2017全球投资市场简评

虽然晚了几日，笔者依旧要祝大家春节快乐！

正值春节假期，每日在家吃吃喝喝添了不少膘，送礼拜年包红包之后也就没什么别的事了。如果你和我一样恰好肩负着打理家庭资产的责任，那么趁此机会稍稍研究一番今年资产如何配置的问题也好。

展望一下今年全球市场的前景，聊那么一块钱的未来。笔者的想法仍流于粗浅表面，也希望大家不吝赐教。

开始聊天之前先声明一下：笔者从来做不来具体的微观预测，虽然写出来肯定更吸引眼球——屁股位置一致的赞同你，截然相反的要喷你。聊天呢就试图从宏观角度泛谈一下，不说具体的技术面市场分析，原因嘛一来具体市场预测这东西非此即彼太容易被打脸，二来笔者不是大佬，技术分析强过我的比比皆是，如果唱了反调对手盘也拼不过呀。平时我们看到的好的技术分析大多有幸存者偏差的意味——市场检验不过的早就死透了，活下来的当然是“好”技术——这是个cherry picking的问题。

除了专业的交易员，绝大部分人做不到快速地改变名下管理资金的各项配置比例，这受限于信息渠道完备度、情势判断能力的专业性、交易渠道低延迟程度。而即便是专业人士也很难短时间内调整好所有家庭资产的配置，因为还有流动性的限制——忽然想投资个房子咋办？总不能挥挥手就交割了吧。想要把现金花出去也是要未雨绸缪做好长足计划的。

那么今年，家庭资产的雨露又该往哪里降？

先从国内市场说起……说实在话，笔者信心是有些不足。在2015年遭受股灾之后，A股市场一直元气未复，不过拉长时间线来看，除了前年一波飞上5000点，A股已经熊了很多年了。股灾之中许多股票带着投资者的资产腰斩不说，之后还面临过熔断等令人哭笑不得的状况。在笔者看来，如果不考虑后续的进场资金，A股市场整体是一个负和博弈过程——这是由市场和投资者的特性决定的，缺乏充足股票分红的市场缺乏源生利润，扪心自问大多数投资者都在市场中不断地制造热点、追逐热点、参与对赌，赚到手的钱本质上是他人的亏损，还一直给机构交学费。信奉价值投资在A股市场中难觅生机，似乎投机做派才有希望在市场中活下去。犹记得几年前国内投资者间流传的一句笑谈：“巴菲特如果敢来中国投资，我们就让他输得内裤都不剩地回去。”

不过高风险伴随着高收益，在赌场中也不乏一夕之间盆满钵满，如果对自己的信息渠道很有信心，自然可以继续在A股市场做一个弄潮儿。中国近几年虽然经济发展速度放缓，但前期夯实的基本盘还在，近期PPI等经济数据也有所回暖——暂且不管它产业结构是否合理是否良性，至少2017年6.3%左右的预期GDP增速没有太大问题（不以美元计算的话）——而GDP增长幅度一定程度上代表了资本在该市场中的增值潜力。

一个很显而易见的道理，新兴市场制度上虽然未必完备，但相较于市场机制高度完善的发达国家，其优势就在于各方面建设的落后，为每年的高增长提供了事实基础——想想看，各方面都发达完美了，那还发展个啥。在欧美市场中资本主要对稳健有所求，想要谋求高速的资本增殖，新兴市场投资必不可少。中国当然是新兴市场中的代表——虽然A股被拒绝纳入MSCI新兴市场指数。那么问题来了，除了中国全球还有其他高速发展的新兴市场，资本好去处吗？

答案是：有的，印度。作为亚洲地区的另一大国，我们总喜欢拿印度说事，有时会笑印度追不上我们发展的步伐，然而事实往往并非一句话可以简单概括滴。在海外人才市场中，印度人广泛更具有竞争力，印度本国近年来年均GDP增长率保持在6% - 7%。谁或许在说，相比于我国的GDP增速这成绩并不亮眼呀，何况印度发展空间理论上比我们大得多却才弄成这样，不行吧？但值得注意的是，由于其独特的社会特性，印度没有选择发展基建作为拉动本国经济发展的主要着力点，而是主动推行私有化、金融改革、发展IT等高科技行业拥抱国际浪潮。在近年全球经济衰退的大势中，印度几乎没有实施任何强力的经济刺激计划，而我们几乎早已把能用的鸡血都打了个遍——这也意味着印度没有透支本国的发展潜力，在未来还有极大的内生性发展空间——即便金融、IT等板块走到了头，至少还有庞大的基础建设需求。从产业结构上看，当前印度的经济相较于我国要健康许多。

当然，投资印度市场也有风险，至少政治风险就是我们不得不考虑的第一大要素，此前印度废除500、1000大额纸币惊掉一地眼球，不过整体来看在新兴市场中印度已算稳定。说到底，关于印度一句话阐述就是：印度市场近年来一直保持高速增长（BSESN从09年8900点左右增长到如今近26000点），并且拥有至少中期的健康、高速发展基础，不失为资金好去处。想要投资印度股市，可以通过ADR（美国存托凭证）、ETF等渠道，此处就不赘述了。

