股市小书生
价值投资
一切投资原理本质上都是对复利的解释和应用，你忠诚于复利，收益就会忠诚于你。- 水晶苍蝇拍
爱因斯坦：复利是世界第八大奇迹。
生活在这个时代的中国是比较幸运的，社会的巨大变革和进步创造了前所未有的机会，社会的各个阶层都充满了人生机遇。水晶从一个普通的餐厅服务生，在十几年的时间内通过自己的努力，取得了很好的人生成就。在雪球上，水晶在2014年时写过一篇“写在第三个本命年就要走过之时前“，
“在这12年中，我完成了从一个学生到步入社会的转变。我曾经幻想过很多次进入社会的景象，大多是如电影般光辉的出场并在重要时刻一鸣惊人那种。然而事实是我只不过是一个最平凡的服务员，每日做着最没有技术含量的工作，别说一鸣惊人，连多看我一眼的人都没有。那段日子我好像并不开心，虽然每日下班后都成群结队的喝酒逛迪厅一直玩到后半夜，但20多岁的我已经感到这可能不是长久之计。我难道甘心当一辈子的服务员？
这时，我第一次意识到人生的轨迹原来是沿着过去的印迹发展的，我的过去并不好，但我有点儿想改变了。
辞职，重新走入课堂，这次却是如饥似渴。
终于在这一轮的末尾，我进入了新的行业。在新公司上班的第一天我的感慨居然是：终于不用上班老是站着了。 ”- 水晶苍蝇拍
水晶进入的是IT行业，在他30岁左右退休时，他是个IT行业的项目管理人，好像是软件开发方面的。
对于股市投资，水晶没有任何专业背景，是自学，所以他的一些投资观点确实不太“正规”。
水晶在文章中有一句关于复利的话，“复利是投资中的核武器。”
“《红周刊》：上面您提到个人资产增值的两个阶段，其中2009年-2013年5年间增值4倍，是如何做到的？特别是2012年下半年的战略性机会是如何判断和操作的？
李杰：5年翻4倍乍看挺惊人，实际上年复合收益率也不过是30%出头，所以我说一定要相信复利就是这个道理。做到这个的前提是在这5年里首先没有大的损失，在个股上曾经出现了置信电气、大秦铁路和用友软件3次主要的亏损（如果拿到现在其中2个都会盈利50%以上，另一个基本持平，这再次证明时机的错误可以被正确的对象用时间抚平），但对流动资金的折损都不到10%。在守成的基础上，这几年收益翻番的个股就有泸州老窖、大族激光、格力电器、天士力、金螳螂、双汇发展、电科院和广联达，所以这一成绩很正常。
2012年末沪深300在2009年见顶后调整了2年半（跌幅44%），中小板和创业板也已经调整了2年（跌幅超50%），可以说系统性风险无论从时间还是空间来看都已经大幅释放。从个股来看，大盘蓝筹的估值自不用说，即便是创业板和中小板中，很多绝对市值还很小但未来空间广阔的企业的市盈率也只有30多倍甚至20多倍，所以2012年底我在微博中感叹“在现在的一片恐慌中，其实才是投资人需要严肃考虑十倍股机会的时候了”。
此外，2013年绝非只是创业板的盛宴，2012年底我建立的一个10支股票的模拟盘没有1只创业板股票，其全年的收益率虽然低于实盘但也达到近60%，所以那绝对是一个战略性的机会，那时我真的体会到了“主意比钱多”的感觉。” - 一个散户的自我修养 水晶苍蝇拍。
A
好像以前投坦讨论过每天1%的投资回报。按一年260个交易日计算，一年是13.29倍。
10万本金按照这个速度，三年可以达到一亿（税后）。
B
有不少能人，一笔短期交易都是20-30%，就算一个月税后能有10%，一年是3.14倍。
10万本金按照这个速度，四年可以达到一千万。
C
“前面讲账户比较大的account，对于钱比较少的account，做option，很容易拿100%return，”
Option大多都是短期的，就算一个季度一次吧。一年16倍。
小帐户，就少点，2万，五年可以达到一个亿。
巴爷的长期投资成绩是年均22-25%左右，万达前二十几年维持在30%，复星集团是25%左右。
美国首富，中国首富，上海首富的投资业绩比起某些人来，连个零头都不如，真是后生可畏啊！
投资随谈之：漫谈价值投资中的人生感悟 -- 水晶苍蝇拍
我一直认为，投资如人生，人生也如投资，两者有很多相似之处。
