京东回香港上市，中概股战略大撤退正式启动

来自多家媒体的消息，京东(JD)正在多家银行的协助下筹备赴港二次上市，计划筹集最多30亿美元，目前公司已秘密提交上市文件，预计最早6月在港交所挂牌交易。京东此次赴港二次上市，或也将成为CFO黄宣德“荣退”前的封山之作。

京东为什么要赴港上市？

1.市场因素：京东赴港二次上市是希望复制阿里巴巴的经验。去年11月，阿里巴巴赴港上市，上市后股价从187港元一路涨到227港元，目前股价稳定在200港元左右。反观京东，这几年在美股的表现并不算一帆风顺。2014年5月22日，京东（JD）在纳斯达克上市，当时的市值是300亿美元，股票发行价20美元，对标的公司是亚马逊。在2017年第一季度，京东首次实现单季盈利。2018年1月，京东股价首次突破50美元，但自从同年9月的“啪啪门”事件发生之后，京东股价一路下挫，最低时跌回20美元，直到去年年底才企稳回升。近期受电商行业利好推动，京东的股价一直都稳定在40美元上下。

2019年财年，京东营收达到5769亿人民币，增长25%。今年一季度，京东收入1707亿人民币，每股收益0.54美元，超过预期的0.46美元。目前京东市值630亿美元，在中概股中位列第二，仅次于阿里巴巴。京东的三大股东分别是腾讯（持股17.9%），刘强东（持股15.1%），沃尔玛（持股9.8%）。

2.安全因素：京东赴港上市的另一大原因，是为了降低中美摩擦加剧所带来的经营风险。按照目前中国的会计法规定，所有公司的会计凭证都不能离开公司，所有在中国运营的公司的审计资料也不能离开中国，这就造成了美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）和美国证监会（SEC）只能拿到一份20-F的审计报告，但拿不到审计报告的底稿、公司云数据和会计凭证等关键数据。也就是说，支持20-F这份审计报告的原始材料，美国金融监管部门是看不到的。这也就为公司财务造假开了一道后门。特别是在瑞幸咖啡东窗事发之后，美国参众两院开始施压，要求国会向中概股展开集体审计和调查，甚至逼迫一些公司退市。在中美关系不断恶化的大背景下，像京东这样的在美上市公司，未来的生存空间会越来越小，所以京东赴港上市也可以被看作是为将来做一个备份。

京东赴港二次上市带来的影响

如果说阿里巴巴是中概股赴港上市的试水，那京东就是这个大势的序幕。京东赴港上市标志着中概股从美股战略大撤退的正式启动。据中金公司的测算，在总共243家美国上市的中概股公司中，目前有20家符合回归香港的条件，其中包括百度、携程、网易、拼多多和微博等知名的互联网公司，这20家中概股公司加在一起的市值总计是3400亿美元。

从理论上讲，中概股公司若想回香港上市，只需要具备以下三个条件：1.企业必须在2017年12月15日之前在美股上市；2.属于新经济、消费、科技、医疗等领域；3.市值在100亿美元以上，且2018年年度利润在10亿港元以上。

可以预见，在中美关系日趋对立的大背景下，中概股赴港上市，将很可能成为中美脱钩的一个重要环节。无论对于中国还是这些中概股公司来说，从美股撤退是应对未来大环境，降低企业风险，一种积极且有效的手段。相信在不久的将来，我们将看到越来越多的中概股公司赴港上市或从美股退市。

与此同时，还有一个趋势正在发生。中国证监会日前发布公告，对红筹企业（中资持股比例超过35%的港股上市企业）回归A股的条件作出调整，按照新要求：一、市值超过2000亿人民币即可回归；二、市值如果在200亿到2000亿之间，但是拥有自主研发、国际领先技术、科技创新力较强、且同行业竞争处于相对优势地位，也可回归A股。

所以，我们现在看到的就是：为了应对中美关系的转变，国家一方面推动中概股回香港上市，一方面推动红筹股回A股上市，可谓双向脱钩。这将对未来的资本市场产生深远影响。