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我对加密货币并不熟，
否则也不会在 2025 年交出自己最大的单年亏损。年前tax loss harvest 卖掉了不少加密货币股票。
以下只是基于宏观和资金行为的个人判断。
很多我看到的悲观情绪，
本质上都指向同一件事：
对美元体系的长期不信任。
高利率并没有真正解决问题，
只是用时间换空间。
而当市场开始预期降息不可避免时，
资金就会提前寻找对冲和高 beta 的出口。
加密货币，往往就在这个位置上。
现在市场有多悲观，
往往决定了之后反弹会有多猛烈。
这在历史上并不少见。
白银其实是一个很好的类比。
在 Hunt 兄弟（Henry Hunt） 的时代，
白银曾被集中资金推动过一轮极端行情。
这一次的金属行情，看起来并没有本质不同。
当某类资产被资金反复定价后，
资金最终还是会寻找下一个承载体。
从这个角度看，
我并不觉得资金会永远停留在金属或传统资产上。
它们更像是中转站。
与此同时，加密货币正在和 AI 形成伴生关系，
稳定币和 DeFi 也在悄然基础设施化。
这不一定立刻反映在价格上，
但为资金回流提供了现实落脚点。
如果接下来真的进入降息周期，
再叠加美元信用的长期疑问，
我猜测：
资金最终还是会回到 crypto。
不是因为信仰，
而是因为它仍然是这个体系里
最直接、最赤裸的“对冲表达”。
以上，纯属个人判断。
快速且无国界的转账 - 加密货币可以在全球范围内转移，通常比传统银行系统更快、成本更低。
金融可及性 - 无需传统银行账户即可参与加密货币体系，这对银行服务不足的地区尤为重要。
去中心化 - 加密货币不受单一政府或银行控制，这一点吸引了重视金融独立性的人。
供应量有限 - 许多加密货币（如比特币）设有发行上限，因此被视为对抗通胀的工具之一。
透明性 - 交易记录在公共区块链上，系统公开且可验证。
创新与技术- 区块链技术催生了智能合约、DeFi、NFT 等此前不存在的新型金融应用。
投资潜力 - 尽管风险较高，部分人仍被其潜在的高回报所吸引。