青海杂谈
趋势投资与价值投资的探索
本文的目的主要是写给我自己，忍受住海洋油服股价底部的巨大波动，抓住几十年一遇的大机会。
一、50美元是海洋油服生死线
1、原油价格在今年2月12号26美元见底后迅速攀升到了40美元以上，之后在40-50之间已经盘整震荡了近半年时间。
2、50元是海洋油服的生死线，这一价格至今迟迟不肯有效突破，50美元以下持续的时间越长，海洋油服公司股价就越接近破产价，这就是为什么采油公司巴西石油已经屡创新高，而海洋油服们却整体进行了二次探底，大部分跌到了油价26美元时候的股价，其中一些大公司股价还屡创了历史新低，这些海洋油服都是在与时间赛跑。
3、根据上一轮周期，当油价站稳50的时候（海洋油服的成本大概在50-60），这些海洋油服公司将大部分摆脱破产的命运，真正开启上涨之路。
4、题目写的原油价格变盘，即是突破50元，开启新一轮上涨。
二、原油价格大趋势
可以写的内容非常多，今天不提成本、周期和技术，只从供需角度简单总结以下：
1、情绪放大器：
原油价格短期受供需影响，更受市场情绪影响，情绪是供需的放大器，本轮原油大熊市供给过剩最多的时候才2%大概200多万桶左右（80年代原油大熊市过剩20%），就把价格从110以上打到了26美元。
2、
产出周期：
这里先写出产出周期，以备后面分析。陆地石油大约是2年，海洋石油大约4年，页岩油不到半年；页岩油两年衰减50%产量，常规油田每年衰减5%产量。
3、原油短期需求：
需求比较简单，原油是刚需，无论是opec还是eia的报告，只要不发生中国房地产崩盘这样大的全球经济危机，全球每年原油需求增加大概120-140万桶每天。目前需求约9600万桶每天。
4、原油短期供给：
这两年拼命增产的有opec国家（主要是伊朗，增加了100多万桶每天，基本达到制裁前水平）和俄罗斯，一共增产了接近300万桶每天，目前基本达到了产能极限。而减产的主要有北美页岩油和一些非opec国家（例如中国，减产了大概60万桶每天），一共减产了超过400万桶每天。写到这可以算个大数：
当前原油供给缺口=两年来需求增加约200万桶+减产约400万桶—增产约300万桶—过剩200多万桶
可以看到当前原油供需基本平衡了，而且可能已经有供给缺口了。从库存来看，最近美国、中国、日本的库存都在下降。
5、剩余产能：
沙特和俄罗斯基本没有剩余产能了，都在历史峰值，今后只有产量下降的趋势。现在有剩余产能的主要有委内瑞拉、尼日利亚、比利亚和叙利亚这些水生火热的国家，近几周空头又炒作这些国家剩余产能有200万桶每天即将释放，把石油价格再一次打压到了43元附近。其实未来两年这几个国家一共每年增加100万桶产量已经是乐观了。
6、页岩油：
除了上面几个国家外，唯一能快速增产的只有北美的页岩油。页岩油产量只占全球原油产量的5%，中期看不具有决定性因素。近期空头炒作的页岩油产量有所增长和成本快速下降，是有误区的，对于这点我非常同意大空头油气君近期关于页岩油是甜点的理论。近期美国增加的60台陆上钻机都在二叠纪，是属于地质好的优质油井，但这只是甜点，绝大部分页岩油成本还很高。所谓的成本下降原因是”只开采甜点+压榨油服公司的利润”的结果。今后如果油价大涨，页岩油每年增产的能力大概是100万桶。
7、海洋石油：
海洋石油写了很多了，之前统计过，这次更加全面的统计了一下，下面一张表格一网打尽了全球的海洋石油钻机公司（是从公司官网和财报逐一统计的）。海洋石油产量占全球产量三分之一，今后比例只会越来越高，目前海洋石油钻机已经停工了50%，海洋石油产量是未来中期油价的决胜手
。
8、中期供给缺口：
从2014年年中原油价格暴跌开始，这两年全球石油投资下降了约1万亿美元，影响非常之大。目前原油供需基本平衡，那么根据产能周期，陆上原油滞后2年，从2014年底下降的投资造成了目前产量开始下降；海洋石油滞后4年，从2014年底逐渐停工海洋钻机和推迟新船订单等到2018年产量将开始大幅下降。根据PACD的报告统计，2018年开始的几年，全球石油产量缺口将达到600-1800万桶每天，无论页岩油怎么增产，短期几年内都难以弥补供给缺口。未来原油暴涨几乎不可避免了。
（下面两个图是全球原油勘探量和新发现储备量均达到了近50年最低值）
9、冻产会议：
9月26-28号欧佩克国家和俄罗斯将在阿尔及利亚举行冻产会议，市场预期是达不成协议。我看达成的可能性很大，主要有两个原因，一是当前供需基本平衡而沙特和俄罗斯无增产能力了，不但不能增产还会自然衰减降产，那么不如顺势减产；二是以前石油危机沙特干过减产这事。如果两周后协议达成，油价可能立即变盘向上，如果达不成也影响不大。
三、未来全球大萧条的可能路径
布雷顿森林体系解体后，黄金一共经历了三轮大牛市，入下图所示：
1，1970-1974年，黄金3年涨7倍，背景是第一次石油危机。
2，1976-1980年，黄金4年涨5倍，背景是第二次石油危机。
3、2001-2011年，黄金10年涨了6倍，背景是中国崛起，伴随着全球大宗商品大牛市。
4、2016-？？？，从图上类比，本轮黄金大牛市，可能有几年时间几倍的涨幅。
目前全球的通胀都非常的低迷，主要是因为原油（占大宗商品23%）和农产品价格很低。根据以上分析，未来几年原油将暴涨，必然会带动美国和中国等国家的通胀水平，有可能连续加息刺破股市和房地产泡沫，这也许是未来康波周期进入萧条的可能路径。
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好极了！
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