垄断轧空-保时捷增持逼死空头zt

看完这篇文章后先想了一个晚上，后来又想了一个礼拜
		来源: 小山猫 于 09-01-07 19:58:49

昨天有人卧轨，找出来分享：

保时捷增持逼死空头 大众汽车成做空者坟墓

百年一遇的金融危机引发全球股市雪崩，股市成为做空者的天堂，当全球的投资者都遭受损失的时候，做空基金却获得了巨额的暴利。然而令人意想不到的是，难得一见的“黑天鹅”竟然光临了做空者，大众汽车场外有限的流通股让空头无法回补到足够的筹码，最后不得不以数倍于成本的价格高位回补，数十亿欧元的损失让做空基金欲哭无泪。

　　在空方的疯狂回补推动下，大众汽车的股价从200欧元附近飙升到1000欧元，其市值一度高达3700亿美元，超过埃克森美孚的约3430亿美元，成为全球市值第一的上市公司。

　　很多在法兰克福市场上交易的投资者们无法相信他们所看到的景象：大众汽车最近的股价飙升使得德国这家最大的汽车制造商的股票成为全世界市值最高的股票，股价史无前例的大幅反弹，两天时间就上涨了一倍，当股价飙升时很多做空者尤其是对冲基金已经损失了几十亿欧元。

　　据法兰克福熟悉证券贷款的人说，雷曼兄弟的破产引起了借入卖空的热潮。而前期市场传出保时捷欲借金融危机吞并大众汽车，卖空者预计一旦保时捷获得了控制权，大众汽车股价将下降。据DataExplorers统计，大约12.9%的大众的普通股，也就是3790万股股票，在10月23号时处于被贷出的状态，这些贷出的股票主要用于卖空。这是德国DAX指数中30家成员中的最高卖空比例。

　　保时捷买光市面上的流通股

　　但是天有不测风云，当这些卖空者在熊市中挣得不亦乐乎时，26号，保时捷公司宣布他们获得了大众汽车31.5%的股票期权，年底之前将会以现金购入大众股份，使持股比例超过50%。根据保时捷的计划，他们将在2009年继续增持大众汽车股权，使持股达到75%，完全掌控这家欧洲最大的汽车生产商。

　　而此时正是卖空者从不断缩小的股票池中买入股票以平仓的时候，市场上用于回补的股票突然不够了。

　　“能够自由交易的大众公司的普通股可能没有了，因为大部分股票都在保时捷的手上。”摩根士丹利在一份研究报告中写到。而指数跟踪基金也持有大众汽车的股票，大众是DAX指数最大的权重股，因此指数基金一定持有大众汽车的部分股权。这也使得卖空者没有可供购入回补仓位的股票。这导致了大众股价翻倍。其股价周一跳升了309.15欧元，以147%的增幅，升至520欧元。

　　无股可买 空方疯狂拉高股价

　　很多交易员对此非常忧虑：“这使我联想起8年前的高科技泡沫，这对于任何公司的股价和整个德国股票指数来说都不是好事。”而这对于交易者来说更不是好消息，“这太疯狂了，在一只股票上的投机就会导致整个市场陷入混乱。”一位交易员说。据报道，相关基金已经出现了数十亿欧元的损失，一些小型对冲基金可能破产倒闭。

　　大众股价周二盘中一度冲破1000欧元，收盘在945欧元，涨幅约82％。在股价当天“登顶”时，大众市值约3700亿美元，超过埃克森美孚的约3430亿美元，成为全球最贵的上市公司。

　　“这是恐慌性的购买，而流通股不足把事情复杂化了”法兰克福的一位分析师说，昨天他将大众的股票评级从“减持”上调为“中性”。“我们对于保时捷的投资一无所知，在这些卖空的仓位平仓之前，我们都将看到大众的股价上升。”

　　“那些认为股价将下降的人，当经历了股价50%的上涨后，就应该意识到市场流通量在缩紧了。“德国保时捷总部投资者关系部的经理FrankGaube说。

　　保时捷有操纵股价嫌疑

　　对于大众股票的巨幅波动和基金的巨额损失，不少市场人士相当愤慨，认为保时捷在人为操纵市场。按照当地法律，对于用现金实行权是不需要预先披露的。

　　“监管者需要去调查，”位于伦敦的WestLBMellon欧洲资产管理公司经理说，“最大的问题是为什么还不去调查，如果市场上有人为操作的案子，那么这就是个典型！保时捷的建仓过程是非常模糊的。”

