来自一个女人的警告 – 再谈金融危机

昨天晚上，看了 PBS Frontline 最新录制的一个纪录片 - 《警告》 （ The Warning ），讲的是 90 年代中期，她在观察到了上万亿元的场外金融衍生品（ OTC ），包括“信用违约互换”等的巨大危险，并试图对其警告和实行监管时，却变成了华盛顿最有权力的人物的敌人，她的建议和立案被格林斯潘，萨默斯，鲁宾，及当时的证券委主席李维特联合在国会听证时的联合围剿下被封杀。而最近的 10 年中，这些“大规模杀伤武器”像是定时炸弹般的不断爆炸，像 90 年代后期的 Long-Term Capital Management (LTCM) 危机，及去年的金融危机，还有仍然悬挂在美国人民头上的数百万亿金融衍生品合同，都使她的“噩梦变成现实”，而且她又在金融危机一年后的今天，再次警告我们金融危机还会不断地发生，直到我们真正吸取教训。

她就是从 1996 年到 1999 年任联邦期货交易委员会主席的布鲁克斯丽·博恩（ Brooksley Born ）。在 90 年代职期间，她提出了要监管金融衍生品，并把场外金融频生品市场定义为“黑市”，因为这些金融衍生品不在证券交易所公开交易，没有监管规则，而且数量巨大，交易对方往往是私人的大金融机构，一旦不测发生，就会造成连锁性的系统灾难。但她的呼吁遭到了华尔街及华盛顿的联合抵制和反对，特别是克林顿的“工作组” - 总统的最核心人物圈，包括格林斯潘，当时的财长鲁宾，经济顾问萨默斯，全力围剿，令立案未能最后立法。今天，许多人认为，如果她的建议能够得到重视和立法，那就会在很大程度上避免今天的巨大损失。

可笑的是，今天的奥巴马经济顾问主任，当年的财长助理萨默斯，为了劝阻布鲁克斯丽·博恩对场外金融衍生品进行监管，与其通话并威胁说：“你（的监管提案）要造成二战以来最糟糕的金融危机，萨默斯表示有 13 个银行家在他的办公室里，并跟他说 NO 。”而事实上去年的确发生了二战以来最严重的金融危机，但一个很重要的原因恰恰是因为没有监管那些“大规模杀伤武器”。而萨默斯现又作为经济顾问主任在为新的总统而出谋划策。美国人的记忆力就这么短促吗？

而今天的联邦期货交易委员会主席是在高盛俸职了 18 年的金融部执行长盖瑞·金斯勒，高盛，作为场外金融衍生品的最大交易商之一， OCC 今年一季度的报告说高盛是继大通后的第二大金融衍生品炒家，合同名义价值高达近 40 万亿。而现在奥巴马内阁委派一个高盛的“元老”来监管场外金融衍生品，岂不是所谓的派“狐狸看鸡舍”？

有兴趣的可以到以下网址观看全片：
 

http://www.pbs.org/wgbh/pages/frontline/warning/


另外，我想补充的一点是，布鲁克斯丽·博恩当年的确看到了这个“大规模杀伤武器”的潜在危险，并提出进行监管，这有可能在一定程度上减少危机的损失。这在现实的金融框架中，和政府对市场的干预下，或许可以减少，或缓慢危机的损失和程度，但是，金融危机发生的根本原因不是缺少监管，而是没有遵守“自由市场”的规则对经济的自觉监管，即“允许失败”的自由市场最基本原则。美国政府不应该包庇失败，奖赏失败，用纳税人的钱来救助“ too big to fail ”，格林斯潘对在 90 年代后期对 Long-Term Capital Management (LTCM) 的救助，就像是打开“潘多拉”盒子，把赌徒重新放进了华尔街，而且个个是超级赌徒，有联储做靠背的赌徒，让他们沉醉于“黑市”里尽情投机，炒作，而当输光全部的赌码后，又变成了“可怜的癞皮狗”，祈求他们的主人用别人的钱来救他们出苦海，而等他们一旦拿到新的“赌码”，他们就会恢复他们赌徒的本性，继续用别人的钱来挥霍，盈利。那任何监管也就变成了废纸。

