硅谷居士
计算机博士、硅谷软件工程师。喜欢读书、理财、健身。
在我将近20年的股票投资生涯中，基金定投（Automatic Investment）一直是我坚持的基本投资理念。在投资界，基金定投还有一个流行的叫法，叫平均成本法，即Dollar Cost Averaging（DCA）。
定投的基本思路就是用固定的频率（比如每个月一次）、投入固定的资金（比如一万元）买入指数基金，而完全无视当下的市场行情，并长期持有。
秉持定投的投资者，都是长线投资者。他们更加看重的是资金在股市里的时间（Time In The Market），相信复利这种“世界第八大奇迹”，耐心等待资产雪球越滚越大。
而很多投资新手，由于种种原因，却喜欢择时交易（Time The Market）。他们试图根据市场的行情，决定买入和卖出的时机、交易的额度等等。
我多次引用投资大师Ken Fisher的名言：在市场中的时间，比择时交易更重要。这句名言，就是告诉我们要坚持定投，而不要进行择时交易。
那么，定投为什么要比择时交易更好呢？我为什么强烈推荐定投策略呢？今天，我就简单分析一下后面的主要原因。
一、复利效应和美股的长期上涨趋势
美股两百多年的历史数据无可争议地表明：股票市场指数，比如标普500指数，在长期内是稳定上涨的。而任何短期的下跌都不影响美股指数的长期上涨趋势。
除此以外，无论当下基金价格如何，基金拥有的公司依然会给投资者派发分红。这进一步增强了基金投资的复利效应。
比如，美股1927年到2024年的数据显示，标普500指数在97年中，94%的十年期投资回报为正，而一年期的正收益概率为73%。这些数据说明：投资者持有基金的时间越长，就越有可能获得正收益。
而择时投资者，因为要等待入市的最佳时机，可能导致资金闲置，从而错过了股市上涨和分红带来的收益，甚至错过那些股市大涨的日子，从而损害自己的长期收益率。
投资大师查理·芒格告诉我们：复利的第一条原则是：除非万不得已，永远不要打断这个过程。
二、定投分散入场风险，平滑投资成本
定投的核心在于在固定的时间间隔投入固定金额的资金。这意味着当基金价格较低时，同样的金额可以购买更多的份额；而当价格较高时，则购买较少的份额。这种机制自然地拉低了整体的持仓成本，降低了在市场高点一次性投入大量资金的风险。
相比之下，择时交易要求投资者精准判断市场的顶部和底部。然而，市场走势受到宏观经济、政策、国际形势、投资者情绪等多种复杂因素影响。因此，即使是经验丰富的专业人士也难以持续准确预测。错误的择时不仅可能错失上涨行情，更有可能在市场高位接盘，导致重大亏损。
三、克服情绪化交易，避免高买低卖
人性中的贪婪与恐惧是投资的大敌。择时交易者在市场上涨时容易追高，担心错失良机。在市场下跌时又容易恐慌性抛售，害怕进一步亏损。这种情绪化的决策往往导致“高买低卖”的悲剧。
无数研究报告显示，在市场高点时，总是伴随着大量资金入市，甚至出现人人都成了股市专家的现象，正如“擦鞋童理论”预示的那样。而在股市股市低点的时候，投资者却大批离开股市。
这些数据再次印证了我们的观察，即普通投资者根本没有能力做好则时交易。他们几乎总是在错误的时间做出错误的选择。
定投则通过其固定的投资规则，帮助投资者克服情绪波动，并建立简单并易于执行的投资纪律。无论市场短期如何波动，投资者都按照既定计划买入，避免了因主观判断失误而进行不理智操作的风险。正因如此，这种投资方式更有利于我们实现长期目标。
四、交易成本和税收
毋庸置疑的是，频繁的交易会增加交易费用，比如券商的佣金、印花税和交易价差。
我先前分析过，在中国股市里买卖一次基金，买卖一次基金ETF的平均交易成本在0.4%左右。如果一年倒手十次，交易成本就回高达4%！