　　周二，德国联邦金融事务监督会表示在关注大众股票的交易过程，他们正在分析大众股票的交易，但是还没有正式询问是否有人为操作。但这周不可能有结果。

　　大众是德国蓝筹股公司，其股价在法兰克福股票交易所DAX指数中的权重达到17％。尽管当天交易所方面表示无意对DAX进行调整，但该机构一名高层沃尔夫冈·格克在接受媒体采访时认为，这一权重比例应该尽快被调降。

　　或许是出于市场和监管层面的压力，保时捷周三递交德国证交所的声明称，该集团有意根据市场状况为多达5%的大众普通股设置对冲交易，此举可能推动大众普通股流动性上升。但是保时捷表示，依然坚持将增持大众汽车持股比例至75%，且计划继续不断在合理的经济价格上买入大众普通股。这一消息使得该股昨天开盘就下跌了46%，跌至510欧元。（每经记者刘建辉对本文也有帮助）



大众股票暴涨暴跌 轧空风波震惊欧洲

因为大众汽车一只股票的暴涨暴跌,德国乃至整个欧洲股市过去两天被搅得天翻地覆。

　　由于目前的大股东保时捷公司上周日意外披露已大举增持大众的股份,这只在之前被大量做空的股票本周前两个交易日连续飙升,涨幅高达147%和82%,股价最高超过1000欧元。其市值一度高达3700亿美元,赶超埃克森美孚,跃居全球市值最大上市公司。

　　由于此前机构和散户大量做空大众的股票,突然的上涨令人猝不及防,许多机构不得不高位买入平仓,其中的一些公司甚至因为这笔交易的巨亏面临破产。大众股价的暴涨源自其目前的大股东保时捷的一则意外信息披露,该公司此前已持有大众42.6%的普通股。26日,保时捷出人意料地披露,公司又拥有了相当于大众31.5%股份的期权,有望最终将持股比例提升至75%。公司称,公布最新持股消息的目的是:“让卖空者有机会慢慢平仓,从而降低风险。”

　　在此之前,大众一直是德国证交所所有上市公司中被做空的头号目标。统计显示,截至上月,大众汽车约15%的普通股被出借,大多用于卖空。本月20日,大众股价暴跌23%,创近20年来最大跌幅,主要因为投资人看空该公司前景。

　　不过,保时捷的公告并未真正降低卖空投资人的风险,反而诱发了“轧空”行情,令不少人损失惨重。“轧空”通常是指因股票供应不足引发的股价上涨,这种情况较多发生于一些流通盘较小的股票,一旦股价在短期内突然大涨,可能迫使更多做空者买入平仓,进而推动价格进一步走高。

　　如果保时捷全部行使75%的认购,加上大众第二大股东德国下萨克森州政府控制的20%股份,市场上可流通的大众股票目前占比仅6%左右。

　　有消息称,因为被迫高位平仓而遭受巨额亏损,一些此前做空大众股票的对冲基金已濒临破产。不少人则对保时捷公司的“暗箱操作”行为提出质疑,并敦促当局改进监管。

不过,保时捷公司并不认为自身存在违规行为。因为依据德国相关证券监管规定,在衍生品以现金方式结算、不发生股票交割的情况下,公司没有义务披露此类头寸,并称“该负责任的是那些投入大笔资金针对大众股价进行投机卖空的人。”不过,德国证券监管当局依然表示,要对大众股价的异常波动展开调查,以查明是否存在内部交易或者市场操纵行为。

　　因为权重较大的关系,大众周二的大涨使得法兰克福股指当天表现明显强于地区其他股市。法兰克福股市周二飙升9.9%,而英国和法国股市涨幅不到2%。德国证交所随即宣布下调对大众股票的权重,而纳入了大众汽车股票的一些泛欧洲股价指数也随即作出调整,下调大众的权重。

　　面临外界的指责,保时捷公司29日紧急宣布,将通过相关交易向市场释出5%的大众普通股,以增加市场供应,平抑股价波动。该消息公布后,保时捷的股价昨日盘中飙升43%,创12年来最大升幅;而大众股价则一度重挫48%。

　　受大众股价下跌拖累,昨日法兰克福股市在欧洲各大股市中垫底。至中盘,法兰克福基准股指下跌逾1%,而伦敦和巴黎股市分别大涨5.6%和7.1%。

大众股价两日涨4倍 对冲基金做空巨亏380亿美元

要问这两天全球最牛气冲天的股票是哪只,答案非“大众汽车”（Volkswagen AG）莫属。这家欧洲最大的汽车制造商本周一、周二仅两个交易日股价狂涨了近4倍,竟然一度跃居全球市值第一。

