价值投资思想和策略在加国市场的使用思考 - 6

上面三张图是TD， RY， BNS，POW和加国指数TSX的15，10，5年图。在一个合理的周期（5年以上），从做多的方向投资，不管一个投资者的投资水平有多低，多差，他都不可能有亏损（考虑红利复利再投资因素）。这15年里经济的波动起伏还是蛮多，蛮大的。

下面是20年的图。

理论上，任何企业都可能破产，因为商业的本质是竞争，但是从一个比较理性的角度思考，如果没有无法预料的百年一遇的世界范围的重大金融危机发生， 一个长期投资者要想在这四家加国支柱企业投资中亏损，是很难做到的（这里谈论的是投资，不是炒股。）。能否有好的回报是另一个问题了。

前二天我在维基阅读TD银行的历史，在一百多年前TD的前生The Dominion Bank在当时因为整体品质优异享受到了高估值，现在一百多年后，TD又是因为同样的原因在加国银行中估值最高。

几年前，我有一次在TD银行与一位年轻的理财客户经理聊天，我告诉他TD是我最大的投资，他说他的父母持有TD几十年，也曾经教育他要长期投资TD，可是他投资了美加的高科技股，结果赔残了，好久才缓过来。TD银行的理财经理，专业知识够多了，TD的员工应该比别人更了解TD的业务，自己父母的真实成功投资经历因该是最有说服力的，而且他也完全认同理解我投资TD的理由，可是他没有选择投资TD，因为他想赚快钱，我完全理解他，因为我也年轻过。