谈谈我对JOB Market Data看法

谈谈我对JOB Market Data看法

由于对JOB Market Data的担心，尤其是昨天initial claims比预想的差了25K，continuous claims也差了21K，于是大家在今天消息出来前大抛，跌了许多，其实除了恐慌、还有对08马的不信任。按理，今天的Number即使不好，也不应该跌了，因为昨天应该price in80%以上的坏消息了。

果然，今天9.7%的unemployment rate一出，market先是高开，但是大家对少了20K的payroll不满意，加上MM的诡计，让market继续走低。盘尾拉起，不知坑了多少割肉的。今天的熊真的很幸运，因为MM到2pm才行动，否则会来不及cover。今天其实根本不是熊牛之争，MM一手操纵，走了个大十字，实际上把散牛和最后的熊都整死的那种。

回过头来谈谈job market 的data，今天的numbers有点矛盾，一方面失业率下降，一方面payroll少了？难道政府作假不成。
我们仔细看看这些numbers，这些数字当然需要adjustment才可比较，所以gov给的是adjust的数字。十二月到一月，可工作的人口实际上还下降了一点236,924K， vs 236,832K。（以下数字都用K为单位）labor force，也就是打算工作的人，还多了点153,059 vs 153,170，这个差异都在千分之一以内不太要紧。接下来两个number最重要，有工作的人137,792 vs 138,333，增加了half million还多，没工作（还在努力找的人）减少了很多，15,267 vs 14,837近乎半个millions。从这两个number看，9.7%的失业率比一个月前10%的好是真实的。那么是不是有trick，比如很多人闲着不着工作，分子小了，不是的，闲着的人也减少了83,865 vs 83,663

好了，adjusted unemployment rate是真实的。那么为什么非农少了20Kjobs呢？这是不同adjustment的原因。整体numbers的adjustment是以2002年为基准，可是不同的serial有不同的基准，这个少20K的number它以09年三月（十个月前）为100%而定的。所以呢，BLS的报告中已经说了这些数字加起来不一定一致。因此，numbers的好坏就要分析细节了。这恐怕是今天market需要时间消化报告的原因之一。

Gov给了几十张表，我见重要的说两句。第一要看哪里多了工作，哪里少了工作。
工作丢的最多的地方是建筑也，少了70K，这个很正常。其次是交通少了20K。增加最多的是零售也，多了42K，这个很好。还有是零时性的服务业，52K，这个不太好。教育等有所增加，也不错，政府工作减少，也是好事。工资水平略有改进，这样通货膨胀的压力不会很大（如果工资涨太快，会同涨）。

另外，学历高的就业有改观，但是IT行业持平，法律会计等职业服务略有提高。所以呢，至少这一个月没什么改进，前景不容乐观。最后讲一点，如果不做任何adjustment，当然这样的比较没有意义，去年十二月因为零时工比较多，它的unemployment rate只有是9.7%，今年一月反而是10.6%。

所以，这个job data，并没有让投资人兴奋起来，虽然它并不差。但是因为现在的market已经correct不少了，向下的空间有限。其实jobs是economic recovery最后回来的，我更看重Q1的ER。