　　然而,要问这两天最让机构投资者痛心流泪的股票是哪只,答案也非“大众汽车”莫属。几乎有100多只对冲基金因为集体做空,而在这场大众股价盛宴中巨亏近400亿美元。

　　股价两天涨4倍

事情起因来自于保时捷公司的一纸增持公告。上周日,保时捷披露称已将其在大众的持股数从31.5%增至42.6%,并还取得了另外31.5%的认购权,这也就意味着保时捷将掌控大众约75%的股权。

　　此举大大出乎市场预料,显然保时捷对大众的兴趣之大超过了所有人的想象,包括经验老到的对冲基金交易员们。由于全球经济陷入衰退,汽车业已被大多数分析师认为将首当其冲,包括大众在内的汽车股成为做空的首选对象。

　　然而,“悲剧”发生了。周一,也就是在保时捷发布公告的后一天,大众股价立即从上周末收盘的210欧元飙升至518欧元,涨幅147%。周二,“发了疯”的大众再度上扬77%,收于918欧元,而盘中更是摸高1005欧元,市值一度超过埃克森美孚蹿至全球第一。

基金两天亏380亿美元

　　大众股价飙涨带来的不是喝彩声,相反却是一片恐慌——来自那些“押错注”做空大众,赌其股价跌的投资者。事实上大众股价的“无厘头”飙升,很大程度上正是这些做空者不顾一切地“空头回补”所致。

　　但是,损失已不可避免,其中尤以对冲基金亏损最为惨重。据业内人士粗略估计,有超过100家对冲基金事前做空大众,由此造成的损失可能高达380亿美元。

　　一家大型对冲基金的经理表示:“损失将极大。虽然我不认为这会导致一家大基金倒闭,但很可能会让一些小基金破产。”

　　绿光资本（Greenlight）或是其中的一个典型。据知情人士透露,该基金在周二大众股价飙升后蒙受了巨大损失。值得关注的是,绿光资本的基金经理David Einhorn此前正是在做空雷曼兄弟中一举成名,而这次却“老马失蹄”。

　　据业内人士称,大众是许多对冲基金寻求套利的对象。调研公司Data Explorers的数据显示,大众有约13%的股份被借出做空,这个比例是德国大型公司中最高的。

风云:既然限空令不能阻止空头们的疯狂作空,那么用死多头收购某个股票的所有流通股逼迫空头无股可补,使得他们巨额亏损,这样的教训对融券作空者的教训是一辈子的...华尔街有句话:：“卖空要么赔本买进，要么不买去坐牢。"

这则消息应该成为10月最有趣的新闻. 在大家都为全球经济担忧,各个公司股价大跌,融券作空者沾沾自喜之际,这则新闻突然令人耳目一新.原来还可以用这种手段教训恶意作空者呀....要是某天美国人发现某个股票被外国人刻意作空,(比如传言要破产的某个公司)美国的金融大佬突然反手垄断了所有的流通股,那些作空的家伙会是什么表情呢?有趣!!!



