Secondary Offering/Private placement真相

Secondary Offering/Private placement真相

 

央行可无成本印钞票，投入流通后，既Dilute Buy Power and Fortune of each Unit of existing money，也使得无成本拿到Newly Printed钞票的群体凭空获得了购买力，本质上是财富掠夺和转移。其中，凭空而印出的购买力是财富掠夺；被稀释的购买力是财富转移，Transferred Fortune由全社会承担，对于美元来说，则由全世界承担。

 

类似地，Issuing New Shares with ZERO cost是Public Company作为Security Printing Machine的Working Mechanism之一。

 

“股票的所谓价值可以是这样一个完美的圈套，就是在股票所代表的公司上有1元的利润，在股票上就可以产生至少10元的增殖，这，无非就是资产虚拟化中的放大功能。因此，任何一个空壳公司，理论上，只要能合法地发行基金或股票，然后用这传销得到的钱部分地投在该空壳公司的资产上，就可以在股票上赚取10倍以上的增殖。只要有钱，什么优质资产不可以被优先选购注入？然后，投资这股票的基金或实体就挣钱了，然后新一轮的传销又开始了，如此而已。”

 

股票原本一文不值（价值投资理论是荒谬的！），其价格是二级市场有人愿意出钱购买的价格。Public Company虽不能印钞票，但可无成本Print Security。所以，只要股票能卖出去，Public Company就能圈钱，无非是圈多圈少的问题，反正Stock（英语原意：白条-IOU）价格只要超出零就赚了。Cost of被转移的由卖出价钞票标记的财富，由Stock Holder承担。

 

央行零成本新印出的钞票，通胀后，无论谁最终持有，都还可以跟Existing其它任何钞票一样具有购买力。Public Company零成本新印股票的与之区别在于，最终的股票持有人如果无法脱手（比如，未破产但Liquidity基本为零的FRE/FNM股票），则就变成了零，无任何购买力。所以，Printing Security的剥削原理更血腥，而监管却更宽松。原因在于，央行的货币政策总是大动作，也总on Spot-light，而Public Company却是不引人注目的小范围、尤其是合法的、商业行为或金融行为，几个大股东and/or CEO/CFO就能做决定。尤其是，大多如此而行的Public Companies are of Small Cap and/or Small Total Shares Outstanding and/or Small Float Outstanding。

 

Printing Security主要有Secondary Offering/Private placement两种手段。它们没有本质区别，区别只在于过程、具体条款和附带成本。比如，Secondary Offering要有Underwriter; 也常见地有Warrant, 即保证将来一段时间内，以多少价格（一般比当前协议价格更低），或以某种价格计算方式（比如，某个月的平均收盘价，或Expiration Date or Striking Date前二级市场股价的某种统计方式）的多大Discount来Offer多少Additional Shares;Warrant一般授予Underwriter，使得Underwriter在任何情况下都包赚不赔，并在一般市况时赚得更多。Underwriter and/or 运作项目的主力资金只要能在二级市场上卖得出去，项目就成功了。

 

从“价值投资”理论表面上看来，Secondary Offering/Private placement后股价应该下跌，而且跌幅的Guideline是相应的Diluted Ratio，比如，以前Total Shares Outstanding=80M，Secondary Offering=20M，则应该跌20%。

 

但理论和现实总是不合拍。事实上，这跟价值投资理论没有丝毫关系。

 

Secondary Offering/Private placement主要有以下几个原因：

 

1，二级市场主力要补充筹码，以达到控盘度；

2，有的大资金在很高的股价上大规模Short了，在到达股价低位时，Printing Security完成低成本大规模回补；（单纯二级市场回补，会造成价格上涨，从而部分帐面盈利无法兑现）；或者被Short Squeeze的大空头认输，与对手盘和Public Company Management商量，由公司出个二级市场的Discounted Price大规模Cover认输；这一般发生在股价在高位时，Cover完成后该股Shares Short总量大幅下降；

3，为了长期收集筹码，大幅下砸股价+拿部分筹码二合一；（ Company Management拿了融资融来的钱其实不一定在实业干什么，他们跟二级市场的主力庄家本来就是一伙的，“融资”的钱只不过是左手到右手罢了）；

4，人为制造利空，迫使二级市场Cut Loss或为了直线打低股价；

5，Public Company现金流吃紧，要不得不融资才能维持运转；这种情况下，主力资金会提前打低股价，使得在与Company Management谈判融资条件时，处于有利地位。

 

如果Public Company是Profitable的，这是向金融公司进行利润输送的渠道之一。比如，股价低时发可转债(Convertible Debenture)或Secondary Offering/Private placement，金融公司吸筹或以更低价格吸筹。当股价被拉高后，Public Company拿这些钱and/or运营利润执行Buyback Program，回购并清除股票使得Shares Outstanding变少。从“价值投资”理论来说，相同的Total Profit会使EPS更高，因而对股价是利多。帮助高位派发，一举多得。（MSFT/CSCO/ORCL/INTC等Cash Cow，常年如此拿运营利润向华尔街利益输送；其中，BillG算是用MSFT的利润自带饭票买自己天天都在卖的零成本MSFT原始股）

 

所以，Secondary Offering/Private placement之后，股价可涨可跌。要看市场气氛，如果气氛热烈，实际上就类似IPO issuing new tickers开始一个新游戏；关键取决于当前股价在相对高位或低位，更关键的是看盘面和K线图以推测主力意图。比如，如果Newly Introduced Diluted Shares是为了Cover以前的Short，则说明在当前价位二级市场已经没人愿意卖了，这种情况AMD出现过很多次。再比如，如果Secondary Offering/Private placement之后，股价不跌、呈洗盘形态，则说明要涨了，此时，Price of Secondary Offering/Private placement是主力最新所得筹码平均成本的Guideline.主力获得这些新筹码的保险方式之一可以是，让Secondary Offering的Underwriter在Pre-Market and/or After Hour大手笔转手。

 

在2013年上半年，MCP/SLCA/KORS/DG/FRAN/DDD/FSLR/KNDI都有Secondary Offering，之后的股价都没有明显下跌。

[粗人在澳洲]

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