正文

美股前瞻 | 2017年,投资者如何找到高息股票?

(2017-02-15 11:41:09) 下一个

 

 

 

自2015年以来,华尔街讨论较多的一个话题是“寻找收益率”或者“Yield-Seeking”。其背景是美国的几轮量化宽松政策使得股市和债券市场多年走牛,市场预期的资产回报率大幅下降。即便如此,慷慨派息的美股仍然能超越同期市场的表现:高息股票组合iShares Core High Dividend ETF过去一年的总收益率高达16.7%,比同期的标普500指数总收益高出2%之多。

 

 

 

历史经验表明,股票投资的收益里面,有一半来自于股价成长,而另外一半则来自于股利发放。根据上图统计数据,从1928年到2013年,如果投资者选取高派息股票,综合收益率可能会达到不派息股票的10倍之多。进入2017年,寻找High Yield仍是值得投资者花时间去研究的一个话题。那么当前市场有哪些值得关注的高息投资标的呢,海鲸金融投研部带给我们如下分析:

 

 

第一类:公共事业上市公司股票

 

 

这类公司供应城市用电用水,为非周期性业务。美国公用事业单位股票指数(对应ETF为XLU)自2016年7月达到历史最高价之后已经回调8%。当前交易价格对应17倍的PE,与整体市场趋同,不过XLU拥有3.6%的股息收益率,大幅超过标普500整体的2%。Morgan Stanley的分析师在近期的投资笔记里面提到:美国公用事业拥有其他行业不具备的防御性,由于他们的盈利预期具有很强的稳定性,一般来讲,这个行业的市盈率要比现在的17倍高3到4个点,成为投资者追求收益率的较好产品。

 

 

 

第二类:高息美股

 

 

在整体利率尚低的环境下,债券利息都低。持有债券所获得的利息难以匹配购买债券所支付的高价,以及承担的信用风险。特别是川普获胜以来,美国长期债券经历了大幅下跌。在这种环境下,即使一些高派息股已经显著上涨,这些高质量的股票还是具备相当的吸引力,譬如几个医疗企业公司:Pfizer (PFE),Merck (MRK), ABBVie (ABBV), 他们的股息收益水平介于3%到4%之间。另外一些长期大牛股如可乐(KO)股息率3.4%,保洁(PG)3.2%等也是很好的选择。投资者如果没有时间研究个股,市场上有几个高息股票ETF基金可以选择,例如Vanguard的VYM,Proshare的NOBL,他们选择一揽子高息股票而收取极少的基金管理费用。

 

 

第三类:高收益债券

 

 

高收益债俗称“垃圾债”,但这类投资标的收益率不但不垃圾,反而在很多期间超越了股市。从1987年开始统计,高收益债券的年化收益率为8.3%,略低于标普Russell 2000的8.5%,但债券的波动率8.2%则远远低于2000只股票组合的19.5%,性价比极高。在刚刚过去的2016年,高收益债收益15%也超过大盘指数。当前,高收益债的利息水平大约为6.3%,Osterwise Income Fund的基金经理Carl表示,2017年这类产品的投资收益率仍有很大可能接近10%。同样,为了省去研究个体债券的苦恼,市场有一批High Yield ETF或者封闭式基金:例如Blackrock的HYT,Invesco的VTA以及加杠杆的垃圾债ETF JNK。

 

 

 

 

第四类:地方政府债

 

 

美国的地方政府债叫做“Municipal Bond”。该类资产在2016年表现平平,录得低于1%的收益,主要原因是加息预期加强导致的收益率提升和价格下降。基于更好的政府信用,AAA级10年期收益率达2.5%,30年期达3.2%。如果愿意承受稍多一点风险,AA级的Municipal收益率达到3.5%,甚至超过中国政府10年国债的收益率水平。投资这类债券有免税政策,成为很多投资基金的必备选择之一。

 

 

第五类:地产信托

 

 

美国地产在2010年秋天触底之后一路反弹,最近几年表现良好。目前的地产信托估值合理,大型上市信托BXP EQR SPG等交易价格所隐含的Cap rate在5%甚至更高,比直接投资地产项目都来的合算。美国地产第一大牛股Simon Property在16年股价创历史最高之后,仍然有着3.8%的股息收益率。办公楼方面第一大地产信托Boston Properties交易价格低于公允价值,也是投资者的重要选择之一。

 

 

 

第六类:优先股

 

 

美股中银行公司发行的优先股用于6%左右的优先股股息,是长期国债的2倍左右。随着川普上台和对金融行业的监管放开,银行公司的优先股值得研究。优先股对利息上升有很强的敏感性,从2016年7月以来,这个群体股价下滑了10%-15%,与普通股的表现有着天壤之别。不过股价调整过后的投资收益、风险比值更加有吸引力——最大优先股,iShare的PFF股利收益超过6%,其他还有更高收益率的,譬如JP Morgan的JPI以及Nuveen Fund的8.5%,后者还有2024年基金清算的条款,投资者还能拿到目前的净值折价。

 

 

 

第七类:Master Limited Partnerships

 

 

业主有限合伙企业。最早是能源行业创新产生的金融实体,类似于能源行业的“地产REITs”。这个标的跟能源价格,尤其是石油价格密切相关,因为MLP盈利增加的话,相应的派息力度也会加大。2016年MLP行业取得了15%的收益。当前的股利收益率在6%到7%附近,交易价格对应2017年盈利的倍数是15,低于大盘水平。如果投资者对未来油价企稳和上升有信心,这类标的无疑是一个好选择。

 

最后,我们用一个表格来汇总一下投资者在美股市场的“高收益组合”:

 

 

 

 

海鲸金融专注于海外基金与海外证券的专户投资,拥有一流的华尔街投资团队、全球领先的智能投资技术,以及多年优异的海外投资业绩,是全球华人首选的海外金融投资平台。

 

 

[ 打印 ]
阅读 ()评论 (0)
评论
目前还没有任何评论
登录后才可评论.