另外，很多国家都有资本利得税。频繁交易会导致更多税赋，这也会严重侵蚀投资者的收益。
例如，如果你是一个美国投资者，在应税账户里拥有100万美元基金。如果今年通过短期炒作获得了15%的短期收益，也就是15万美元。但是这些短期收益是按照普通收入征税的。如果你家的边际税率是45%，那么你的税后实际收益率就只有 15% x 55% = 8.25%。
五、定投简单易行、门槛非常低
定投对资金量和专业知识的要求非常低；任何人都可以学会。
投资者可以根据自身的现金流情况，设定一个合理的定投金额，哪怕只有每月一百美元，然后就可以立刻开始投资。
另外，投资者也不需要时刻紧盯股市行情，更不需要花费大量时间研究市场走势。这使得定投成为一种非常适合普通人的投资方式。
而择时交易则需要投资者投入大量时间和精力，并学习掌握较高的市场分析能力、信息获取能力和风险承受能力。
六、历史数据与研究的启示
多项研究和历史数据回测表明，试图进行择时交易的投资者，其长期收益往往不如坚持定投或简单持有策略的投资者。这主要是因为精准择时的成功率极低，而且择时交易会导致额外的交易费用和税赋成本。
事实胜于雄辩。下面我们举几个权威的研究报告，看看定投和择时交易的真实结果。
比如，嘉信理财比较了五种不同的投资策略，分析每年拿出两千美元投资标普500指数,，并坚持20年（2001年-2022年）的 结果。
- 完美择时（Perfect Timing），即每年在市场最低点投资。投资者最终取得的年化收益率为11.4%； 20年后的总资产是15.1万美元。
- 每年年初立即投入2千美元的定投策略。投资者取得的年化收益率为10.4%，积累的总资产是13.5万美元。这仍然仅比完美择时策略低11%。
- 把资金分成12份、每个月投入167美元的定投策略（Dollar Cost Averaging）。投资者取得的年化收益率为10.4%，积累的总资产是13.5万美元。这仅仅比完美择时策略低11%，但是比最差择时高12%。
- 最差择时，即每年在市场最高点投资（Bad Timing）。 投资者获得的年化收益率是9.6%，积累的资产为12.1万美元。这比完美择时策略低20%。
- 把资金买入短期国债。投资者取得的年化收益率为1.5%，积累的资产为4.4万美元。这比完美定投策略低71%。
值得一提的是，研究团队考察了不同的历史时期，得出的结论惊人地相似。
这些研究表明，每年定投和每月定投取得的投资收益几乎完全一样。同时，研究也确认了定投的强大威力。即使对比具有“事后诸葛亮”般能力的天才择时交易者，定投者取得的成绩也令人满意。
再比如，研究者分析了美国几个大券商那里的客户数据。他们惊奇地发现，投资者取得的实际收益率，要比标普500指数低5%左右。即使是基金投资者，他们取得的实际收益率要比基金本身的收益率低很多。
背后的主要原因是什么呢？估计大家都猜到了，那就是频繁的择时交易！而且，交易越频繁的投资者，他们的收益率越低。
不仅如此，即使是专业的基金经理，在30年的投资窗口期里，只有区区3%左右的人可以取得比大盘指数更好的成绩。而简单的定投投资者，可以轻轻松松击败其余97%的基金经理。
七、结论
以上就是我坚持长期定投美股指数基金的主要原因。
我相信，绝大部分的普通投资者，都可以学会定投策略。
我还坚信：只要坚持定投这个简单可靠的策略，我们只需要很少的时间和精力，即使偶尔在最差时机买入，也能取得傲人的投资成绩，并击败绝大部分的择时交易者！
当然可以这么操作。但是10年的历史数据不能预示未来；何况差别可以忽略不计。
每月分兩等份，分別在3、20號投入效果“最佳”。
旋即把每月一號的定投改為上述strategy，這個不算是timing market吧。 ：）
