读沃伦·巴菲特最新2024年致股东年信

刚刚阅读了沃伦·巴菲特（Warren Buffett）最新的致股东年信，有几点感慨，随手记录下来：

1. 巴菲特今年94岁了。耄耋之年，还在兢兢业业地工作，令人佩服。除了佩服，更多的是羡慕。试问世上有几个人能做到这一点？不过，巴菲特虽富可敌国，但他既不住豪宅，又不讲究吃穿。这样的人生哲学，也不知道有几人能做到？

2. 巴菲特的老伙计老搭档 Charlie Munger 也是鞠躬尽瘁，死而后已。Munger于前年去世，差一岁不到百龄。巴菲特是否也想这样一直工作下去，我不知道，但接班人早已经选定。 不管怎样，这样的年信不会太多了，所以每一封都要珍惜。

3. 我非常喜欢巴菲特信中引用这一警句：
When discussing problems at specific subsidiaries, we do, however, try to follow the advice Tom Murphy gave to me 60 years ago: “praise by name, criticize by category.”

我平时，尤其是在网上，奉行的是另外一句格言，大意是：“If you don’t have anything good to say, then don’t say it。” 呵呵，忘记是谁说的了。

4. 巴菲特是1965年接收Berkshire Hathaway的。当时，Berkshire Hathaway是一个不起眼的小公司，从事纺织品，而纺织品是夕阳行业。六十年过去，公司已成为一个举世闻名的控股集团。

5. 目前，公司直接拥有189家企业，持股至少80%，大部分都是100%。但各个企业的管理权却完全下放，真正做到“用人不疑，疑人不用”。

6. Berkshire Hathaway 在2024年向美国政府上缴了268亿美元的公司所得税，占全美所有公司所得税的5%。这个百分数高得令人惊讶，巴菲特也特别自豪。

7. 保险依然是Berkshire Hathaway的支柱产业。公司的运作模式，简而言之，就是利用卖保险收到的保险费投资到其他企业，要么全资收购或控股，要么购买部分股票。保险单持有者最终会来索赔，但那可能是20年甚至50年之后的事。这期间，利用保险费购买的直接投资和间接投资所带来的收益，将远远超过保险赔偿。

8. 公司间接持有的股票种类不多，主要是 苹果，可口可乐，美国运通和美洲银行等。巴菲特的这一投资策略，其实是违背了投资学倡导的分散投资这一铁律。普通大众投资者还是应该遵循这个铁律。

9. 巴菲特依然看好股市，尤其是美国的股市。摘录其中一句：
“Berkshire shareholders can rest assured that we will forever deploy a substantial majority of their money in equities – mostly American equities although many of these will have international operations of significance. Berkshire will never prefer ownership of cash-equivalent assets over the ownership of good businesses, whether controlled or only partially owned.”

10. Berkshire Hathaway 从不支付股息（只有一次例外，巴菲特还后悔不已），也从没有拆过股（巴菲特觉得那是糊弄股民的会计把戏），所有税后利润都用来在投资。

11. 同时，巴菲特针对美国政府的令人堪忧的财金现状发出警告：入不敷出，不是长久之计。政府应该谨慎对待纳税人的每一分钱，包括Berkshire Hathaway上缴的所得税。

12. 过去六十年来 （1965-2024），按复利年收益算，Berkshire Hathaway 的业绩 (19.9%)，远远超过以标准普尔股票指数代表的股市（10.4%）。

附：年信链接 https://www.berkshirehathaway.com/letters/2024ltr.pdf