井底望天
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正文
五另外就是一个文化的差别。日本人动不动就嚷嚷着要切腹自杀，儒家文化的羞耻之心，使很多有问题的金融企业捂盖子，希望靠着政府救市可以熬几年出头。结果就是花了9年的时间，日本的坏账才表面上被清理干净。但在这卧薪尝胆的过程里，要求银行增加信贷，似乎不是很现实。在加上因为担忧市场不稳，拿到了这些坏房贷的救市公司，不敢轻易放房子入市场，而有心想买房子的投资者，看到了你那一大堆库存在头上挂着，也不敢轻易入市。这些情况就造成了日本的长期经济停滞。而美国国会开始对雷曼兄弟的总裁之类的金融“罪犯”开始开文化大革命似的批斗大会，对这些胡来的大款们自己拿高额收入，但就把公司玩破产的行为喊打喊杀，当然让老百姓听起来很爽。但就会把许多有问题的同流合污之辈吓回去，出现日本那种自己死挺下去，从而导致联储局救助计划无效的局面。当然最大的问题就是美国投入的救市基金不够，差不多只是次贷总额的一半。可是政府干预的口子一开，你要么不救，让美国再次经历一个大萧条，要救就必须彻底的救，不能摆个样子，希望把银行的信心忽悠回来，让资本市场重新运作，一切回归平静。可是要救的话，不光是救次贷，还要救非次贷和商业房贷。同美国的房贷问题一样具有同样隐忧的汽车贷款要不要救？根据美国信用公司Experian的数据，今年第二季度总共有6千4百万，价值7950亿美金的汽车贷款需要供款，而现在已经有250亿的汽车贷款迟了。与去年相比，30天迟交的个案增加了9%，而60天迟交的个案增加了11%。据估计，只有57%的贷款人可以看作是行用合格，那就是差不多3千多亿的贷款可能是汽车次贷。然后就是美国人的行用卡的欠债，你要不要救？根据美国联储局今年4月份公布的资料，美国的信用卡欠账已经高达9517亿。如果经济开始萧条，人们连最小付账都无法支付，美国政府该不该救呢？要知道一旦这些债务变成坏账，同样银行会跟着倒闭。其他的贷款如学生贷款就不用细说了，但是另外一个问题，就是当美国的州政府，郡政府和市政府开始破产的话，联储局该怎么办？美国最大的州，加州州长大明星阿诺已经告诉美国财长鲍尔森，加州需要70亿的紧急贷款度过难关。新墨西哥州，缅因州，和马萨诸塞州都有同样的资金问题。如果这些政府拿不到钱，不光是政府裁员，连很多政府服务，例如学校，警察，消防等等，都会开始出现问题。美国到底需要多少钱才可以救活这个市场，在于美国的房地产市场到底会跌到那个程度。从现在的数据看，除去通胀因素，美国地产的跌幅已经达到24%（大萧条时代是30%），而且还没有见底的趋势。以当年亚洲金融危机的情况看，日本当年从1990年到2005年，房价下跌了66%（现在才回到1990年价格的40%水平）。所以说，如果美国房地产价格跌40-50%，完全可能，并不是危言耸听。如果这样的话，就必须要5万亿的资金才可以将坏账清理干净。在加上其他的各种美国人欠债，笔者的估计8万亿到10万亿大概是没错的。六如果你希望对美国的房地产市场有更多的了解，就需要读读耶鲁大学教授，经济学家希勒（Robert Shiller）的观点。希勒在2006年出版的“非理性狂欢（Irrational Exuberance）”一书已经早早的为美国的经济命运写好了结局。而由他和另一位教授凯斯（Karl Case）合作创建的房地产价格指数，是标准普尔使用的最权威数据。按照曾任日本中央银行渡边的看法，美国人没有意识到在他们看到的这座小山之后，躺着的是喜马拉雅山。那么美国这笔钱从哪里来呢？美国政府扔出的钱已经到了美国GDP的6%。根据美国国会预算局（Congressional Budget Office）的估算，美国明年的政府赤字会到4千亿，即3% GDP（私人预测是6千亿），这样就使美国明年的赤字高达GDP的10%。