大市中期仍然是谨慎牛市

今天的Fed meeting的结果没有意外，意外的是，Fed仍然坚持今年4次，明年三次加息的决定，也就是说，明年年底之前，interest rate将要提高到3.25左右，这个应该是一个比较担心的数据。老头本来以为今天Fed的口气稍微软点呢，没想到fed的坚定程度一点没变，可能是需要尽快减少balance sheet上的数字吧（目前仍然又4.25T左右的余额）。下来再来看看目前的几大影响因素。

第一当然是经济。这个好得没法说，从经济增长，就业，收入等中短期应该没有问题。

第二是税改的结果，主要是公司的利润增加，还有国外钱的回流（买股票？）等，也是好消息。

第三是利率。虽然目前利率仍然低于GDP的增速，和通胀相当，但是如果增加到3%以上，必然和通胀相连，引发资产的泡沫变大而破裂。利息提高的一个明显的坏处是政府支付利率的部分增加，但是也能吸引低利息地区的活钱（德国，日本等）。总的来说，利率升高对股市不是一个好因素。

第四是股价。前天看Forbes的文章说，目前SPX，DOW的PE居然比Russell 2000的PE要低2左右（WSJ的数据貌似不准确），这在历史上不常见，可能是和贸易战有关？不过一般小股票价格比大股票高说明经济强劲（这个合理），股市也会继续升高。不同的是，这次股市目前的价位是历史高点。

第五当然是贸易战。虽然中短期贸易战对美国是好事情，但是长久看，还是有问题的，主要是对国际关系不好，可能影响未来的走势。

最后，当然是国际大环境，貌似对美国和美国股市有利。

所以，综合起来看，未来1年左右，牛市格局还是不变的，也就是说，比较大的下跌都可以抄底。同时，因为加息和高价位，大家需要谨慎前行。