股市当前是一个不错的牛市。什么可能终结它？

目前的股市涨势尽管表现出色，但仍引起了人们的担忧。标普500指数在2024年创下第31次历史新高，本周上涨了0.7%，而纳斯达克综合指数上涨了0.2%，道琼斯工业平均指数则上涨了1.4%。零售销售等经济数据表明增长适度，同时通胀预期和利率仍低于多年来的峰值。美联储理事阿德里亚娜·库格勒甚至建议今年可能会降息以维持经济增长。

然而，市场的高估值引发了担忧。标普500指数的12个月远期市盈率超过21倍，这是自2022年初以来的最高水平。主要风险包括如果通胀保持顽固高位，美联储可能不会降息。能源和公用事业等服务价格在5月份同比上涨了约5%，住房价格也在上涨，这使得整体通胀不太可能在今年降至美联储2%的目标。

投资者对“美联储保护伞”的信心至关重要——即相信美联储会在经济或股市下滑时降息。如果这种信心动摇，市场可能会受挫。此外，美国不断增长的债务，目前超过26.2万亿美元，预计到2034年将超过50万亿美元，这可能会推动利率上升，因为财政部需要筹集资金来偿还债务。

另一个紧迫的担忧是大科技公司的表现。标普500技术板块今年已上涨19%，这主要得益于对新人工智能产品的预期。如果这些公司的收益预期未能实现，其股价可能会下跌。英伟达、博通和苹果股票近期的下跌暗示了潜在的波动性。

此外，消费者可自由支配、银行、材料、能源和公用事业等行业未能保持其历史高位，这表明更广泛的市场存在脆弱性。

总之，尽管涨势强劲，但多个因素可能会破坏它，包括美联储的利率政策、通胀、不断上升的债务以及大科技公司收益的潜在失望。投资者应保持谨慎。