联储会议后，美国十年国债利率有望升到2.5%

今天国债跌，利率到2.3%。有人问：不是说不升息吗？怎么国债利率还升？请看一下三个影响国债走势的主要驱动因素。

• 对升息的预期
• 中国减持美国国债，套现抵御资金外流
• 避险情绪下降，资金由债入股

头一条在牛市太平时期是主导。最近却是后两条。八月跌那么凶，国债还远没升到一月水平，据说是中国在减持，对冲人民币贬值和外资流出的压力。既然市场对周四会议结果打成共识，所以升息预期已经price in。而中国减持美国国债恐怕刚开始，而联储会议后短暂的乐观使资金往股市来。这样很容易利率升到2.5%以上。

九月下旬，王八异常－－－（龟）诡异。明明经济不太好，美联储升息犹豫不定。但是市场的利率自己已经上去。这讲抑制股市的驱动力之一，公司回购股票。另外对房市等影响不可小视。所以中国八月货币政策摊牌，“冲冠一怒为红颜（IMF）”，地震余波未尽。而八月股市暴跌，债市节制，本身就注定了后面反弹将迎头遭遇另一个敌人。近期破2000是大概率，今年四季度再次下探甚至失守1867（八月低点）也在所难免。