安全稳定持续地长期盈利和ROI

安全稳定持续地长期盈利和ROI

 

单个仓位盈利和整体帐户盈利只是一方面，更重要的是要“整体帐户”连续、稳定地盈利。在一段时间内，“高风险高收益”也许可以使得单个仓位高盈利和整体帐户高盈利；但时间利器显然只会青睐“整体帐户连续、稳定地盈利”=“投资”的真谛=低风险+复利(Compound Rate)！

 

In order to“整体帐户”连续、稳定地盈利 and in the process of working on it:

 

1，要定义、寻找并操作Low Risk，在盈利的基础上操作Higher Low Risk.

2，根据交易信号的准确度概率分配资金，The higher the probability, the more capital allocated.

3，在1，2基础上，单个仓位的波动率与仓位Size之间的关系受制于总体帐户MM所定义的安全性。

 

且需要时间和经验理解Drawdown的概念。Drawdown小=ROI稳定=盈利的确定性(Determinacy of Gaining)。并在Drawdown, ROI和整体帐户安全性上取得平衡。能够取得平衡自然就能单年度稳定盈利，进而每个单年度盈利组成长时间连续盈利：连续（年）盈利实际上是以（年）稳定盈利为基础的！

 

现实中，一般几乎无人见过稳定地盈利，更遑论长时间“连续、稳定地盈利”，所以，对这些简单至极的原则基本闻所未闻也当然无法真正理解。总体上，一般最少经历两个大级别的牛熊行情周期（1st周期是为了感知、认识并总结，2nd周期是为了验证、实行并调整和优化），交易者才能正确地感知、认识和饯行这些原则，也才能自我成熟，并用“投资”的长期性和复利的重要性指导ROI的预期（甚至放弃任何Artificial ROI  Expectation!, 只关心正确操作就行了！），这需要最少数年的时间。

 

孤独，Both proactively and passively, 就是这样形成了。从小的方面来说，对物质、钱、赚钱、赚钱方式、花钱、花钱方式、对上班工作的看法；从大的方面来说，对生活、对人生意义的看法；兴趣、想法、关注、生活方式，等等；与常人都缺乏共同语言。绝大多数人只在乎“名利”（注重结果），而Successful Trader只在乎“理和以正确方式把事情做对”（Trader注重起点“理”及过程和手段“以正确方式把事情做对”：关心把事情做得正确，而不是关心赚钱，知道如果把事情都做好了，利润自然而然会出现），而在当今世界，这两者几乎等同于完全相反！所以，常人自然认为，即使到现在为止能持续稳定地盈利，但谁知道将来如何呢？思维模式的不同，实际上是Normal Distribution里The complement of respective level of significance (Confidence interval=95%)与5% Credible interval（交易为生的成功概率和成功样本远远低于5%的Confidence interval）的无交集。

 

在孤独中继续进阶（基本无人可以讨论了，能真正相互理解的人很少，因为达到这个水平层次的人极少！），真正认识到稳定盈利(Steady Gaining)的重要性。SG和High ROI并非总是矛盾，但在有潜在冲突或安全性降低时，SG必定优先！在"SG+Low ROI" vs "Oscillating Gaining+High ROI"之间，坚定无疑、不为所动地选择前者。("OG+High ROI" vs "Oscillating Performing+High ROI"含义大不一样：OG is at least consistently in gaining!).SG是基础，即使ROI Low也依然如此。达到“SG+Decent ROI” or “SG+High ROI”，是不能以牺牲Steadiness为代价的。

 

此时，也自然认识到了”投资“的长期性和复利的重要性，也深刻理解了：“投资”的真谛=低风险+复利(Compound Rate)，就是靠时间和稳定盈利而持续不可被撼动地、优势逐渐更大地胜出，既在过程中阶段性地胜出，也在最终结果上胜出！心理和心态也会更好，不会因为短期或阶段性的Inevitably missing some opportunities, gaining less because of ensuring safety or losing for strategically hedging risk etc.而患得患失：目标是安全、稳定、持续地长期盈利！

 

在“整体帐户连续稳定地盈利”基础上，ROI的目标是：

 