附文: 华尔街上的垄断

法国人喜欢说，发生变化的事情越多，他们就越是维持原装。法国人从来没有因为自由市场而闻名于世，但是他们这条出名的谚语却道破了天机。用于规范市场的经济学原理不可能改变，古往今来，商人们总是使用相同的策略和手段在寻求财富。他们有时候能够成功，有时候回失败。但是，市场就像密西西比河一样，总是川流不息。
最让人心动——可能也是回报最丰厚的——市场策略通常是垄断。一位商业垄断市场，是指他拥有市场上某种商品——不论是公司股票、黄金还是猪肉——所有的货源，任何购买者都必须向他购买，否则就只好将就。垄断者能够获取高额回报的原因是卖空者们通常没有这些东西就不行。
卖空者一般要通过降低价格获利。为达到目的，他出售不是自己拥有的商品，向客户承诺在将来的某个时间送货上门，然后以更低的价格从别人处购买给客户，从中赚取价差。在成功的垄断行为中，卖空者发现——通常发现得太迟了——他们售出的商品，已经被买家全部拥有。这样，他们为了准时交货，就不得不首先按照买家开出的任何价格购买这些商品。这就印证了华尔街的那句话：“卖空要么赔本买进，要么不买去坐牢。”若能真正实现垄断，卖空者就会受到挤压，陷入财政危机——一种让人心惊肉跳，通常会嘈杂喧哗、令有识之士感到棘手的事情。
但是，要真正实现垄断非常困难。不论以任何种方式，必须要买断所有的供给或者抑制供给，同时还要防止被别人发觉而逃出陷阱，或者把价格哄抬到登峰造极的地步。因此，要成功地实现垄断需要运气、技能、胆识和大量的资金来源。尽管困难重重，但古往今来，仍不乏有人愿意铤而走险尝试一番。
在纽约，第一次垄断发生在1666年，当时纽约只有44年的历史，华尔街还不是金融中心，只是北部的防御要塞。是年，弗雷德里克?菲利普斯垄断了贝壳串珠市场。菲利普斯于1626年出生于荷兰，1647年随父亲移民到新阿姆斯特丹。作为木匠，1652年他的确参与了建造了当时的城墙，华尔街也因此得名（英语中Wall Steet中的wall原意为城墙）。
菲利普斯不久便放弃木匠的工作。作为一位有才华、有雄心的年轻人，他很快走上了一条快速致富的捷径：与一位富有的寡妇结婚。由于有妻子的财富做坚强的后盾，他开始与印第安人、西印度群岛人以及荷兰人做生意。
印第安人提供的兽皮是17世纪纽约经济的主要支柱。在交易中，他们不想用金银来做交换，而且用他们认为是真正货币的贝壳串珠。贝壳串珠是用蛤壳作成管状孔珠，通常被串在一起，组成精美图案。1650年，6颗白珍珠或3颗黑珍珠价值荷兰斯托弗（等于1／20基而德，1斯托弗实际上等于荷兰的五分镍币）。
不幸的是，贝壳串珠遇到了通货膨胀，到1659年1斯托弗可以买到16颗白珠。这不仅大大提高了购买兽皮的成本，而且于当时的移民和印地安人在日常交易中用贝壳串珠作货币，因此对当地的经济造成了巨大的破坏。总督彼得?斯特弗桑特尝试了一些如价格控制等政府通用的措施，但效果很一般，因为人们根本不理睬价格控制。
此时，弗雷得里克?菲利普斯拥有新婚妻子提供的充足资本，开始大量收购串珠，储藏在木桶里，使之退出流通领域。很快控制了贝壳串珠市场，轻而易举地大副度提高了串珠价格。到1666年他只用3颗白珠就可以换到1斯托弗。
中央银行的概念直到18世纪才出现。但是弗雷德里克?菲利普斯在17世纪中叶实际上扮演了中央银行的角色，控制了货币的供给，毫无疑问，他从中发了大财。由于能够控制与远在东印度群岛和马达加斯加的人进行贸易，他将继续成为殖民地上最富有的公民（这绝非偶然，因为他后来又与一位富有的寡妇结婚了）。
随着华尔街金融市场规模和范围的扩大，垄断市场的行为也随之增加。到19世纪中期，对于一位狂热的投机主义者来说，当时仿佛是“这些奇迹的现象几乎每个星期都要重现一次”。商船队队长科尼利厄斯?范德比尔特依靠12个月内两次垄断哈莱姆铁路公司的股票和一次垄断哈得孙湾铁路公司的股票而在华尔街建立了不朽的声名。也许在华尔街历史上最著名的垄断事件是1869年杰伊?古德和吉姆?菲斯克几乎垄断了当时的黄金市场。
但是随着股票发行规模的扩大，垄断某种商品需要的资本也随之增多，垄断行为开始减少。纽约股票交易上发生的最后一次垄断行为是在1923年。当时，由于有很多管制措施，他们不是制止，就是坚决反对垄断，所以将来也不大可能再出现垄断。
