Semiannual Monetary Policy Report to the Congress by J. H. Powel

布朗主席、斯科特议员以及委员会的其他成员，

感谢你们提供机会，让我介绍美联储的半年货币政策报告。

美联储始终专注于我们的双重使命，即促进最大就业和物价稳定，以造福美国人民。在过去的两年里，经济在实现美联储2%的通胀目标方面取得了相当大的进展，劳动力市场条件有所降温但依然强劲。反映这些发展，实现我们就业和通胀目标的风险正在趋于平衡。

在谈到货币政策之前，我将先回顾一下当前的经济形势。

**当前经济形势和展望**

最近的指标显示，美国经济继续以稳健的速度扩张。继去年下半年表现强劲之后，今年上半年国内生产总值增长似乎有所放缓。然而，私人国内需求依然强劲，消费支出增长缓慢但仍然稳固。今年以来，我们还看到资本支出的适度增长和住宅投资的回升。供应状况的改善支持了需求的韧性以及过去一年美国经济的强劲表现。

在劳动力市场方面，各种指标显示条件已回到疫情前的水平：强劲但不过热。6月失业率有所上升，但仍处于4.1%的低水平。今年上半年，非农就业岗位平均每月增加22.2万个。过去几年的强劲就业增长伴随着劳动力供应的增加，反映出25至54岁人群的劳动参与率提高以及强劲的移民速度。结果，职位空缺与求职者的差距大幅缩小，现仅略高于2019年的水平。过去一年名义工资增长有所放缓。强劲的劳动力市场有助于缩小不同人口群体之间长期存在的就业和收入差距。

尽管过去几年通胀显著缓解，但仍高于委员会的长期目标2%。截至5月的12个月内，总个人消费支出（PCE）价格上涨了2.6%。核心PCE价格（不包括波动较大的食品和能源类别）也上涨了2.6%。尽管今年早些时候在实现2%通胀目标方面缺乏进展，但最近的月度数据显示出了一些适度的进一步进展。较长期的通胀预期似乎仍然稳固，这反映在广泛的家庭、企业和预测机构的调查中，以及金融市场的指标中。

**货币政策**

我们的货币政策行动是由我们的双重使命指导的，即促进最大就业和物价稳定，以造福美国人民。为了支持这些目标，委员会自去年7月以来将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%之间，此前一年半的时间里，我们大幅收紧了货币政策立场。我们还继续减少我们的证券持有量。在5月的会议上，我们决定从6月开始放缓资产负债表缩减的步伐，这与之前发布的计划一致。我们紧缩的货币政策立场正在帮助使需求和供给条件趋于平衡，并对通胀施加下行压力。

委员会已表示，除非我们更有信心通胀正可持续地向2%移动，否则我们不认为适合降低联邦基金利率的目标区间。今年第一季度的最新数据显示，这种更大的信心尚未得到支持。然而，最近的通胀数据显示出了一些适度的进一步进展，更多的好数据将增强我们对通胀正可持续地向2%移动的信心。

我们继续逐次会议做出决策。我们知道，过早或过度地减少政策限制可能会中止甚至逆转我们在通胀方面取得的进展。同时，考虑到过去两年在降低通胀和降温劳动力市场方面取得的进展，高通胀并不是我们面临的唯一风险。过迟或过少地减少政策限制可能会不当地削弱经济活动和就业。在考虑调整联邦基金利率目标区间时，委员会将继续仔细评估最新数据及其对不断变化的前景、风险平衡和适当货币政策路径的影响。

国会赋予美联储所需的操作独立性，以便在追求最大就业和物价稳定的双重使命时采取长期视角。我们仍然致力于将通胀恢复到2%的目标，并保持较长期的通胀预期稳固。恢复物价稳定对于实现长期的最大就业和物价稳定至关重要。我们在实现这些目标上的成功对所有美国人都至关重要。

最后，我要强调的是，我们理解我们的行动影响到全国各地的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了服务于我们的公共使命。

谢谢大家。我很乐意回答你们的问题。