short UVXY什么时候需要买VIX Futures

昨天给九妹的建议，估计引起了一些争论，我还是重开一篇，阐述一下自己的理由，算是请大家一次免费午餐吧。我想说的内容，总结一下，大概也就这么几点：

1）绝大多数情况之下，空uvxy都是挣钱的，所以如果仓位不大，耐心好，抗压能力强，这个空仓可以一直放下去，然后赚钱；

2）在VIX比较低的时候，特别是低于自己的阈值的时候，在仓位比较大的时候，一定得有保护，例如买call，或者直接买UVXY构成的vix F1和F2期货。我倾向于直接买vix futures，主要是不想交保费。

3）为什么要买，因为在仓位比较大的时候，有可能爆仓。UVXY单天的涨幅的最高达57%，其中超过30%的在过去6年不到到时间内有近20次。如果遇到2008年的股市，连续多天的涨幅接近1000%，所以爆仓的可能比较大。这就是为什么要买vix futures，特别在VIX非常低的时候，可能保护效果不错。

4）如果又short uvxy，又买vix futures，那赚什么钱？赚钱大概从三个地方，一是UVXY的倍数衰减，这个学数学的都知道，不知道的，可以用excel模拟一下即可；二是rolling cost的节省，UVXY每天都要roll，但是你的futures如果变动不大，可以考虑N天调整一次，节省了费用；三是futures的仓位可以略小于UVXY的100%hedge仓位。就是说，你可以只hedge75%的仓位，那么剩下的25%因为有了75%的hedge相当于给你增加了3倍的资金储备，用于对付爆仓。

好了，老头子的看家宝贝都分享了，所以你再有问题，就要自己研究啦。