然而，即便是垄断在股票交易所绝迹，也不讳完全从华尔街消失。1980年纳尔逊?邦克?亨特和他的弟弟威廉?赫伯特?亨特试图垄断白银市场时，的确是华尔街出现的最大垄断之一。
与黄金不同，白银有很多工业用途，尤其在电子和摄影业。所以，除用于铸币之外，对这种金属的需求仍然很大。但是，由于被用作货币，美国政府长期以来一直把白银的价格规定在12.5美元1盎司。到20世纪60年代中期，由于需求量激增，加之全球生产滞缓，政府发现无法继续执行这一政策。
实际上，美国是被迫放弃使用银本位制的。财政部召回已发行的一美元的银元券，降低或消除铸币的含银量。（格雷欣法则——“劣币驱逐良币”。银币自然很快消亡，几乎在一夜之间，原来的银币在流通领域消失殆尽。）
20世纪70年代早期，邦克?亨特认为自己发现了白银市场中的机会，就像弗雷德里克?菲利普斯当年发现可用串珠赚大钱一样。当时，通货膨胀持续攀升，这一位着美元贬值的时候，即便在不考虑需求仍然大于供给的情形下，金银的价格仍有可能上升。
由于当时在美国个人持有金条是违法行为，所以亨特转而寻求白银。作为当时世界上的大富豪之一，他大量地购买白银，几乎在单枪匹马的情况下，使白银的价格翻了一番，从1盎司3.27美元上升至6.7美元。与绝大多数的商品交易商不同，他动用转移的手法使白银从市场上消失。这种做法与300年前菲利普斯使用的招数一模一样。
截至1979年，亨特兄弟囤积了的大量的白银，估计有2000万盎司，据认为大致上等于当时流通的白银总量。随着市场上用于交易的白银数量剧减，在整个这一年中，白银的价格都在涨价。一时间，蒂法尼珠宝店为了对所有的银饰商品重新定价，甚至被迫让银饰部停业。
1979年底，卖空基本上在白银市场中消失，而卖空者为了补齐空头净额以便完成合约，被迫高价购买，这样就增大了亨特面临的业已很大的购买压力。1980年1月初，白银价格涨至每盎司50。06美元，同期黄金和白银的价格也同样骤然上涨。亨特兄弟囤积的白银总价格为100亿美元。华尔街上
近60年来最大的一起垄断仿佛很快就会发生。
但是，所有未遂垄断可能的问题使这次垄断夭折，同时给亨特兄弟带来了致命的打击。他们用白银作为抵押举行债数千万美元。由于利率高达19％，庞大的利息支出，对于亨特兄弟这样的富豪来说，也会感到害怕。
与100年前的黄金垄断如出一辙美国财政部可以随时介入粉碎亨特兄弟的垄断意图。政府手中持有大量的银条和未发行流通的银元。
最后，随着银价上涨至十年前的10多倍时，很多由于亏损关闭已久的银矿又能够获得丰富的利润，重新开业。同样的，美国居民也在家里翻箱倒柜，找出了大量家用银器。已经弃用的银币中所含银的价值也超出了银币本身的面值，人们看到有利可图，便在市场上出售手中的含银物品。同时，成千上万的美国家庭也发现了这一天赐良机，决定把祖辈留下来的外形丑陋的银制茶具兑换成现钞。没有人知晓有多少吨维多利亚时代的银器被熔炼那到市场上来流通。
随着市场上白银的供应大幅上升，而亨特兄弟时间上成为当时的唯一买主，银价最终崩溃。亨特兄弟为了保持银的高价位，被迫不停地举债，即使他们有万贯家财也不堪重负。而由当时向亨特兄弟发放了高达8000万美元的贷款，相当于此前两个月全国发放贷款总额的10％，向其贷款的主要银行和经纪行业也犹如鼎鱼幕燕。
1980年3月，银价降到每盎司40美元，并且仍然在持续下滑。3月27日，当亨特兄弟再次办理抵押贷款无法支付保证金时，垄断宣告崩溃。经纪商们走投无路，开始背叛他们，恐慌笼罩在整个华尔街。白银的股价急剧下跌，在一天之内竟然下跌了50％，到每股10.82美元。“白银的黑色星期四”过后，亨特兄弟10亿美元的财富也付诸东流。
为了防止这种恐慌演变成全国范围内金融系统的灾难，美国主要银行和美联储联手采取紧急措施。第二天华尔街的股价迅速止跌回升，市场恢复正常。要不是亨特兄弟，事情会变得更糟。由于当时的银价还算是保持平衡，所以银行家和经纪人重新调整了他们的贷款，允许他们在10年内还清借款。再20世纪80年代的整个10年中，随着产量激增，白银的需求整体不旺。在这期间，银价缓慢下滑，亨特兄弟的财务状况也每况愈下。他们于1987年被迫提出申请，要求对债权人事实保护。
弗雷德里克?菲利普斯来到华尔街时只是一名木匠，由于推测准确，去世时成为纽约最富有的人。而亨特兄弟来到华尔街时已经是得克萨斯州的第一富豪，由于预测错误而破产。