尘埃未定----谈美联储QE举措（上）

认识好几个物理博士在华尔街算股票。他们几个刚踏入华尔街时对金融学经济学很陌生，比咱懂得还少，但是这一转眼也小20年了，人家干也有声有色。其实很多东西都不需要知道，关键是能不能将金融学和经济学的原理纳入数学模型，而这正是物理学者最擅长的。所谓物理学，不过是将自然现象纳入数学模型而已。模型如果成功，就等于发现了自然规律。去华尔街不过是把研究对象改了一下。不可否认，经济学和自然科学还是有不小的区别，太复杂的问题，数学模型很可能失败。尽管如此，某些宏观经济问题的数学模型，在合理近似的条件下，能表现出相当成功的准确性。

中国经济在过去的20多年里高速发展，但也积累了很多问题，并在近年有爆发的趋势。很多所谓的专家，不管懂不懂经济，都倾向于跟美国扯上关系，甚至鼓吹全球金融战，西方阴谋等。2015年中国股市，因为被大批有政治背景的庄家们合伙恶性做空而屡次崩盘，但是很多人一开始就认定是美国炒家干的。试问：作为全球第二大股市，中国股市在高点的市值有11万亿美元之巨，什么样的国际炒家有这样的实力做空中国股市？好在后来真相大白。

近几年出现的世界性的经济或金融问题，其实都是宏观问题，经济学原理非常简单，在数学上并不难处理。美国的金融危机，以及美联储的QE举措，整个前因后果都非常容易理解。而且严格地说，QE举措是对失衡的补偿，并没有针对任何国家，包括中国。

按照传统的宏观经济学原理，一个封闭市场流通的货币总量等于这个市场的经济总量。各国的央行根据对经济形势进行的评估，调控货币发行量，让经济正常运转。这个原理其实包含了两个信息：以货币命名的市场，和以国家主权命名的市场，但是通常两者的意思是一样的。比如中国作为一个独立的经济体流通人民币，这个市场可以说是人民币经济体，也可以说是中国经济体，这二者本质上没有区别，一般混用没问题。放到数学模型上，就是说：人民币经济等于中国本土经济（暂不算台湾香港澳门，不抬杠）。全球绝大多数经济体都是这样的。

但是全球有一个例外：美国。

美元经济体大于美国本土经济体。为什么呢？因为有国际贸易，这也是经济活动。国际贸易现在流通美元。比如中国每年都向澳大利亚购买上亿吨的铁矿石，向中东买上亿吨的石油，这些贸易跟美国没有一丁点关系，但是中国必须用美元付款。美联储的任务因此比其他国家的央行要繁重：要评估美国经济，同时也要评估全球经济，因为全球贸易的很大一部分使用美元。美元经济包括了美国经济和世界经济活动中使用美元的那部分。

美元在全球流通实际上从上个世纪80年代开始大行其道，这中间有大约10年的过渡期，也是美元国际化的瓶颈期。

在尼克松政府之前，国际贸易只用黄金。如果没有黄金储备，就以货易货，但是假如你的货人家不要，外贸就会异常艰难。比如当年中国进口老毛子的喀秋莎火箭炮，一发13两黄金，没有用美元。经过二战，美国拥有全球3/4的黄金储备，当时各国为了进行国际贸易，纷纷向美国廉价出口货物以换取黄金，当时美元作为黄金的货币符号，可以在银行直接兑换，完全等同于黄金，称“美金“（布雷顿森林金融体系）。

由于黄金库存锐减，美国撑了25年左右就撑不住了。1971年美国宣布美元与黄金脱钩。但是经过这二十几年美元已经建立起了国际信誉，因为美元作为黄金的货币符号一直在国际上流通。美国甘心在全球放弃美元在全球的信誉么？当然不行。美国是当时最大的石油进口国，并且左右中东政局。美国政府和石油输出国组织（欧佩克）达成协议：石油结算使用美元。换言之，各国购买欧佩克石油，必须支付美元。这是美元取代黄金，作为国际贸易结算货币的第一步。

从上个世纪70年代初到80年代，这10年是美元取代黄金的瓶颈期。当年确实存在这样的风险：既然美元不再是美金，各国只认黄金不认美元。问题是日常生活的石油怎么办？如果向欧佩克买石油就必须用美元支付，黄金也不行。从石油结算开始，国际贸易的绝大部分依旧使用美元，所不同的是：现在的美元不是美金了。

80年代里根政府上台，面对苏联的共产主义超级大国的挑战，美国政府必须拿出办法来。既然美元站住脚跟了，干脆向全世界大把输出美元。让美元经济远大于美国本土经济。这是“里根主义”的一部分。很多老一辈美国人怀念里根时代，称里根为二战之后美国最伟大的总统，因为在那8年里，美国人民拿到了实实在在的利益。美元走向世界的同时，是与美元等值的产品流入美国，这是无本万利的买卖。这个过程当然不能永久持续下去，过些年就会趋于饱和，但是确实在里根时代对全球经济产生了翻天覆地的冲击。在这样激烈的国际化的过程中，苏联经济被彻底拖垮，庞大的帝国轰然倒下了。苏联建设了70年，约有40万亿美元财富在90年代的“休克疗法“中通过各种途径流入美国。

从上个世纪90年代开始，世界格局发生了巨大变化。首先是苏联的解体和俄罗斯的持续衰弱，再者就是中国飞速崛起，在短短20年内完成了现代化工业布局，成为世界数一数二的巨型经济体。中国崛起对世界的冲击是巨大的，向全世界买矿，又向全世界提供产品。所有这一切，终于导致了美国的金融危机。（待续）