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QQQ vs TQQQ

(2020-10-14 19:15:52) 下一个

经常看到大家问这个问题,网上也有不少解释的文章,但是老头觉得都没有解释清楚,所以花点时间做一点总结。

1)表面上看,QQQ是1倍,TQQQ是3倍,因为倍数的关系,TQQQ有着其独特的效果,对于盈利和损失都是以倍数的形式表现。这个好理解。

2)TQQQ的倍数是当天的倍数,这个经常被大家忽略。明白这个之后,就会发现一个很重要的事情,那就是连续的上涨和连续的下跌都是乘方的关系。举例说,假定QQQ连涨三天,每天1%,那么三天总共增长3.03%,而对应的TQQQ的增长(理论值,实际稍微有点偏差)则是9.27%而不是9.09%(1.03的3次方);同样下跌也是如此。假定7连涨或者7连跌,其差别更加大,更不要说1年,3年,甚至是5-10年的尺度了。

3)TQQQ的倍数是通过index swap的形式实现的,因此,index的波动性和利率是两个重要的影响因素。这两个参数越小,损失就越小。目前的环境下,波动不小,但是利率很低,所以不是特别坏。

4)TQQQ的衰减除了上面的index swap费用之外,还有管理费比较高,每天调仓的费用,以及倍数的衰减等,所以一旦方向错了,可能幅度比较大,需要大家提前做好风险准备。

5)从实际效果来看,假定大市长期向上,注意控制仓位(不能100% TQQQ,时刻注意它是3倍的放大),TQQQ可以启动不错的杠杆作用,比赌垃圾股,赌期货、期权等,风险要小不少。特别需要说明的是,熊市一旦来临,股市连续很长时间下跌,TQQQ的衰减非常吓人。有人在seekingalpha上说,如果2000年重来,TQQQ要损失99%,对这个数据老头表示怀疑,原因见2),因为TQQQ是每天调仓的,并不是说QQQ总共跌33%之上,TQQQ就需要跌99%(等有时间老头回测一下,这个不难)。事实上,因为股市的变动上上下下,其变化每次都不一样。最明显的例子是今年三月,股市出现创历史的4次熔断,QQQ跌了27%多点,3倍对应的就是81%多,但是TQQQ只跌了大概68%。老头相信,未来再次出现短时间4次熔断的可能非常之小,所以今年的3月应该是一个极端的例子。

总结起来,TQQQ是毒药,有毒,不能满口吃,但是在用量适度的条件下,也可能是良药。以上算是老头胡说,YMYD。

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