神秘莫测的圣诞老人行情

复利的第一条原则是：除非万不得已，永远不要打断这个过程。
    --查理·芒格

虽然12月份还没有到来，大型超市里的圣诞装饰已经粉墨登场了。

如果你的年终奖在年底发放，或者你的银行账户有沉睡的资金，那么你可以考虑在年底前把这些闲散资金投入股市，赶上一年一度的圣诞老人升浪。

圣诞老人升浪(Santa Claus Rally)，也叫“圣诞老人行情”，指的是：美国股市通常在一年的最后5个交易日(圣诞节前后)和次年的前2个交易日中表现出异常强劲的涨幅。

自1950年以来，在76%的年份里，这七个交易日里股市是上扬的，平均涨幅高达1.3%, 远超一年中的其它时间段。比如，2022年-2023年的圣诞老人升浪里，标普500指数上涨了0.8%。

相比而言，在一年中的其它连续7个交易日里，股市上扬的概率只有56%，平均上涨幅度仅为0.2%。

截止目前，投资界尚对圣诞老人升浪的背后原因莫衷一是。可能的原因包括：

• 在12月上半月，很多美国投资者会实施“投资损失节税”(Tax-Loss Harvesting)策略，卖出帐面有损失的股票或者基金，用来抵税。这些卖出行为会打压股市。在12月的下半月，这种卖出逐渐减少，市场吸引其他投资者开始进场抄底。
• 许多投资者都收到了年终奖，所以市场上有一些额外的资金，同时人们的心情很好，购物并考虑假期出行计划，而不是考虑卖出股票。
• 一些非常大的机构投资者，其中一些更为老练和悲观，倾向于在这个时候休假，将市场留给散户；而散户们往往更加看涨。
• 名声在外的”一月效应“。该效应最早在1942年被提出；提出者声称一月份股票的涨势超过其它月份。虽然在近几十年，这种效应已经不复存在；事实上，过去20年，相比其它月份，标普指数在一月份的表现是最差的。但是由于这个效应太过出名，仍然吸引了投资者在12月底潜伏买入，令圣诞老人升浪由12月中渐渐启动。

当然，作为一个长线投资者，我是不赞成普通投资者进行择时交易。我的原则就是：如果有闲散资金，要尽快投入股市。这其实也是我发本文的目的：如果你年底前有年终奖或者多余的资金，要尽快入市，而不是等到来年。

附一： 过去20年，标普500指数在各个月份上涨的概率和平均涨幅。

附二： 过去20年，纳斯达克100指数在各个月份上涨的概率和平均涨幅。

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