这样的话，美国的总债务差不多接近12万亿，已经离GDP很近了。有人可能说笔者对美国经济危机估计得太严重，不知看了这些数字之后有何感想。因此对美国经济面临的危机，不救，面临的是突然的崩溃，救，面临的随后的萧条，用一句英文谚语，就是在石头和硬物之间（between rock and hard place）。那么再讨论中国应不应该参加救市，就要问一问中国自己有多少斤两的问题了。如果中国富得滴油，可以立即拿出5万亿，连眉头都不用皱一下，对美国这个中国的“友好国家”（比如从来不支持台独，藏独和疆独），也许从道义上应该。但是如果中国本身就没有这个实力，而美国又不是自己的兄弟，那么主张要救的人，似乎就不知道那个脑里想的是什么了。有一种比较容易唬弄大家的想法就是，如果中国帮助美国稳定的经济，那么美国就会对中国的出口继续支持，能够保证中国的每年2500-3000亿的顺差。这些人大概还不明白，美国这个“民主”社会，任何政府官员的对外保证，都是没有行用的。一个总统一换，马上就会翻脸不认人。经历过中国和德国关系的变化的人，大概应该明白这个道理。更有可能的情形是，当中国的钱到位之后，马上美国的国会就开始调查中国的贸易壁垒和倾销问题，产品质量问题，和最拿手的汇率问题。一旦中国人抗议，美国政府违法其协议，人家立即就苦口苦面的对你解释，美国是一个三权分立的国家，美国行政部门无法干预国会，或者是美国司法独立，那些私人企业去告你倾销，法官又不是我们可以说三道四的。最后的结果就是，随时要你出钱，就搞一件事情来勒索你。你在美国放的钱越来越多，被人讹诈的机会就越大。那么中国已经陷在美国的8千到1万亿会不会贬值呢？答案是两个：不会和会。之所以不会，你美元贬值，必须有一个货币和它对应。除了美元之外，影响最大的货币就是欧元。如果你看一下最近的汇率变更，美元兑欧元，不仅没有下跌，反而涨了。对这个奇怪的现象，有人认为，因为欧洲人担忧美国政府会用印钞机的狂印，用通货膨胀为自己脱套，但就让世界其他国家付账。因此欧洲人就同样开印钞票，使欧元贬值下来，和美国挂住，将一个所谓的自由兑换系统，变成一个直接挂钩系统。这样的话，你美元跌，我欧元跟着跌，你想把经济危机的成本转嫁过来的希望就会落空。
比较而言,因为每年都是贸易顺差,债务又是多年的累积,进口成本是只占一小部分.以偏盖全是不妥的.
新思维中说"目前形势下，人民币加速升值无疑是正确的抉择。"这个"无疑"其实是大疑问.
“跟着美元一起贬就行”是侧重于债务,新思维是侧重于进口成本.
举个具体的例子,利率变了要否重新贷款,不是只看利率的变化,重新贷款你的付款期变长了,这个因素也要算进去.
教授所言极是，这厢有礼了。中国需要的是你这样真知灼见的经济学家。俺的感觉是，美国的经济学家有真家伙的多，中国的忽悠的多（如吴老头）。而美国的麻烦在于不听经济学家的话。中国的成功也在于不听中国的经济学家的话。哈哈。
其实这些专业问题，靠俺这类半吊子来鼓噪，而中国主流经济学家天天忙着国际接轨，真是一个悲哀。
人民币汇率定价问题很复杂，国内的经济学家们(包括洋派和喝过洋墨水的本土派)的论述都很差劲，没有讲到点子上。欠缺的2大话题是：1，人民币的汇率浮动不能只看对美元，而要看对美元指数。过去3年人民币汇率升值过慢，原因是只看对美元汇率，而忘了比对美元总体走势(即美元汇率)，所以造成输入性通膨。2，人民币定价公式遗漏了考虑中国大量进口的国际大宗商品市场走势，如石油和铁矿石。结果人民币汇率过低引起通膨，再从国内收紧银根去“宏调”，相当于吃错药。
只要坚守以上两点，人民币汇率就会基本符合中国的国家利益。这不是“跟着美元一起贬就行”那么简单。详见俺的博文“人民币汇率定价需要新思维、新公式”，那篇短文及相关录音采访由跨国媒体付了俺300美元稿酬呢。