1，Benchmark每年ROI=20-30%，不理想时至少10%，最坏情况下不赔钱。

2，低风险地ROI=50+% or 100+%在合适的行情市况或偶尔不长的时间内（e.g.一年或半年内）当然也出现，而且行情也会被高概率地抓住，但不是刻意期望目标。

 

稳定、持续地长期盈利以中线Time Frame为基础，也即中线Time Frame要阶段性地盈利，而不是较长期账面既无变化却期望一朝短线或中线暴利（期待暴利违背了连续稳定地盈利，但实际上暴利依然低概率地在帐户上出现，即：操作方式上不期待暴利不意味着拒绝安全基础上的“意外”发生的暴利）。所以，解盘和资金管理都以中线Time Frame为基本目标和核心，兼顾中长线、短线和DT。

中线Time Frame内High ROI只能是：1，短线涨幅大；and/or 2，中线涨势稳且连续。而行情的确有这种走势，出现时Experienced traders should be expected to be preemptively aware of and accordingly participate it，但这种走势发生概率不大而且不是常态，在数学期望上不能强求市场不给的东西。

 

短线或中线得到了很好的(Paper) Gain，能够逻辑清晰地按照交易原则落实(Realize)到帐户上，并且继续低风险地操作，使得后续操作不由于“很好的盈利”超出“常态”的预期而出现大亏损（很多大亏损立刻出现在大盈利后，部分原因在于，心理和心态上变得，一方面贪婪，另一方面“感觉有资格赔了”），也即大盈利能Firmly留在帐户中。Drawdown小且稳定，属于资金管理、心理和心态的综合范畴，这保证了ROI曲线稳定、平滑地向上。

 

长时间连续高ROI很不容易。Steve Cohen's record -30% average annual return for 18 years：

 

Steve Cohen's Trade Secrets

http://www.bloomberg.com/news/2010-02-26/steve-cohen-s-trade-secrets.html

 

但Cohen's模型在这世界上只有为数极少的人有条件运作，实际上，每个“投资家”包括Buffett, Soros在内，都有这样类似的模型。只要由于某种原因SEC查处，游戏就结束了。比如，Cohen's SAC就要关张了：

 

SAC may cut staff, offices as probe pushes investors away

http://www.reuters.com/article/2013/06/03/us-saccapital-investors-future-idUSBRE95219E20130603

 

任何时候任何“投资家”包括Buffett, Soros在内，出现这种Scandal根本就不令人吃惊。实际上，他们已出的传记里，都有被津津乐道的Scandals，之所以没被追究是因为，若SEC查起来，整个金融系统就没法工作了，因为整个金融系统本身就是最大的Scam!

 

这样的ROI Guideline, 实际上是具体实行Victor Sperandeo在“Principles of Professional Speculation”中所说：

1，保本；

2，一致性的获利能力；

3，追求卓越的回报。

 

这三点既是原则，也是看市况而定的操作Guideline。即，在不同的大市环境下有不同的应对策略。

 

一般市况，比如在Long Term Time Frame的顶底或震荡市，就应用1 and 2；在Long Term Time Frame顶底被确认后，进入大趋势状态，就要大仓位追求3了。不重仓是为了1 and 2，但时刻分散风险而不集中仓位却是违背3的（差别在于行情判读准确度的概率！）。卓越的回报只能来自于大仓位长时间持仓被高概率判读为“走势规范、行情稳定的大牛趋势”（关键：行情判读准确度的高概率！）。但这是可遇不可求的：

 

要在指数大牛市的早期、或中期的前阶段抓到大牛个股早期、或中期前阶段的如此机会（典型的是伴随高概率大牛市预期而出现的“新概念”IPO），还要能在时刻跟踪行情的基础上耐心地持有！

 

指数牛市的后期也会有“牛股早期、或中期前阶段”的机会，当然也是极好的操作目标，但概率上对其仓位分配、上涨可能性的预期、上涨稳定度的预期和涨幅的预期都要有所折扣。

 

保本和一致性盈利能力保证了高成功率，能反复坚持，则早晚会碰到卓越回报的运气。绝大多数人看到的是卓越回报的运气，而看不到对保本和一致性盈利能力的长期坚持。这就是成功者和崇拜成功者的区别！