 

亚洲地区新兴市场中，越南也值得关注，投资与否、时机选择还需审慎，但数据显示已有大批资金进入了越南市场（News：As much as US$440 million of investment was licensed into Vietnam on Oct. 20）。此外欧美和中国部分大型企业（Adidas、华为等）已将厂房迁至越南，享受当地政策及低价人工福利，相较于大陆更加优惠的税率对加工型企业具有极大的吸引力——近日曹德旺在采访中谈及中国企业面临的“死亡税率”，并非无的放矢。综上，越南部分程度上在逐步取代中国“国际加工厂”的地位，在未来发展方面亦能够借鉴中国改革开放的经验，投资前景还是有的。

 

日本、韩国不具备理想的投资增殖条件，日本NIKKEI、韩国KOSPI和2007年相比仍处于同一水准。日本设施完备、常年面临通货紧缩压力、负利率等条件，决定其货币日元是国际市场上良好的交易币种，汇率浮动受国际事件影响大。

 

欧洲目前整体并不安稳太平，欧盟成立之初大型经济体的气魄如今似乎已近日暮，这一年间出没于欧洲的黑天鹅就有好几只，追根究底，欧元区成型后本质上还是由数个老牌经济大国拉动整体经济，彼此贸易便利同时却也降低了决策效率。经济上，欧洲量化宽松不但没能刺激增长，反而恶化了欧元区债务问题。政治上，英国退欧公投、意大利公投失败，对欧元区产生的冲击影响将是长远的——未来是否会有更多欧盟国家谋求退路？任何一个老牌经济大国退欧，欧元都将有很大的贬值预期。欧元区核心国家（荷兰、法国和德国）2017 年大选将是一次更为严峻的考验。只有在那时，才能恰当估量人们对欧元区继续存在的支持程度，高盛现已着手做多USD做空EUR，不说赌得对不对，至少侧面体现了市场对欧洲的态度不乐观。欧洲社会整体已面临老龄化、高福利制度带来沉重社会压力、通缩压力（此前通胀率0.2%）、本土企业缺乏投资欲望、难民潮等危机，短期内未能看到走出困局的良好办法。目前来看，投资欧洲无益于资本增长，是否具有良好保值功能也有待商榷。

加拿大市场在本年度末表现尚可，得益于OPEC限产协定带来的油价回升——因为其经济高度依赖于能源的生产和出口。从第三季度经济数据来看，加拿大正经历着两年来最强劲的经济增长，美国大选后加币汇率表现也十分亮眼，但良好势头是否能延续到明年依旧变数颇多，这也是严重依赖石油的弊端——不够稳定，OPEC限产协定后续执行力如何还是谜。笔者认为投资加拿大市场好于欧洲，但未来承担的汇率风险须纳入考量。

最后谈谈重磅——美国市场。在全球经济疲软大潮中，美国是当前唯一尚且经济稳步前进货币走强的国家。与先前人们对美国的悲观预期不同，奥巴马任期的最后美国迎来了一段强势期，非农就业等数据支撑下迎来美联储加息并带来明年更频繁的加息预期。虽然残酷，但美联储加息客观上对全球其他经济体无疑是一波收割，壮大己身。明年特朗普宣誓就职后有意于大幅降低企业税、个人税、促进海外资本回流、促进基础设施建设，在两院均被共和党把持的情况下如此积极的政策体系通过难度不大，人们对美国未来的GDP预期有所上调。作为投资者，不少人（包括我）对此次美股大幅上扬一时间不免想太多：上涨是否不可持续？有没有忽然崩盘的可能？收割他国涨一波太过分了喔，情感上要不要拒绝呢？更进一步自问，市场点位不低了，还该不该入场？
 

 

这心态好比一年前犹豫该不该在北京、深圳买房一样，理智和感性都在不断告诉自己：“房价太高了，不会再涨了，这时候买房就是接盘！”后来房价一波跳涨，感觉自己呼吸更加困难。每每“高价”船票在眼前，犹疑着不上船，总觉得船要沉，但船总是抛下了自己之后撒欢地开，这种“不买疯涨买了跌”的痛苦肯定不止笔者一人体会过。但总而言之，观美国股市历史数十年，长期上涨是极大概率事件，早上船随波逐流总好过望洋兴叹，虽然美股价格确实不低了……可它就是强，能咋办？只要美元依旧霸权，美国依旧是超级大国一天，多头的预设立场不应妄变。

 

聊到这里，以上就是笔者对2017年世界各个投资市场的大致看法，泛泛而谈，若要深究下去其实还有不少亟待投资者们解决的问题：通过什么渠道投资海外市场？各个市场中投资组合比例如何配置？……具体问题还是要请教各市场的专业人士，投资顾问呀职能投顾行业解答这些铁定更强。此篇仅是门外汉妄议一番全球市场，权当茶余饭后谈资即可，诸位如有高见欢迎点醒在下。

[风光霁月一池城]

回复 '边走边看66' 的评论 : 新年快乐,但求新的一年也能赚钱_(:з」∠)_

[边走边看66]

写得挺好的，看着在理儿，谢谢分享！ 新年快乐！