次债的小故事之一 （娱乐一下）

2008次级债券危机中，一小部分人狠狠赚了一笔。“The Big Short”这本书里面写了很多的小故事。蛮好玩的。我写一点点，大家娱乐一下。

在加州伯克利有两个小混混，叫Charles Ledley和James Mai，后一个从名字看上去还有点像一个中国人的样子。他们2003年凑了一笔钱，总共只有11万美元，却成立了一个像莫像样的基金，叫做Cornwall Capital。他们当然想发大财，于是就钻研起了Option。他们看中了Wells Fargo，因为当时WFC正面临一场官司，股价狂跌。他们正好离WFC公司总部近，于是就到人家公司去看，想见人家CEO。他们这种小虾米，人家怎么会见他们，但是他们亮出名头，俺们是XXX Capital的，使投资你们公司的Hedge Fund，要跟你们老板谈。人家怎么会想到这是一个只有11万美元的皮包基金，于是他们如愿以偿。谈完之后，他们觉得事情没有那么糟糕啊，而且他们也蛮喜欢WFC的管理层，觉得不会有什么大问题。然后他们看option的价格，乖乖的不得了，真他妈便宜啊。于是他们买了一年之后到期的call。果然后来WFC扶摇直上，他们赚了第一笔钱，资金达到了1个million.

他们尝到了甜头，就开始钻研更多了option，他们发现，option的定价对于小概率事件是非常非常的低。于是他们的策略，就是专门去寻找“黑天鹅”。还真被他们赌中了几次，资金到2005年达到了3个million。这两个小伙子敢想敢干，但是又胆大心细，什么都只钻研透了在动手。他们买了一次玉米的期货，但是忘了交割，到期的时候得跑到芝加哥去租个仓库储存一车皮的玉米。他们还雇了一个加州伯克利统计的博士，干什么呢？给他们钻研猪肚的期货。没错，是猪肚。结果人家干几天实在受不了，跑了。

他们早上跑步的时候，碰见一个隔壁邻居遛狗。一谈之下，人家正宗的华尔街科班出身，苏黎世信贷出来的。叫什么名字现在俺忘了，就叫 Y 吧。但是此人是性情中人，但是又是一个世界末日的悲观主义者。原来在纽约华尔街干，觉得实在生活无聊，就搬到加州享受阳光来了。但是人家是牛人啊，人家公司还允许他继续在家里作Trader的工作，所以现在还继续工作着呢。但是，他们一谈之下，不知怎么着就把人说动了，答应入伙。三个臭皮匠，顶一个诸葛亮啊，何况现在又多了一个内行熟门熟路的。关于 Y ,值得一提的就是，他总是想着世界末日就要到来，所以总在家里储备一大堆救生物品。他本来在别的地方买了一房子，但是一茬，正好是在断裂带上，于是两天又把房子卖了。

三个人一商量，决定还是去纽约发展。他们在Bearn Stein的楼里租了一个办公室。但是3个million的fund在华尔街真是虾米中的虾米啊，谁也不代见他们。这个时候 Y 的作用就出来了。亏了他，他们才能在一些大公司里面做一点小买卖。他们也舔着脸一天到晚和Bearn Stein的头套近乎，参加他们的各种投资者关系的招待会，把同人家头的照片挂在墙上显摆一下，显示自己虾米也是一陀肉啊。

他们其实早就看中了CDS，一种Short次债的金融产品。但是那个时候CDS还只是银行内部交易，还没有市场呢，哪里轮到他们的份。这个时候 Y 利用它原来的关系，真得帮他们买到了只有1个million的CDS。在后来，市场有了，而且Bearn Stein也在卖，于是他们从Bearn Stein买了他们大部分的CDS。

他们和别的short次债的人不同。别人都是short等级最低的BBB级债券，但是他们的分析表明，次债要完大家一起完，评级根本就不重要。所以他们专门short高等级的次债，也就是买入AAA级的CDS，便宜啊。

摩根斯坦利的Howie Hubler就是吃了这个亏，他以为AAA级别的CDS会在BBB级别的后面垮台，结果在买入BBB级别的CDS的同时，卖出了大量的AAA级别的CDS，造成了历史上最大的一比单笔交易亏损，达到9个billion。

他们买入CDS之后，每天就巴不得次债破产，每天去缠着SP和Moody要他们给CDS的评级降级。后来次债真的垮了，他们又很害怕，因为他们的卖家是Bearn Stein，如果人家破产了，他们的一切就打水漂了。还好，Citigroup 和高盛急着就把他们手上的CDS买走了，一下子他们就赚了200个million。

现在他们还在继续追逐着他们的黑天鹅，据说2010年他们的资产已经达到了500个million。

这个故事可以给我们很多启发。其实好多方面我们受过正统教育的中国人事做不出来的。比如说合伙做生意怎么互相配合而不是拆台，怎么寻找第三个人加入自己，怎么切身实地的研究，怎么不顾脸皮上下拉关系。

好了，夏天公司没有活，所以轻松一些。希望大家炒股也炒得轻松。以后看有时间我再写写其他的小故事。

[I_am_nobody2]

有启发。最近无聊，准备开玩。