PPP

我在【万亿储备保值战役】一节里讲到“中国万亿外汇储备回因为人民币升值而缩水吗？不会，因为美圆的购买力已经缩水了，和人民币汇率无关了”。这个道理是和市场分割有关的。让我们在这里再详细地讨论讨论。

 

西方各国货币以及commodities都相对于美元升值了，这也是为什么这几年中国大力投资亚非拉的原因，因为南方国家货币还没有相对美元升值。我们说货币是信用，是相对于一定市场来说的，即你的货币能在市场里购买商品的信用。外汇储备是为了国际贸易的，是为了在国外买东西，而不是在中国买东西。不是说人民币升值后，原来一美元储备能买八元人民币的东西，现在只能买五元人民币的东西了，用人民币是买国内的东西，而外汇是国际贸易交易媒介，是为了买国外的产品。

 

有人用PPP来说明人民币应该升值，说是按照购买力平价，人民币被低估了，人民币实际上很值钱。比如你乘公交车，在中国大约是一、两元人民币，在纽约是一、两美元，按照公交车购买力平价一元人民币就相当于一美元。这样的证明有一个误区，那就是忽略了市场是分割的，忘记了各自市场流通各自的货币，互不相干。纽约人总不能做北京的公交车上班吧？所以凡是服务类的价格，用PPP来判断汇率高低问题是不对的。PPP是用来调整生活水平的，即按美元收入中国人收入很低，但按PPP来调整，中国人的实际生活水平并不是数字上显示的那么低。即中国的人均GDP虽然只是美国的二十分之一（按汇率换算成美元对比），但生活水平不是二十分之一。如中国人劳动时间不能比美国人长二十倍，闲暇时间不能只是美国的二十分之一，饭不能少吃二十分之十九，等等。

 

有心人稍微注意一下，就会发现按照commodities的购买力评价是基本没有差别的，如耐克鞋，是全球市场的产品，那么，同样质量的耐克鞋按汇率折成美元价格都差不多，即各国之间的差别或许还要小于一个国家商店每周涨价降价的差别。commodities是一种国际市场上交易量大，基本有一个市场价格，你要买要卖都很容易成交的商品，如石油、钢铁、煤炭、大米等。这种商品的购买力平价与汇率非常接近，因为如果相差太大，那么就有套利机会，自然有商人低买高卖从中余利，直至供求关系使得各地价格的PPP接近汇率。拿耐克鞋来说是这样，那么彩电呢？TCL彩电是否各国价格一样呢？不是，因为各国有贸易壁垒，对中国品牌有不同的规范，而对耐克品牌的贸易壁垒就比对TCL的贸易壁垒低。所以，TCL价格的差别就介于耐克鞋和公交车之间，因为它的销售市场范围比公交车大，但有没有耐克鞋销售范围大。

 

一句话，汇率与PPP无关，而与贸易有关。