多伦多务实小民

昨夜,多伦多冷月无声,寂寥之下,看了很多博客,想到自己也开通一个,权当记录所见所闻,所思所想
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也来说说股票的事(下篇):改善社会治理

(2021-06-15 22:21:58) 下一个

本来我准备分两个层面讲股市的价值和功用。

1.于普通民众:求财求知才圆满(上篇)

2.于政府/社会:发现价值,配置资源,促进治理,改善社会结构和形态……(下篇)

三周前写了上篇: 也来说说股票的事(上篇):求财求知求圆满

https://blog.wenxuecity.com/myblog/77802/202105/28488.html

人就是这样,没有压力就不容易完成作业,拖了好几个星期到现在今天才交下篇。

(说到这里真心佩服长期坚持写博的人,不图名不图利,偶尔还被人怼被人骂,码字不累吗?为谁辛苦为谁忙?

这里一方面对坚持写博的人表达敬意,另一方面也呼吁一下,网友看博不要求全责备,自己多写写就知道了,己所不欲,勿施于人,如果自己从不写博,免费看博还喜欢猛喷,就更不合适了。自己不同意人家的观点,可以温和表达,你瞧不上人家博文自己出手啊整它几篇雄文!就不要挑刺了)

哈哈,不扯远了,书归正传。

随着证券化程度提高,周边不管是工作还是生活,不管是传统的衣食住行,还是新的游购娱都和股市发生着紧密的联系,躲也躲不过。

具体来讲,股市对于政府/社会,其价值和功用表现在以下几方面:

(1)筹集资金。筹集资金可能是股票市场的首要功能。

企业通过在股票市场上发行股票把分散在社会上的闲置资金集中起来,形成巨额的、可供长期使用的资本,用以扩大再生产。

不少企业正是利用有效的管理,“成功的忽悠“,先上市然后不断增资扩股,迅速扩大了资本,扩大了经营规模,  迅速做大做强,有的甚至跻身于世界五百强。

对于无耻的中国股市,筹集资金的功能尤其突出。因为监管不到位,上市公司不讲权利义务对等,大股东/上市公司对公众只讲索取,很少负责任讲付出,所以筹集资金变成了第一要义(俗称“圈钱”)。

随着证券市场容量急剧扩大,发达国家股票市场所能达到的筹资规模和速度是企业依靠自身积累和银行贷款所无法比拟的。

当然,中国的情况不太一样。比较而言,中国公司通过股市筹集的资金一直在大踏步的前进,总体规模仍然不能和银行贷款相比。

目前中国政府也在大力推动,扩大直接融资规模,降低间接融资比例。

(2)发现价值。当我们在谈论货币职能时会讲到 货币的“流通手段”“支付手段”“ 贮藏手段”“价值尺度”。这里“价值尺度通俗地说就是用钱去标明各种商品/物品的价值。

但是对于资本品的价格是不容易标价的。(然后也有了专业的资产评估公司,评级机构)

然后就容易形成价值争议,价格混沌/混乱.

但是有了股市,通过大量公开交易,价值就相对清晰了。

这不仅对于场内交易标的,对场外各种资本品/资产其价值确认都有极大的参照意义。

这也就是股市 价值发现的功用。

(3)优化资源配置。股票市场的优化资源配置功能,是通过一级市场筹资、二级市场股票的流动来实现的。长期来看,投资者通过及时披露的各种信息, 选择企业竞争力强,成长性好,盈利潜力大的股票进行投资, 抛弃业绩滑坡、收益差的股票,这就使资金逐渐流向效益好、发展前景好的企业,推动其股价逐步上扬,为该公司利用股票市场进行资本扩张提供了良好的运作环境。而业绩差、前景黯淡的企业股价下滑, 难以继续筹集资金, 或者只能低价甚至折价再融资。

正是通过这种奖励优秀淘汰落后,鼓励有潜力有前途的行业(公司),抑制夕阳产业,缺乏希望的公司, 达到优化资源配置的作用。

这肯定比传统的计划经济配置资源更合理,更有效率。

相较银行配置资源的方式过于关注现在/过去,过于关注风险,股市配置资源更关注未来,鼓励创新。两者会形成有效的补充,相得益彰。

特别补充一下,美国多层次资本市场非常发达,为各类天使投资,风险投资,PE投资……提供了很好的退出机制,反过来极大了促进了各类投资的繁荣,为企业创新,个人创业提供了源源不断的资金,形成了很好的良性循环,极大的经济效益和社会效益。