最简单的一点，看待市场的方式有时就像看待人生的方式。我以前说过，市场就是面镜子，你看到什么你就会得到什么。这话放在我们的生活中，又有什么不同你呢？有些人总是只看到权贵的滋润，就像市场中一些人只盯着所谓的庄家的呼风唤雨，天天幻想着自己也是其中的一份子，终其一生的玩啥“屠庄，跟庄”的游戏——这就像在生活中一个人说“我要专门以坑太子党为生”，想想有多可笑？
这个世界就是不平等的，过多的抱怨毫无意义。如果只将注意力放在这个世界上不平等的地方，那么可能可以为自己找到很多借口，但那对于人生何益？其实别说啥权贵了，就说普通人吧，也永远有那么一种人，比你年轻，比你有钱，比你有才，还比你帅，胸又大脑又灵，能上哪儿讲理去？
所以，价值投资并不是否认市场存在诸多的陷阱甚至欺骗和不公平，就像一个积极的人并不眼瞎看不到社会的种种阴暗。不同的是，价值投资者和积极人生观的人看问题更加的客观，不会一叶障目或选择性失明。在多姿多彩的人生以及投资世界中，怎样发展的选择权在自己手里。非常确定的是，种下什么种子就收获什么果实。因此如果我们不断在梦想着某个果实的时候，请审视一下自己，今天种下的东西，靠谱么？
但尽管如此，证券市场某种程度上依然就是一个“看天吃饭”的地方，不会因为你找到了确实低估的好企业就立刻上涨，也不会因为你理性的选择远离风险就马上退潮——不是不报，时候未到；人生又何尝不是如此？太多时候也不会因为你努力，你聪明，你勤奋就马上给你该有的回报——这可能正是我们很多时候选择放弃的理由，其实很正当，但是最终回头又往往会发现错了。无论是投资，还是生活，坚持做正确的事情都依然是最有效的选择——它也许并不总是立竿见影，但它一定会在恰当的时候给予其恰当的回报。当然，会有小概率事件，但小概率事件的存在并不是我们不去做大概率事件的理由。
价值投资显然远不是来钱最快最让人激动的投资方式，就像很多人的人生一样，没有什么捷径，踏踏实实而已。价值投资不过是坚守对的事情，并最终可以大概率的获得合理回报的一种方式。就像有一种人生（比如我父亲），只不过是一直在做对的事情，努力工作，发挥才智，诚恳待人。从没有什么心机，从来没有什么溜须拍马，从来没有什么送礼走后门。也许这不是将“收益最大化”的方式，甚至很多时候都是吃亏的，但是当我们真正从一个人生的角度，或者将投资是站在一个一生的角度来看问题的时候，所谓的“最大化”问题本身就是个伪命题，“最大”之后只会还要“更大”，一生疲于奔命在很多没有必要的“需求”上，甚至为此献媚，老来以后真的自豪于自己的这一生吗？——且不提，即便这样削尖了脑袋走捷径，就能确保成功了吗？恐怕也未必：因为“捷径”上早已经挤满了“不走寻常路”的人。
所谓人在江湖身不由己，其实在我看来更多是一种借口，就像所谓的在股市里你不赌就不可能获得收益。价值投资某种意义上讲就是“站着还要把钱挣了”，也有那么一种人也是如此。当然，你要站着，同时你还把钱赚了，那么必然要付出不一样的辛苦。但是又如何呢？这不是很公平吗？世界上发达的路数也许真的是千千万，但所谓“君子爱财，取之有道”，无论是投资还是人生，其实都需要一个底线——突破底线，往往带来短期的益处，却也往往为长期的失败埋下种子。心安理得的赚我看得懂的钱，心安理得的过我觉得舒服的日子，心安理得的做的我认为对的事情，挺好。
其实人生与投资一样，短期的波动真的并不重要。一个企业最终决定其市值高度的必然是其内在价值的积累，而一个人最终决定其人生坐标高度的必然也是其专业能力，胸襟视野，看待事物的方式与价值观。当一个人的综合能力历练积累到了一个份儿上的时候，所谓的机遇才会“突然”开始多起来——其实不是机遇的突然增多，而是自己符合机遇的条件域足够宽阔了，就像一条查询语句，你必须有足够多的“符合查询条件的资格”，各种机遇(这里可以假设它是个正在不停执行查询动作的组织)的查询结果中才会出现你的名字...你符合的条件越多，资格越高，你名字出现在“机遇”这个查询结果中的次数才会越多。
