子英
人文历史回忆四海 古今中外上下五千年
央行官員不是神 聯匯制度非鐵鑄
過去幾年，飄忽不定的世界經濟環境，時而憂通縮，時而恐通脹，由企業以至個人對前景的安排及決策都感到無所適從。一個很簡單的例子，不少港人便是處 於應否置業的十字街頭，這種無奈感，根源在於央行的能力被神化，實際的考證是它們一錯再錯，從撥亂反正過程中又犯下了新的錯誤，削弱一般人對法定貨幣制度 的信心。黃金和各類實物資產持續攀升，顯出群眾對貨幣價值不斷遭蠶食的恐懼。
貨幣價值遭蠶食
群眾感到恐懼
央行透過增發貨幣來刺激經濟及挽救銀行危機，一直被視為拯救經濟的良方妙藥，美國聯儲局便是這方面的佼佼者，科網股泡沫爆破後，大幅減息挽救經濟， 奈何低息環境中卻不經不覺孕育出樓市泡沫，雖令經濟能回光返照一時，但卻後患無窮，樓市泡沫爆破，觸發金融海嘯，席捲全球。一場百年難遇的金融災難掩至， 聯儲局急急把息率降至近乎零，經濟還是沒起色，於是施行第一輪、第二輪的量化寬鬆措施，直接買入債券，向銀行體系注入資金，令今日美元氾濫，資金全球游弋 物色機會，新興市場股與債、貴金屬、工業用金屬、農產品等都成為熱錢炒作對象，觸發新興市場的廣泛通脹壓力。
2007年初，當美國樓市泡沫初現裂痕時，聯儲局主席伯南克及一眾財金高官在國會上還侃侃而談，說這是個別地區樓價回落，無礙全國樓市，這是第一個 判斷上的嚴重失誤。對金融機構監管不力，埋下禍根，到了投資銀行雷曼爆煲，在救與不救之間舉棋不定，成為金融海嘯導火線，這是另一次失誤。之後不斷減息及 二度量寬，都是圖挽前失，但至今美國失業率仍企在高位，反而濫發美元令全球出現新一輪的資產泡沫。
同樣，內地也 有貨幣供應過盛的現象，近期中國著名學者如吳敬璉、周其仁、許小年及謝國忠發表言論，指過多的貨幣供應導致通脹惡化，前人行行長戴相龍及前副行長吳曉靈均 有類似說法。 上周公布的10月份通脹率達4.4%，明顯是超越政府及人民銀行的預期，發展和改革委員會主任張平也承認全年3%的通脹目標難以達至。
政府及央行大跌眼鏡，早在年初，官員還在大談因為去年下半年物價已升上了來，基數較高，所以今年下半年的通脹可以轉緩，全年3%通脹目標可保的時 候，平民智慧卻與官員的想法分道揚鑣，大量資金投入樓房，甚至是炒賣綠豆、蒜頭，囤積這樣那樣可儲存的日用品、燃油等。人民擔心的是高通脹即將來臨，對央 行遏止物價的信心不足。事實證明，民間智慧遠遠跑在經濟學知識淵博的中央銀行家之前。
內地通脹升
民間智慧勝官僚
可能是日本經濟低迷了20年，令這一代央行行長沉迷於「抗通縮，尋增長」的迷思，聯儲局的兩任主席格林斯潘與伯南克都是這種思維的代表，內地政府和 央行也有此傾向，過去一段長時間不斷追求經濟高速增長，貨幣政策放得偏鬆，令物價時見失控，須用強力政策手段彌補，上周五中港股市大瀉，也是在預期人行要 採非常手段才能剋制日益惡化的通脹預期。
花花綠綠的紙幣，本質上只是一張紙，但它代表覑發鈔者的信用，以及使用者對制度的信心，掌控覑資源的配置、社會的風尚，以及人的價值文化。這種說法看以陌生，但想深一點又卻活生生地表現在我們眼前。
香港實施與美元掛鹇的聯繫匯率已超過四分之一世紀，隨覑中國崛起，港美之間的經濟步伐愈來愈不一致。金融海嘯後，世界經濟增長火車頭由西向東移，這 種不一致的情?會愈來愈嚴重，現時是美國經濟冰冷，我們的經濟火熱，民間資金在零息的無奈下，只好投進資產泡沫中，加上人民幣的國際化，中外資金湧入香港 尋覓機遇， 一場我們無法承受的泡沫正在萌芽發酵。金融與地產火熱，資金及人才都圍覑這兩大行業團團轉， 經濟結構更形扭曲，人活在樓股價格大幅波動中，精神繃緊，人生價值聚焦建於浮沙上的虛擬財富，人生之虛茫會油然而生。須知虛擬的財富往往只是零和遊戲，是 時間空間的玩意，今天天價的房價， 到了另一個時空會變成負資產，1997年與2003年，對很多香港業主是刻骨銘心兩個不同時空。
包括特首在內的港府官員對聯匯抱覑不離不棄的態度，猶如宗教般的膜拜，這是令我們大惑不解的。世局在變，一套27年前因應急而推出的制度，卻把我們 凝固在四分之一世紀前的時空，滲蝕進我們社會的各層面，建立各種的利益集團，要改當然非一時三刻可推行， 但美元指數（兌一籃子主要貨幣）過去10年已貶值了35%，其間只有在金融海嘯期間有所反彈，大部分時間都往下走。聯匯掛靠的貨幣是一個下沉中的錨，港元 的購買力會隨美元不斷下沉，在聯匯的枷鎖下，民間智慧就要把資金搬家，持實物好過持有港紙。
由於聯匯無法適應新的時勢，今天所見的資產泡沫將會不斷困擾我們，當局何以不能抱覑開放的心靈，用科學化的態度，找出一套適合我們而具應變彈性的匯率機制呢？正如前述，不論是央行或政府，都不是神，強行不變，民間自有應變求存之法，但最終會產生大量不正常的現象。
