也谈贷款投资

      对于贷款投资，51ca理财博客里的专家其实讲得已经够多了，笔者这里班门弄斧也谈一下自己的看法。其实，贷款投资是个很笼统的概念，我们股票margin户下的透支，外汇杠杆交易以及用于股票或基金投资的credit loan或line of credit其实都是贷款投资，甚至以投资为目的的mortgage也是贷款投资。笔者这里就目前比较受欢迎的国家银行（National Bank）的贷款投资（credit investment loan或称杠杆投资leverage investment loan）来谈一下自己的看法。

     在笔者谈自己的观点之前，容笔者谈一下房地产投资的问题。如果不用mortgage的话房地产投资的年化收益率（不论是租金收入，还是买卖差价）其实并不高，但为什么华人朋友炒楼花、炒房地产的却很多呢？原因在于大家都用mortgage，就算首付35%的话，那么投资资金实际上也几乎放大了3倍，按照投入的本金计算，收益率就相当可观了。因此利用mortgage进行房地产投资实际上就是一种levergage investment。用于股票市场的leverage investment（贷款投资）有风险，那么进行房地产投资的levergage investment（房地产抵押贷款）又何尝没有风险？甚至某种程度上，房地产投资的levergage investment（房地产抵押贷款的风险远较股票市场的levergage investment的风险大。如果不信的话，就去看看美国2007年以来的经济危机是什么造成的。关于国家银行的贷款投资与mortgage房地产投资的话题，北辰时报曾经刊登过笔者一位朋友的文章，笔者的这位朋友在《借鸡生金蛋？ 专家有话说！——借钱投资这种项目到底行不行？》一文中对于二者的分析其实更加详尽，不管您是否有通过投资创造财富的打算，但作为经济社会中人，了解众多的财富增值机会也是很有必要的，笔者建议您务必认真、仔细、逐字逐句得阅读该文，该文链接地址如下：http://www.inorstar.com/times/090306/a%2017.pdf。

     关于贷款投资，笔者发现多数人对于从事贷款投资的Finacial Advisor得到的佣金存在错误或不清晰的认识。大家都知道，贷款就要付利息天经地义，这是贷款人义务与责任（事实上，贷款利息要抵扣收入税，这相当于贷款人用了一部分应交税款来支付了银行的利息），这个利息与finacial advisor没有任何关系，银行也不会把利息支付给finacial advisor。因此，投资于互惠基金（mutual fund）或保本基金（segregated fund）的贷款投资（credit investment loan）或杠杆投资（leverage investment loan）中，佣金成为financail advisor的主要收入来源。而finacial advisor收取的佣金与客户的资金是自有资金，还是贷款资金毫无关系，finacial advisor不会因为客户的钱是贷款来的就多得佣金，也不会因为客户的资金是自有资金就少得佣金；

     同样的，对于客户而言，其投资过程中的成本主要是所投资的互惠基金或保本基金池子中某个具体基金品种的管理费，而这个管理费与客户的资金是自有的，还是贷款得来的也毫无关系，客户不会因为投资的资金是贷款得来的就要多支付管理费，也不会因为资金是自有的就要少付管理费。这里还有一个最最普遍的常识性问题，那就是基金公司收取的管理费并不从客户账户里收取，而客户支付的管理费实际上已经反映在所买卖基金的价格上，这一点有点类似大家炒外汇所支付的成本不是由经纪商向你收取，而直接反映在买卖点差上。比如，客户投资10万元买了5000个unit的某基金，价格为20元；假如过了一段时间，这个基金的价格还是20元的话，这个客户卖掉持有的这5000个unit的基金，那么客户的的资金仍然是10万元。

      对于国家银行（National Bank）的贷款投资（credit investment loan，或称杠杆投资leverage investment loan），笔者以为每个有意通过投资获取财富的人都要根据自己的实际财务情况认真考虑，笔者不建议一窝蜂而上，但也支持条件允许者进行杠杆投资，以获取投资收益。笔者之所以支持有条件者进行贷款投资（或称杠杆投资），并不是因为笔者的职业就是帮助客户搭理投资，既包括客户自有资金的投资，也包括国家银行（National Bank）的贷款投资（credit investment loan），而是因为笔者认为北美股市始自2009年3月的这波行情未来还将有３０％的上涨空间，而亚洲股市的空间更不止30%（注意：这里提到的是这波行情，而非始于2009年3月的行情未来之剩下30%的上涨空间！！关于笔者对于北美，甚至亚洲股票市场的把握能力，可参阅笔者2008年以来的所有博客文章。笔者以为如果您能把我住股票市场的走势，那么您就能做到在市场底部买入基金、市场顶部卖掉基金以获取稳定收益！）。但在市场日益趋向平均收益率的情况下，要想获得更多的绝对收益，最简单的办法就是利用贷款投资（或称杠杆投资）扩大投资本金，借鸡下蛋。如果认为笔者的这个出发点不正确的话，那么你就去看看华人首富李嘉诚是怎么发家的，巴菲特初始投资又是哪来的吧。

    对于投资或国家银行的贷款投资，笔者欢迎来信探讨和业务咨询，笔者的电邮：frederick.fund @ gmail.com。