[武胜]

回复起时的评论:
没错，应当允许失败，不该too big to fail。但是操纵金融游戏把雪球滚到“too big”的原因不正是鼓励冒险投机的市场吗？自由市场原则根本不能避免垄断和过度投机。根源在于无节制的贪婪。或者通过立法，或者用行政规范，总之不能让资源占用者为所欲为。大财团们绝对自由，市场就没有公平可言。

[fitwxc]

美国的问题一句话概括之：Too big to fail。必须把Band of America, Microsoft等，像当年分化Bell一样打散。这才是奥巴马真正要做的改革，但是可能吗？

[wind2009]

我也不相信货币战争和金融危机是人为操作的,但现实情况又让你不能不相信一些.

看看宋鸿兵的"货币战争"吧,或许有些收获.

看看金融危机来,哪些人得到了好处,不是一目了然吗?

还有一点:金融家没有国家,只有钱! 不要用国家的概念去理解他们.

[起时]

to：天涯：华尔街希望大风大浪，所以可从中渔利，但main street 希望的稳定的经济和生活。

[起时]

to: 地球：对政府不只是希望，而且还要要求，呼吁政府改革，如果连声音都没有，那他们就更可以为所欲为了。

[起时]

自由市场不是无规可循的，“允许失败”就是其基本原则，这不是意识形态，是其基本守则。政府的职能是维持自由市场的基本原则，而不是去破坏。“too big to fail”就是对自由市场原则的破坏。period。

[武胜]

Brooksley Born因为撞“墙街”之举获得了2009年J.F.肯尼迪勇气奖。最近奥巴马利用限制金融高管薪红扒了一层“墙皮”。但是他们仍然把持着金融大权，在可预见的未来还看不出有动摇的迹象（“狐狸管鸡舍”，历来如此）。只能寄望民主党里有更多的Born出现。

"金融危机发生的根本原因不是缺少监管，而是没有遵守“自由市场”的规则对经济的自觉监管"，太意识形态了吧。靠自由市场本身管用的话，就不会有经济危机了。保守派的理论是：危机就让它危机，危机过后就是转机。岂不知危机过后也可以长期萧条的。市场自我纠正不是万试万灵的，还会伴随着巨大的痛苦，和通过饥荒、战争来减少人口好有一比。

“too big to fail”就是垄断。不铲除垄断，这个经济没有指望。没有监管，靠市场自身能够避免垄断吗？

[地球客旅]

指望政府采取措施挤破房地产泡沫，如同指望利益集团主动放弃既得政治和经济地位一样，恐怕只是作者的一相情愿而已。

[天天玩]

Special interest groups are rooted into political systems in every country. What we can do?

[起时]

美国已不能代表资本主义了，因为资本主义的基本原则已经荡然无存了，为什么要谴责资本主义？美国今天就是放弃了资本主义。

[Rubikscube]

Wall Street is like a living vampire because those people who work there serve no real benefits to the society at large. Their goal to to make money for themselves and sometiems, for their so-called share-holders. They are shortchaning America and the world.

[天涯过客-]

没有危机，哪来机会？华尔街要的就是大风大浪。

[hulahula]

在从里根总统开始并延续到克林顿时期的“金管松绑”大环境下，博恩提出对场外金融衍生品实行监管的建议既不合时宜，又缺乏民意支持，更不用说华尔街了。即便是在金融危机已发生一年后，奥巴马又有什么实质性新的监管措施或机构出现？“允许失败”是自由市场的基本原则，但“too big to fail"却是华尔街劫持全美乃至全球经济的现实手段。救市是“道德毒药”，不救则是同归于尽。走到这一步，没什么好说的，资本主义的本质就是如此。

[起时]

Yes, the washington lobby is the cancer.

[littlebirds]

What else could be done? Special interest groups are too deeply rooted into political systems. It's a cancer.

[jokerjoker]

但是，金融危机发生的根本原因不是缺少监管，而是没有遵守“自由市场”的规则对经济的自觉监管，即“允许失败”的自由市场最基本原则。美国政府不应该包庇失败，奖赏失败，用纳税人的钱来救助“too big to fail”
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所言极是！