扎克说
一个经济的旁观者
神药再度回归！今日吉利德科学发布公告称，瑞德西韦新冠临床试验已达到主要评估指标。公告内容表明，瑞德西韦在5天和10天的治疗组中都有良好的耐受性，接受10天瑞德西韦治疗的患者与接受5天治疗的患者的临床状态出现了相似的改善。同时表示，第二次简单试验的前600名患者的结果预计在5月底出炉。此外，美国食品药品管理局（FDA）正与吉利德科学讨论迅速向新冠肺炎病患提供瑞德西韦事宜。消息一出，美股今天再度冲高。道琼斯收盘报24633点，涨幅2.21%；纳斯达克收盘报8914点，涨幅3.57%；标普500收盘报2939，涨幅2.66%。
虽然神药再度出手拯救股市，但经济数据如此之差，股市还毫无羞耻的大涨，这也太不厚道了。其实在这背后，还有一件事情值得我们关注。
本周一，日本央行宣布施行新一轮量化宽松，它将以任何价格，购买市场上任何数量、任何种类的金融债券。与此同时，它还将向从央行借款并放贷给受疫情冲击企业的金融机构支付0.1%的利息（对，你没听错，是支付利息！）。这就意味着，大多数的宏观经济数据将不再对日本的金融资产产生任何影响。因为它可以无限量印钱来买入资产。
日本央行这种毫无底线购买债券资产的行为，向市场释放出了一个强烈信号：国家都出来兜底了，你们这些投资者还担心什么，赶紧出来买资产吧！此举也意味着日本央行已经彻底接管金融市场，只要愿意，它可以把整个日本股市买下来。而今天日本央行能做得出来这种事，明天美联储是不是也会这么干呢？所以，我们看到的景象就是：在美联储疯狂的放水之下，股市的多头就像吃了枪药般群情激奋，而空头们却节节败退。但是，一旦美联储步了日本央行的后尘，造成的通货膨胀将不可想象，对美国经济未来的发展也将产生深远影响。
如果经济在二季度继续恶化，美联储可能还会有动作，比如增加金融债券的购买量，提高小企业贷款，甚至是负利率。反之，一旦疫情趋于稳定，复工进度优于预期，美联储极有可能削减救市措施，甚至停止量化宽松。一旦这么做，股市就会向石头一样掉下来。
对冲基金DoubleLine资本的CEO Jeffrey Gundlach表示，美股在过去一个月的大幅反弹之后，市场已经显得非常疲惫，有可能会测试新的低点。虽然经济重开令人感到鼓舞，但是疫情对社会产生的一系列冲击，还没有被充分的预估。美联储的救市行动导致资产价值被严重高估，原先的泡沫没有被吹破，反而变得更大了。一旦泡沫破跌，一场比2008年还要糟糕的经济危机就会到来，标普500最低可能会跌至1800点。经济学家David Rosenberg则认为美股将在二季度触底，标普500将跌到2000点的位置，然后在接下来的18个月内缓慢攀升，但2021年全年的平均水平估计也只有2600点。
对我而言，现在股市已经脱离了经济实体的支撑，真正反映的是资产的通货膨胀。其实我相信投资机构们都很明白，现在的股市就是被美联储和华尔街爸爸在背后罩着，但爸爸不可能一直让儿子啃老下去，而且，投资机构是需要资金才能运作的，当它们借外面的资金（目前是美联储和散户）把股指推到一定的高度后，一定会下车，因为这样它们才能套现锁定利润。等到股市回调后，它们再上车，以此循环往复。至于下车的时间点，取决于美联储的态度，以及华尔街有多贪。而恰恰就在稍早前，美联储宣布将维持基准利率为零的货币政策，再加上今早瑞德西韦特这粒神药的新闻，双响炮齐发，股指再创新高。我曾经说过，股市不是因为消息的好坏而涨跌，而是先决定了上涨或下跌，再放出相应的消息来配合。今天这两个新闻在盘前盘中先后放出，说明美联储和华尔街应该是再度达成了某种协议，至少在短期内股价是不会大幅下跌了。
从技术层面看，目前的情况也基本和上述判断吻合，大盘还是多头占优势，但是技术指标有一定的滞后性，不能完全依赖。现在股市和3月中旬的底部相比已经涨了20%，涨幅已经不少了，而且巴菲特指数仍在130%的警戒线上方徘徊，因此股市掉头向下的压力依然巨大。华尔街有句老话：“Sell in May and go away ." 5月将是美股重要的分水岭。投资者们一定要清醒，不可以指熊说牛，即使是在市场形势看多的当下，管理好仓位，等待真正风暴的降临。
