米果财经 - 纽约报道

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次债的小故事之一 (娱乐一下)

(2011-08-01 14:06:37) 下一个

2008次级债券危机中,一小部分人狠狠赚了一笔。“The Big Short”这本书里面写了很多的小故事。蛮好玩的。我写一点点,大家娱乐一下。


在加州伯克利有两个小混混,叫Charles Ledley和James Mai,后一个从名字看上去还有点像一个中国人的样子。他们2003年凑了一笔钱,总共只有11万美元,却成立了一个像莫像样的基金,叫做Cornwall Capital。他们当然想发大财,于是就钻研起了Option。他们看中了Wells Fargo,因为当时WFC正面临一场官司,股价狂跌。他们正好离WFC公司总部近,于是就到人家公司去看,想见人家CEO。他们这种小虾米,人家怎么会见他们,但是他们亮出名头,俺们是XXX Capital的,使投资你们公司的Hedge Fund,要跟你们老板谈。人家怎么会想到这是一个只有11万美元的皮包基金,于是他们如愿以偿。谈完之后,他们觉得事情没有那么糟糕啊,而且他们也蛮喜欢WFC的管理层,觉得不会有什么大问题。然后他们看option的价格,乖乖的不得了,真他妈便宜啊。于是他们买了一年之后到期的call。果然后来WFC扶摇直上,他们赚了第一笔钱,资金达到了1个million.


他们尝到了甜头,就开始钻研更多了option,他们发现,option的定价对于小概率事件是非常非常的低。于是他们的策略,就是专门去寻找“黑天鹅”。还真被他们赌中了几次,资金到2005年达到了3个million。这两个小伙子敢想敢干,但是又胆大心细,什么都只钻研透了在动手。他们买了一次玉米的期货,但是忘了交割,到期的时候得跑到芝加哥去租个仓库储存一车皮的玉米。他们还雇了一个加州伯克利统计的博士,干什么呢?给他们钻研猪肚的期货。没错,是猪肚。结果人家干几天实在受不了,跑了。


他们早上跑步的时候,碰见一个隔壁邻居遛狗。一谈之下,人家正宗的华尔街科班出身,苏黎世信贷出来的。叫什么名字现在俺忘了,就叫 Y 吧。但是此人是性情中人,但是又是一个世界末日的悲观主义者。原来在纽约华尔街干,觉得实在生活无聊,就搬到加州享受阳光来了。但是人家是牛人啊,人家公司还允许他继续在家里作Trader的工作,所以现在还继续工作着呢。但是,他们一谈之下,不知怎么着就把人说动了,答应入伙。三个臭皮匠,顶一个诸葛亮啊,何况现在又多了一个内行熟门熟路的。关于 Y ,值得一提的就是,他总是想着世界末日就要到来,所以总在家里储备一大堆救生物品。他本来在别的地方买了一房子,但是一茬,正好是在断裂带上,于是两天又把房子卖了。


三个人一商量,决定还是去纽约发展。他们在Bearn Stein的楼里租了一个办公室。但是3个million的fund在华尔街真是虾米中的虾米啊,谁也不代见他们。这个时候 Y 的作用就出来了。亏了他,他们才能在一些大公司里面做一点小买卖。他们也舔着脸一天到晚和Bearn Stein的头套近乎,参加他们的各种投资者关系的招待会,把同人家头的照片挂在墙上显摆一下,显示自己虾米也是一陀肉啊。


他们其实早就看中了CDS,一种Short次债的金融产品。但是那个时候CDS还只是银行内部交易,还没有市场呢,哪里轮到他们的份。这个时候 Y 利用它原来的关系,真得帮他们买到了只有1个million的CDS。在后来,市场有了,而且Bearn Stein也在卖,于是他们从Bearn Stein买了他们大部分的CDS。


他们和别的short次债的人不同。别人都是short等级最低的BBB级债券,但是他们的分析表明,次债要完大家一起完,评级根本就不重要。所以他们专门short高等级的次债,也就是买入AAA级的CDS,便宜啊。


摩根斯坦利的Howie Hubler就是吃了这个亏,他以为AAA级别的CDS会在BBB级别的后面垮台,结果在买入BBB级别的CDS的同时,卖出了大量的AAA级别的CDS,造成了历史上最大的一比单笔交易亏损,达到9个billion。


他们买入CDS之后,每天就巴不得次债破产,每天去缠着SP和Moody要他们给CDS的评级降级。后来次债真的垮了,他们又很害怕,因为他们的卖家是Bearn Stein,如果人家破产了,他们的一切就打水漂了。还好,Citigroup 和高盛急着就把他们手上的CDS买走了,一下子他们就赚了200个million。


现在他们还在继续追逐着他们的黑天鹅,据说2010年他们的资产已经达到了500个million。


这个故事可以给我们很多启发。其实好多方面我们受过正统教育的中国人事做不出来的。比如说合伙做生意怎么互相配合而不是拆台,怎么寻找第三个人加入自己,怎么切身实地的研究,怎么不顾脸皮上下拉关系。


好了,夏天公司没有活,所以轻松一些。希望大家炒股也炒得轻松。以后看有时间我再写写其他的小故事。

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I_am_nobody2 回复 悄悄话 有启发。最近无聊,准备开玩。
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