美元走势与 Forward Premium Anomaly

一般的 conventional wisdom 所认为的利率升高会带来汇率升高虽然有从前的数据支持，但在学理上是说不通的。学理上按照 interest rate parity 推理得到的结论刚好相反。这在经济学上成为 Forward Premium Anomaly，或是 Fama’s Puzzle，after 2013年诺奖得主 Eugene Fama。

近年来的研究发现，当 horizon 拉长，譬如超过三年，这种 anomaly逐渐消失，长期汇率变化和长期利率差直接的关系逐渐和理论所预测的相符合。

或许这是美元近来走势的原因之一。