UVXY、TVIX保护长仓的局限性

看到大千上有不少人希望用vix期货的长仓，例如用uvxy，tvix等，来保护长仓。这个想法很好，但是老头今天有点时间，说点反对意见。

第一，vix期货和大市指数的相关性不是很高。这里有两个主要关系：一是vix和大市的关系，二是vix和vix期货的关系。vix是用大市指数的期权价格经过复杂计算得出的，和大市指数的相关性随着统计时段的不同而不同，大概在70~80%之间，所以不是完全相关。vix期货则更加减少了这个相关，因为vix期货虽然和vix相关，但是两者并不同，也不是100%完全相关，所以基于vix期货的tvix和uvxy等，和大市指数的相关估计也就是60%前后，相关不是很高。用tvix来保护长仓，效果不一定很好。

第二，tvix，uvxy等有着很强的衰减。它们的衰减主要来自于三个方面：一是倍数的衰减；二是时间升水（contango）的衰减；三是日内调仓的费用衰减。老头的博文中有不少这个方面的介绍，大家如果有兴趣，可以去翻那些旧货。

老头的建议是，如果真的希望保护长仓，不如直接买入这个仓位的期权更加有效。当然了，如果是短炒，那是另外一个思路和话题，不在本次讨论范围。