加国皇家银行2000-2017的股票红利回顾 三

芒格：

“Over the long term, it's hard for a stock to earn a much better return that the business which underlies it earns. If the business earns six percent on capital over forty years and you hold it for that forty years, you're not going to make much different than a six percent return - even if you originally buy it at a huge discount. Conversely, if a business earns eighteen percent on capital over twenty or thirty years, even if you pay an expensive looking price, you'll end up with one hell of a result.”

皇银的经营目标中的中长期目标的ROE是16%+，在过去几十年里都做到了。

按照芒格的观点， 如果皇银在今后的中长期时间，依然保持ROE16%+的经营业绩，

那么今天1万元的投资，二十年后大概是19.46万。

如果皇银的 ROE降到5%，

那么今天1万元的投资，二十年后只能是2.65万左右。

这对于长期投资者， 是非常重要的投资思考因素之一。

也可以这么理解：

如果皇银可以在今后二十年达到ROE16%+， 今天用多一倍的价格买入，仍然可以获利丰厚。

如果皇银只能在今后二十年达到ROE5%， 就算今天可以用50%的价格买入，将来的投资回报也一定是极其平庸。

"It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price." - Warren Buffett

在过去五十年，任何人在任何时候以任何价位买入加国银行股长期持有，都可以得到丰厚的回报，实现财富自由。

我们要做的不是创新，而是理解并执行老巴的成功投资经验。

Berkshire’s Performance vs. the S&P 500

每年相差10.1%，长期结果相差了近20000倍。

一切投资原理本质上都是对复利的解释和应用，你忠诚于复利，收益就会忠诚于你。- 水晶苍蝇拍

爱因斯坦：复利是世界第八大奇迹。