原乡人
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美财长年底最新讲话：大家去买股票吧 (everyone go buy equities)
美国财长贝森特12月24日发表讲话，仔细的琢磨一下，可以听出几个对于2026年美国股市非常重要的要点。第一，美联储正在进行量化宽松，也就是新的QE，通过购买长期的债券把流动性释放出来。拿到钱的人就会去买更多的风险资产，也就是进行更多风险投资。第二，人无横财不富，马无夜草不肥。虽然不是每个人都有能力购买股票，但贝森特言下之意说，要么你就富，因为你是金融资产持有者，要么你就穷，因为你没有。这就是股市一直被称作＂不平等的引擎＂。第三，过了这个村就没有这个店了，贝森特强调宽松不会太久。第四，特朗普带头大家有样学样(Monkey see, monkey do)。一贯搞房地产的特朗普家族，从2.0就涉入了美国股市，尤其是比特币等加密货币有近10亿的金融财产，搞得好的话，手指动一动，一天就可以赚上百万，比他的几个Trump Hotel几年赚得还多。最后一句话，心动不如行动，有特朗普和贝森特为美国股市护盘，也为了美国能够继续维护金融霸权，让美国股市能够源源不断地吸引世界的资金进来，大家都去买股票吧。
上面是有些情绪化的要点概括。以下就理性的来具体分析财长贝森特讲话中的不同重点和要点。
(1) 贝森特讲话中，真正重要的不是“喊话”，而是对美债结构和流动性管理的默认态度：即当前美债的真正压力点在长期利率, 一旦长期利率失控, 房地产、财政、银行、股市全部出问题。因此，美联储与财政部在现实操作中，只能容忍“准QE / 隐性QE”。
这类操作的典型形式包括：拉长债务久期、压制 long-end, 再投资、回购、银行体系资产负债表扩张, 表面“缩表”，实际净流动性不紧。这对市场意味着什么？现金不会流向实体投资，而会优先流向“可交易资产”。这就导致美国金融市场市场的流动规律和模式进一步变成了典型的急功近利型, 尤其是其中的关键变量特朗普政府执政也只剩下三年。
股票 > 高收益债 > Crypto > 房地产
以下就是根据美联储的数据统计，显示出2025年美国社会各阶层都把钱放到哪里去了。很显然，越高阶层越倾向于把配置重心放在金融市场和股市中。而最底层的50％的老百姓把47.78% 的财产放在了房地产中。
(2) "股市是不平等的引擎”，这不是道德判断，而是制度事实，是一个经济学层面的事实判断。在当下美国体制中：QE/准QE→抬升资产价格；资产价格上涨≠工资上涨；持有金融资产的人被动增值，不持有资产的人被系统性甩开。贝森特的潜台词本质是：“美国的增长模式不再依赖普惠性生产，而依赖资本市场扩张。”这也是为什么：美国可以GDP增长，但社会撕裂、左翼民粹、MAGA同时上升，这是同一机制的两个结果。
(3) "宽松不会太久”：这句话是给谁听的？这句话不是给散户听的，而是给两个对象：海外资金——你可以进来，但要快；你不是主人，只是阶段性流动性提供者。国内资本——不要等完美条件；市场只给“窗口”，不给“确认信号”。这句话在历史上反复出现过：1998–1999、2010–2011、2020年下半年。特点只有一个：后来回头看，窗口期都不超过12–24个月。并且，从明年初到十一月份中期选举结束的这段时间，很可能成为美国股市运行逻辑发生变化的关键分水岭。
3-1. 具体分析窗口期的三个阶段:
3-2. 阶段A——主窗口期（最重要）
1. 时间假设：2025年底–2026年三季度（约9–15个月）。
2. 宏观特征：实际流动性宽松；名义表述模糊、技术性、避免使用“QE”字眼；长端利率被压制或管理；美元不追求强美元。
3. 市场行为：股市指数慢牛+回撤被快速修复；Crypto高Beta、政策容忍度上升；主题轮动快（AI/能源/军工/BTC）。
4. 操作原则（核心）：承担波动，而不是追求确定性；回撤≠风险，而是“入场噪音”；不等“确认信号”。
3-3. 阶段B——拥挤后期（最容易犯错）
1. 时间假设：2026Q3–Q4。
2. 宏观特征：官员开始说“市场过热”“需要谨慎”；实际流动性尚未明显收紧；市场估值贵，但还能更贵。
3. 市场行为：创新高频繁；回撤更剧烈但仍可修复；散户、媒体、社交平台极度乐观。这是最危险但最赚钱的阶段。
4. 正确动作：不是清仓，而是降低杠杆、从高Beta→中Beta、开始锁定部分利润。错误动作：加杠杆追涨、All-in单一叙事、忽视“政策语气变化”。
3-4. 阶段C——退出期（必须纪律化）
1. 时间假设：2027上半年（可能提前，不会拖太久）。
2. 宏观触发条件（满足2条以上即可视为确认）：长端利率重新失控上行；财政赤字压制失败；明确的流动性回收（不是嘴上）；股市对利空不再修复。
3. 市场行为：高估值资产先跌；Crypto/高成长股波动极端；“好公司也跌”，但修复慢。
4. 操作原则：保住赢来的钱；不预测底部；不和政策对抗。退出优先顺序：高Beta/高估值→主题性资产→杠杆与衍生品→最后才是核心指数。
(4) “特朗普家族入场”：这是信号，不是道德问题。特朗普家族进入股票和加密资产，这是一个极其重要但很多人不愿直说的信号。特朗普家族的行为意味着：他们判断金融资产的政策保护优先级＞房地产；波动中存在“政策兜底空间”。特别是：BTC/Crypto已被纳入“可被操控的金融变量”。Federal Reserve + U.S. Department of the Treasury + 政治权力，这三者合力的目标只有一个：维护美元—金融资产—全球资本流入的闭环。至于Bitcoin已经从“反体制资产”演变为：体制外包的高Beta风险池。毋庸置疑，特朗普家族将牢牢地抓住这一波的泼天富贵，个个赚的钵满钵满。那么你跟不跟呢？
