史无前例的大水漫灌，开挂了的美联储这一个多月都干了些什么？

 

美联储救市历程回顾：

• 3月3号，紧急降息0.5%

• 3月15号，再降1%，使短期借款基准利率降至0。

• 3月15号，贴现窗口借款利率下调1.5%，存款准备金率降至0。

• 3月17号，宣布购买商业票据和企业短期用于支持现金流的非抵押贷款。

• 3月19号，出台措施降低其他金融机构的换汇难度。

• 3月20号，开始购买部分州的市政府债务。

• 3月23号，在原有7000亿美元回购方案的基础上，宣布无限量购买市场上的长期国债和抵押债券，美联储资产债务表突破2万亿美元。

• 3月23号，宣布在量化宽松的基础上，再发放3000亿美元贷款和补助金给受困企业和消费者，一个四口之家大约可以得到3000美金。

• 4月6号，宣布为财政部3500亿美元的小企业紧急贷款计划（Paycheck Protection Plan）提供资金支持，这项计划（简称PPP）主要用于因疫情而被迫裁员的公司提供贷款，帮助它们减轻工资负担。美联储将购买银行在PPP计划中发放的贷款。

• 4月8号，修改一项因为富国银行（Wells Fargo）造假丑闻而实施的限制法案，暂时允许该银行参与到美联储为救市准备的商业借款项目中。

• 4月9号，新增一项2.3万亿美元的贷款刺激计划，同时购买6000亿美元的公司债，其中包括垃圾债券，并出资5000亿美元购买州、市政府手中的贷款。

• 4月9号，公布“大众商业借贷计划(Main Street Lending Program)”的条件，这项计划旨在为中小企业提供6000亿美元的贷款，帮助其减轻新冠疫情带来的经济冲击。作为计划的组成部分，银行业将向合格的中小企业发放贷款，之后美联储将通过一个特殊目的实体(SPV)买下95%的贷款。

• 4月21号，宣布将把非营利组织和市政府纳入“大众商业借贷计划”中。

• 4月22号，宣布为额度用光的小企业紧急贷款（PPP）再注入3200亿美元的资金，并修改了之前的一些漏洞，符合条件者将只限于小微企业。

 

这些措施总计将向市场释放约6万亿美元的流动性。

 

个人观点

美国的中小微企业就像身体里的红血球，负责输送氧气和造血，一旦这些红血球大量消失，美国经济就失去了造血能力。所以美联储史无前例的大水漫灌最大的目的就是防止公司大面积破产。因此第一步是给银行撒钱，再让银行把钱贷出去，但问题是，撒给银行的钱，银行也不愿意拿出来贷给那些风险高的公司。因此美联储只能亲自上阵，通过直接购买银行手中的贷款和公司债，直接向有困难的公司输血。但如果这些数量庞大的中小微企业在短期内还不能摆脱困境，它们就会把美联储拖下水。而且，美联储持有过多的垃圾债券也将影响美元的价值，增加未来美元贬值的风险。因此，美联储救市策略的核心就是速战速决，绝不打持久战，通过在短期内向市场大输血，把崩盘的势头先稳住，拖到经济活动复苏，待金融市场活跃度上升后，再找准时机逐步处理手中的那些不良资产。