美国非农数据来看，美国4月份的失业率是14.7%，非农损失了2050万个就业岗位，创历史记录。虽然这个数据好于分析师们的预期，但是，考虑到美国政府从3月份开始已经向市场释放了超过6万亿的流动性，换来的却是将近15%的失业率，这个成绩显然是令人失望的。可见美国经济遇到的危机是相当严重。由于美国GDP的60%以上来自消费，所以就业岗位的大面积消失，意味着内需的大幅下降。现在只是开始，只有当经济全面重启后，我们才能看到美国经济的真面目。
所以，我们这两天看到了特朗普迫切要求落实中美贸易谈判第一阶段的承诺。如果二、三季度的出口和内需恢复不达预期，那么美国失业率将继续上升，股市营造的虚假繁荣，也可能因此而化为泡影。
2.近期惨淡的经济数据被股市完全消化，说明大盘现在对基本面的利空已经免疫，看来美联储和华尔街应该是达成了某种协议，托着股市往前走。显然在疫情还没有明显好转的当下，美联储决不会允许股市和经济两头都完蛋，至少要保一个，一旦疫情的危机解除，经济按计划重启，美联储就具备了撤退的理由。虽然撤了，但美联储之前的放水加上资本市场的推波助澜，把原本就很大的市场泡沫吹得更大了。从目前纳斯达克的情况看来，现在已经越来越接近2001年互联网泡沫破裂前的情况，所以我认为，股市未来很可能会选择在一个人们意想不到的时机下跌，而它的跌幅也许会超乎人们的想象。
3.今年一季度，证券交易APP罗宾汉新增了300万用户，其中一半之前没有投资经验，这其中绝大部分是千禧年一代和Z世代的年轻人。这些投资菜鸟跑步进场，从一定程度上推高了大盘，与此同时，被割韭菜的风险也在急剧上升。很多投资客都喜欢赌国运，我个人认为，国运是股票投资里最没有价值的一个参考。巴菲特在股东大会上说“不要和美国对赌”，并不代表你就可以随便做多美股了。
纳斯达克扛着标普500和道琼斯两位难兄难弟，愣是在哀鸿一片的市场里杀出了一条血路，梦回唐朝。但是，梦总会有醒的那一天，投资者们，你们做好迎接那一天的准备了吗？