(5) 那句“大家都去买股票吧”，在专业上该怎么翻译？如果把情绪去掉，这句话在专业语境下应当翻译为：在政策容忍通胀、压制长期利率、保护金融资产的阶段性窗口内，风险资产的期望收益显著高于现金与短久期债券。但同时，必须加一句贝森特原文里没有有说、但必须存在的“风险边界”：这是窗口期逻辑，不是长期信仰；不是“无脑满仓”，而是有退出条件、有时间假设、有波动承受能力。
总结：2026年，美国金融市场和股市政策组合决定了：
1. 不参与风险资产的人，承担的是“确定性贬值风险”；参与的人承担的是“波动性风险”。
2. 窗口期不是用来信仰的，是用来变现未来的。更直白一点：
2026：错过风险资产 = 确定性损失
2027：恋战风险资产 = 自找波动
估计相当大一部分人并没有能够购买股票和ETF的IRRA或其它的帐号。下面也就讲一讲和总结一下自己操作401K退休金的一些经验和做法。
401(k)与403(b)等退休资产2026年管理要点
第一，Data-driven（数据驱动，而非感觉驱动）
必须定期、系统性地检查在 401(k)/403(b) 等受限菜单中所选择基金的 fund performance。最核心的量化指标至少应包括 YTD Return 与 1-Year Return，必要时辅以 3-Year 年化回报用于趋势判断。操作上，几乎所有退休金管理平台（Fidelity、Vanguard、TIAA、Empower 等）都提供基金历史业绩数据库，应将最新可得数据下载至 Excel，自行按回报率从高到低排序，优劣一目了然。需要特别注意的是：平台披露的数据通常滞后一个月，在市场出现剧烈波动的阶段，上一个月的数据反而最关键。此时可以直接使用基金代号，通过 ChatGPT 或其他 AI 工具查询更接近实时的月度或滚动数据进行交叉验证。建议至少每季度做一次系统性检查。即使你并不打算立即调仓，也必须清楚自己账户里“钱正在如何工作”。同时，务必建立属于自己的记录表，把每一次基金选择、调整理由和结果留痕，避免事后“记忆修正”。以下就是年初的一个40lk部分Fund的example。可以看出12月的Retun Rate从最低到最高的相差的20多倍。
第二，满足条件后，尽快完成 Rollover 到 IRRA
如果你已经年满 59½ 岁，在不影响在职身份规则的前提下，应当毫不犹豫地将退休资产 rollover 到 Traditional IRA（IRRA）。原因并不复杂：401(k)/403(b) 的核心限制在于投资标的受控、操作节奏受限、策略被动。尽管特朗普在今年多次提出希望通过立法，允许所有退休账户直接购买 ETF 与个股，但现实情况是，这一改革遭遇了传统退休金管理体系与大型金融资本集团的强烈阻力，短期内难以全面落地。因此，从可操作性与时间效率角度看，IRRA 仍然是当前阶段唯一现实的“策略自由账户”。
当你做Rollover的时候，由于资金都比较巨大，所以没有经验的话，一定要多询问ChatGPT或其他AI软件，根据你的资金, 年龄和不同的承受风险程度进行最好的投资组合。当然这些大投资公司包括Vanguard (管理费0.35)、Fidelity(管理费0.35)，Merrill(管理费0.85)，Chase，Wells Fargo等投行都有收取1%不到的的管理费。或者你可以让他们先管理一年两年，你体会出经验后也可以照样学样自己管理了。
第三，把握2026的窗口期，但要有边界意识
在 2026 年这个政策与流动性高度倾向风险资产的窗口阶段，从总体配置角度看，退休资产应当相对更偏 aggressive，即适度提高权益类、成长型或高 Beta 基金的比重。如果你的退休账户在过去12个月的统计中，长期只显示个位数的年化收益率，那往往不是市场的问题，而是配置过于保守、资金“没有真正参与”。
但需要强调的是：Aggressive ≠ 无纪律。所有提高风险敞口的决策，都必须配套定期复核、阶段性降风险的预案，而不是一次性押注。退休账户的目标不是赌顶点，而是在窗口期内系统性提高长期复利的基数。
第四, 风险不在波动，在“失去调整能力”
对退休资产而言，真正的风险并不是短期回撤，而是长期被锁定在低效率配置中却毫无察觉。2026 年最值得警惕的，不是市场下跌，而是在明明存在结构性机会的情况下，账户收益却持续跑输通胀与指数。2026 年退休资产管理的核心，不是更频繁交易，而是更高质量地做出“可被验证的选择”。
（附）2026年退休资产管理一页式Checklist（401k/403b/IRRA/ROTH）
一、数据检查（Data-Driven，必须执行）
• 是否查看了每只基金的YTD Return
• 是否查看了1-Year Return（必要时加3-Year年化）
• 是否将基金数据下载到Excel并按回报率排序
• 是否确认平台数据存在1个月滞后
• 在市场剧烈波动时，是否用基金代号查询更新数据（AI/公开源）
• 是否把本季度的选择与变化记录在个人数据库
频率要求：至少每季度一次（不调仓也必须复查）
二、账户结构检查（结构优先于选股）
• 是否已年满59½岁
• 是否确认在职规则允许Rollover
• 是否已将可转退休资产转入IRRA
• 是否明确：–ROTH=长期高成长，不做择时–IRRA=策略与退出主仓
原则：投资自由度＞基金菜单完整性
