棉花收储政策托底 后市筑底反弹可期

棉花收储政策托底 后市筑底反弹可期
2011年08月29日

　　一、 国际棉花市场
　　在美国农业部公布了8月棉花供需预估报告中，2011/12年度全球棉花消费量被明显调减，产量预估值被小幅调低，进出口贸易量明显减少，因此期末库存预估值明显调升。其中美棉的产量预估值被调升，而巴西、乌兹别克斯坦等地的产量整体调低，部分抵消了美国的调增量，中国受纺织企业需求不振的影响，消费量预估值明显降低。总体来看，此次报告为美棉走势增加了压力。
　　报告显示2011/12年度全球棉花产量8月预估值为2672万吨，环比持续调低9万吨。近期美国的降水较为及时，缓解了部分地区前期的干旱灾害，有利于棉花的生长进程，美棉8月预估产量值被调高。而巴西、乌兹别克斯坦等地的产量整体调低，部分抵消了美国的调增量。中国产量数据预估值基本持平。
　　2011/12年度全球棉花7月消费量预估为2507.7万吨，环比明显调低1.3%。其中中国的消费量预估值被调低10.9万吨，至1001.5万吨，目前国际经济形势不确定性因素居多，中国纺织企业又面临诸多难题，棉价大起大落，引发下游用棉企业采购消极，导致棉花消费量预估值被调低。
　　2011/12年度全球棉花进出口贸易量8月预估值约为818.3万吨，环比下调15.3万吨左右，持续被调低。其中中国需求持续走软是进口量被调低的主要原因，中国进口量减少5.4万吨。
　　2011/12年度全球棉花期末库存预估值环比持续调增3.3%。 主要由于消费量被明显调减，产量预估值被小幅调低，进出口贸易量明显减少，最终导致期末库存值升高。其中印度的棉花期末库存预估值被大幅调高41.4万吨，受助于种植面积增加以及良好的降雨分布，印度2011/12年度棉花产量有望连续第二年创纪录，提振了其期末库存数据。全球棉花库存消费比约46%，较7月预估值有所调高。综合来看，此次报告显示全球棉花供给充裕、需求疲软，令棉价承受一定的压力。
　　因美国最大棉花产区德州遭遇罕见旱灾的影响，部分地区出现绝收，新棉的单产及品质双双降低，目前市场预测2011/12年度美棉绝收面积或将高达30%。从美棉的生长进度来看，自6月中下旬步入花铃期以来，美棉的结桃率始终落后于去年及近5年平均水平，然而至8月中下旬花铃期结束，美棉结桃率以88%的水平仍然低于去年90%的水平，但略高于86%的近5年平均水平。8月初开始，美棉进入吐絮期，截至第3周，美棉吐絮率达16%，低于去年的21%的水平，并低于18.5%的5年均值水平。可见今年美棉生长进度始终较为落后，或将导致美棉收获期偏迟。