而什么样的人更容易成功？我觉得这与价值投资的成功者也有相似之处：我认为首先是努力，其次是天分，再次是方法，最后是坚持。没有努力，再好的基本面也经不住无穷的挥霍；天分无疑是重要的，让天分发挥在合适的领域才能产生化学反应（可以理解为男怕入错行的延伸）；有天分，但是缺乏正确的方法，只会事倍功半甚至错失良机；无论走哪条路都是困难多多诱惑多多，没有真正思考清楚以后的坚持和抵御诱惑，再好的基酒也都无法获得充分的发酵而最终成为佳酿。
郭德纲可能是一个5流的厨师，3流的主持人，超一流的相声演员；马云可能是一个3流的记者，2流的老师，1流的餐厅经理，超一流的互联网老板；都梁和麦加可能都是一个3流的职工，2流的军人，1流的通俗作家...每个成功的人我们都可以看到他们在正确方向上的努力和坚持（这么看似乎方向才是最重要的，但是我认为没有经过足够的努力和尝试以及反思，其实我们根本不知道自己的潜力和才华在哪个方向。所以我还是将努力放在第一位）。同时我也毫不讳言感谢当下的时代，给予普通人足够丰富的发展选择，这在过去几十年甚至上百年里都是不可想象的。
价值投资者为何总是无视短期的波动？因为他们的眼中有更广阔的天地，有更深邃的远方。生活中那些最终成功的人何以能够忍受寂寞孤独与坎坷而坚韧不拔？因为他们有更远大的梦想，有自己真正喜欢的东西。人生没有随随便便的成功，所谓“一夜发达”的背后，其实是无数个夜晚的守候，只不过没有走到灯光下的日子从来无人关注而已。
投资与人生一样，总是面对无数的未知数。价值投资可以看做是关于如何将复杂的问题简单化的一个过程。这种简单化的要点就是以“顶级规律”为依托，排除杂音，找到一个简明但是高度确定性的逻辑支点的过程（我们在巴菲特，芒格的很多投资介绍中都能够看到这种“逻辑支点”的存在）。但分不清主要矛盾与次要矛盾，看不到事物的两面性，纠结于某一个细节问题无法自拔忽略整体，偏执与某个正确的点而得出“正确但是偏颇”的结论，都是我们日常生活中经常看到的情况。
一个价值投资者，虽然首先应该具备宽广的学习能力，但最重要的其实还是将复杂的问题“简单化”的能力。经济学家看投资与价值投资者的显著区别就在这里，前者能够说上一大堆特别有道理而且非常非常复杂的东西，但是最终的结论却总是“什么都有可能”。而后者，并不是没有看到投资世界的复杂性，恰恰相反，正是价值投资者意识到了复杂的严重性，所以才将有限的精力投入到更加具有确定性的领域中，这是一种投资的智慧，其实也是一种人生的智慧。
不管是在投资中还是在其它的业务领域，我的一个强烈感受就是：能够将复杂的事物，以简单和易于理解，甚至是卡通化的方式一语中的的，才是真正的专家和高手。价值投资者应该学会由现象抽象本质的能力，很多投资的道理实际上已经是哲学，而哲学的本质也是对各类零散现象的不断本质化的抽象。所以我们经常看到一个好的价值投资者，往往又是思想很富有哲理的人，这绝非偶然现象。
最后，成功的人生和成功的投资还有一个相似的地方：需要坚持不断的去做大概率的事情，但是又要避免一些灭顶的小概率事件。我想起了08年看到的报道，一个私募基金经理由于暴跌而跳楼自杀了。毫无疑问，在他跳楼前，他都是同龄中优秀的个体，一定经历了大量的长时间的正确的积累。但是一个错误的做法（他一定是动用了大量的杠杆），导致小概率事件发生后的灭顶之灾，一切努力瞬间化为烟消云散。何必？何苦？
人生中何尝不是经常见到这样的事情？一个本来极其优秀的人，做了一些不该做的事情，小概率事件爆发，导致其一蹶不振甚至彻底消失。站在整个人生的角度来看，这就是笔极其不合算的买卖了。但是这些事情之所以会频繁的发生，当然是因为其中必有诱人的地方。很多价值投资者可能最难跨过的不是学识，而恰恰只是诱惑的冲动。这不仅仅是个学识的问题，更多还是结合了成长中形成的价值观等等复杂的东西，所以所谓的价值投资，修的何止是学问，还有品性等等各方面。但也正因为如此，人生的历练与投资的驱动，才能更好的合二为一相辅相成。最终，一个好的价值投资者，也必然需要一个好的人生价值观及修养层次，因此一个价值投资者的自我修养，恐怕注定是一辈子的事儿了...