(4) 推动治理结构改善,机制转换。

过去二三十年,对于很多中国企业而言,通过上市成为公众公司,极大地促进了公司转换经营机制, 建立现代企业制度。不论是传统的国企,还是小作坊的民企,很不规范的家族企业。公司治理结构得到规范,既是股市的客观要求,也提升了企业的长久竞争力。由于上市公司的资本来自众多股东,公司必须履行信息披露义务, 必须将企业经营情况,重大决策纳入到公众管理体系中。这使企业处于各方面的监督和影响之中。

4.1公众股东作为投资者必然关心企业的经营状况和发展前景,并通过授权关系来实施他们的权力。

4.2股价的压力,资本市场的压力。企业经营好坏/投资者关系可能会影响股价, 股价高低牵动企业和投资者。

在第三部分,股市“优化资源配置“功能中提到了股价下滑,难以继续筹集资金, 或者只能低价甚至折价再融资。更为极端的状况,股价下滑可能会导致企业被第三者兼收购。

当年“野蛮人“姚老板,连续染指南玻A,万科, 格力 一度引起轩然大波。

实际上普通企业因为股价太低被收购的情况还非常多。而欧美这样的案例就更多了。

4.3来自政府/社会的监督,包括会计师事务所、律师事务所、证券交易所和社会舆论等的监督和制约。所有这些监督和制约促使上市公司必须改善和健全内部运作机制。

这里特别提一下,

同股同权

同股不同权,累积投票制。"毒丸""白衣骑士"反收购….这些概念,具体就不展开了。有兴趣的同志们自己去深挖吧。

我个人觉得,累积投票制的确是一个神奇的制度安排。

(5) 分散风险,共享收益。股票市场在给投资者和融资者提供了投融资渠道的同时,也提供了分散风险的途径。从资金需求者来看,通过发行股票筹集了资金,同时将其经营风险部分地转移和分散给投资者,实现了风险的社会化。当然也是收益的社会化。从投资者角度看,可以根据个人承担风险的程度,通过买卖股票和建立投资组合来转移和分散风险。投资者在资金多余时,可以购买股票进行投资,把消费资金转化为发展资金;在资金紧缺肘,可以把股票卖掉变成现金以解决即期支付之需。股票市场良好的流动性,一定的风险性和收益性,让投资者多了一个很好的选择,在 货币/债券/股票,基金/不动产之间合理搭配,既使社会最大限度地利用了分散的闲置资金,又促进了个人财富的保值增值。

(6)改善社会结构和形态。

这个问题比较复杂。

简单讲几个现象和结论吧。

中国其实是没有全民投票机制的,民意表达是看不见摸不着的。

但是股市发展到这么广大的程度,股市一定意义上就成为了一个投票场所,而且是真金白银的投票器。

2018年一季度,修仙的那个礼拜,股市就是阶段性见顶的,后面持续暴跌,那就是投票啊。

所以也便有了2018年11月1日,老大见民营企业代表,打打气,宽宽心,也算是某种意义上的妥协。后面股市再缓缓走出来。

股市不一定是经济的晴雨表,但是是各方面信心的投票器!而这反过来会促进社会结构,社会形态,国家治理的改变。(这两年虽然中国外交上四面楚歌,但是全世界的资本圈还是积极去参与中国的资本市场,其实也代表着西方国家资本圈的态度。)

不夸张的说,正是有了股市和互联网,中国不太可能出现文革2.0. (因为儒表法里 玩不下去了,商鞅的粉丝们不好实现他们的驭民套路了。)

这个也比较复杂和微妙,也就不展开了。

(特别声明,本文不得抄袭和转载)

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评论
laopika 回复 悄悄话 “免费看博还喜欢猛喷,”,我也遇到过类似朋友,真想怼一句,“你行你上呀,也出来走两步!”:)
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