如何从 Option OI Max Pain 中获利？(图）-ZT

Max Pain 简单的说就是股票期权(Stock Option) 中数量最多的 Call + Put 所对应的期权价格（StrickPrice)比如QQQQ 今天的 Max Pain 在 $45 左右。(见图）Max Pain不只限于股票，也可以是其它期权。因为期权在每月的第三个星期五为最后一个交易日,（又称OE 日 opertion expiration day)之后就过期.   因为期权最多的是机构投资者用做 hedge position, 因此，在OE 日如果股票的价格收在 Max Pain,机构投资者的损失最小，所以常看到一些交易量大的股票，和市场指数如 SPX, QQQQ 在 OE 日常收在Max Pain附近。这对市场的走向和股价的动向有一定的指向意义。但这也不是绝对的，和市场情况，Max Pain 和股票的差价，Max Pain和相邻价格的call+put 的数量差有关系。 Max Pain 对小股和交易量小的股票没有意义。 知道了Max Pain 的道理后，如何应用并从中获利那？ 其实并不难。本人曾经在SPX Option Trading 中利用 Max Pain 的道理连续十个月获利。 条件: 以 SPX 为例，说说应用条件。 1. Market Volitility 要比较小，VIX 不超过20. 2. SPX 每月的价格变化不大 3. Back Test SPX 每月OE 的收盘价与Max Pain 差距不大。基本在10 点以内。 在此前提下，就可以做了。 操作： 基本策略是采用 Creadit Spread 的方法，使风险降到最低。（也可以用naked call/ naked put但保险系数要加大。入点的选泽很高。）2005年1月到2006年3 月SPX 的月波动基本在60 点以下，偶然会有一个月到70点。是应用的好时候。 1。判断大盘走向，估计波动范围。比如 2005年8 月和9月走势平缓，月波动小于40 点。 2。设定价格：以上个月的Max, Min 做参考。如大盘上涨则做 put creadit spread, 下跌做 call creadit spread 以2005年9 月为例，大盘总体上涨，因此选则 put spread. 3。买卖时机。在上个月OE day 卖下个月的 put, 买一个高价put, 买一个低价put做保护，价差$25-30.但时机不好，可以后延一周。比如  SPX 价格为 1225，Max Pain 在 1220 就卖一个1190 的put $20，买一个1160put $14差价$600 (Creadit) 等这一对puts 在 OE day expiredworthless, 就可以有$600 收入。（如有十对就有$6000)那月收在 1228，最高1248，最低1208。当然利润落袋。这就是所谓 Carry Trade 的做法。不动也赚钱。Max Pain 象魔石一样吸引着最后的价格。 4。如果要卖naked put ( 即只卖put 不买低价put) 则要把保险系数放大。如上例中，只卖1160 put  与当时SPX 的价格相差 85 点。OE后可以有 $1400 的利润。只是这样做，如股市大跌，压力会很大。到时候，要有对冲的手段。