居士，我要去找找你以前的博客，还没有看完。
我是不会这么折腾的。看我先前的博客文章吧；这些东西我早就分享过了。
居士，你从来不卖一部分锁利吗？401K和IRA里的除外。我说的是在应税账户。
我是100%全仓，不留闲置资金，也没有时间和兴趣搞这种操作。
所以，我只要坚持长期定投就是了。我相信股市的长期回报率就是10%左右。我能控制的就是每年投入的资金量。其它的事情，我不能控制，也没有必要担心。
悲观的投资者，是不可能成功的。
现在AI技术开始，可是离大规模应用还早着呢，反而初期会是大规模的投资，短期见不到多少利润，长期也不知道是多久。现在的七大不一定是以后的七大，以后的七大五大一大可能并不在现在之中。那么投什么ETFS可以CAPTURE那个WAVE呢？
你的定投说到了时间，如果有些人定投在一个WAVE的下滑段，等他们老了再涨上去，他们年轻的时候怎么生活啊？老了有钱也没法花呀。
我觉得QQQM比QQQ好，因为管理费更低一些。
如果买了QQQM，就不需要买VGT了。
普通投资者要以标普500指数基金为主。如果喜欢科技板块，就额外配置一些QQQM或者VGT。
VOO, QQQ, VUG, SPMO, 你还有其他更好的推荐吗？也可以结合现在的股市局势，怎末配置是上策呢？
谢谢分享！我不留任何闲置资金，让所有的资金都到股市里帮我挣钱！
谢谢分享！祝你们财源滚滚来！
这次大跌一点没担心，按计划一直在买，没想到这么快又收复失地了，我还有大量资金没用上呢。
是的，这也是我一直以来的建议！英雄所见略同，哈哈哈。
VGT包括的公司数目并不少，高达300多，比纳斯达克100指数基金QQQ还多两倍多呢！
不过，它们的确都集中在信息科技板块，风险比标普和纳指高。
谢谢理解和认可！理财的确不需要投入大量时间和精力。
VGT也不错，但基金中包含的个股数量似乎太少，且集中于科技公司，属于窄基指数基金，长期看有过度集中风险。
（量化基金的办法也不错，但需要专有软件，一般人做不到。）
有的人不是普通人，有着非普通人能比的洞察力毅力和智慧，做出非凡的收益。但放低身段，从普通人视角出发，试图向普通人传授成功的经验和方法。
而有的人是普通人，却认为自己不是普通人，偏偏要反过来质疑已经有很多验证过的成功经验和方法。
木头姐（CATHIE WOOD）的办法也不错。量化基金的办法也不错，但需要专有软件,
一般人做不到。
我有将近20年的投资经验。你有更好的办法吗？如果有，能不能分享一下？
很多机构，都持有指数基金啊，包括各种资产管理机构。
巴菲特本人给她太太预留下的退休金账户，也是定投标普500指数基金的。
FSDPX绝对是个垃圾基金！我建议赶快卖掉，换成标普500指数基金或者VGT。
FLPSX是个糟糕透顶的基金。我很惊讶你居然还持有它！
我建议你立刻把它卖掉，换成FXAIX和VGT。
这是个不错的主意。
谢谢补充！
大学属于 higher education。 一般都有free financial advisor. HR 也会定期举办有关讲座。Higher education 的退休账户和外面的不太一样。除非是和你同一个学校(if private)或是同州的州立大学(public)，否则不会太清楚里面的区别。有事可以去HR问相关人员，也可以make appointment with your school's (or state schools') financial advisor and ask them the questions.
退休账户里，很少有QQQ这样的基金。不过，FXAIX就是对应SPY的标普500指数基金。你只需要把401B
里的资金，100%投资在FXAIX就行了。