2010年3月BIDU的分析和交易

前面聊到了利用重大事件分析来交易的例子，其中就提到了当年利用GOOG离开中国来交易BIDU的例子。有同学问是否是马后炮，这个问题本身很好，不过还是没有认真看帖子。我在帖子中明确说了这是具体的例子，而且在YHOO和AMZN的交易中，明确给出了时间的顺序。今天我再介绍一下当年对BIDU的FA分析和交易。

BIDU的确是处于一个很独特的位置，有政府支持的垄断，处于信息搜寻的中心，有高速增长的潜在可能，不过这些多少都应该反应在当时的股价中，而GOOG离开中国的事件，对于BIDU来说，是一个突然事件，瞬间给BIDU产生了极大的升值可能。这个升值有多少，可能每个人的看法不一样。不过，到底升值多少，并不重要，重要的要大概能够估算出升值的量级，然后作出相应的交易办法，就应该可以了。

我当时是这么分析的。因为不想花时间去仔细地检查历史数据，我给出按照记忆的大致数据，不过对于这个案例的说明应该足够了。2010年3月，GOOG宣布离开中国，我记得是在是在旧金山机场等待飞机时看到的信息，看到信息的瞬间，就意识到这是一个交易bidu的极好机会。于是，立刻找到了bidu2009年的报表，记忆中营业额大概时6亿美元，纯收入大概是2个亿。当时，BIDU大概有65%的搜索市场，good有30%，剩下的是小伙伴们分享。如果goog离开，至少三分之二的份额要流向BIDU，对应的营业额应该是2个亿左右。因为这是增加的部分，不应该产生很大的其他费用，再加上垄断的价格优势，估计这2个亿都会计入纯收入。

所以，从大数上看，因为GOOG的离开，即使是不考虑市场的增长，BIDU的纯收入应该能够加倍，对应的股票就应该能够加倍。当时BIDU的股票在500以上（10：1拆股之前），我于是以每股不到20快的价格买了800价位的LEAPS calls，希望在一年左右有10倍以上的回报。买LEAPS的主要原因有两个，一个希望通过足够长的时间来吸收市场的增长和让股价有足够的时间上升，另一个是LEAPS的税负是按照long term capital gain计算的。

结果不用说了，一年以后的2011年四月，bidu股价到达150，相当于拆股前的1500，我的回报也大大超过了当初的预计。需要特别指出的是，2011年4月到今天4年半的时间内，BIDU的股票从150涨到200多点，远远比不上当年1年内涨200%的速度，这也从另外一个角度说明重大事件对股票价格的重要性。

[蓝山飞狐]

高！