风险的适当性

风险的适当性

牛经沧海

2/17/2024

投资与打工的最大区别在于资本的安全性。打工投入的是人力资本。一般情况下人力资本相对稳定安全。警察，救火等等特殊职业除外。人力资本安全性低的职业往往报酬福利很高，是风险溢价。

投资的挑战是资本安全。每个人风险承受力不同，因此没有一个放之四海而皆准的投资建议。我通常杜绝向他人提供投资建议，自2000年至今，极少例外， 包括队友与儿子。

一个人的风险承受力有很多要素。比如资本大小，现金流，年龄，风险厌恶程度，等等。

不言而喻，资本较大的人风险承受力较强。最成功的财富管理，好像是耶鲁大学，业绩不亚于巴菲特，但他们参与很多不太透明的PE类投资，二级市场的股票占比极小。

如果拥有可靠的现金流，也可以承受更大的风险。年轻人的工资是现金流，中老年人的资产也会产生现金流， 比如出租房，二级市场股息，股权分红，固定收益的利息等等。

年龄是个重要考量。年轻可以承受更大的风险。幼儿不怕摔跤，他重心低。年轻人投资， 就算亏废了，损失可能也不会太大，从头再来也不难。

风险厌恶程度是一个人的个性，很难改变。大多数人亏一万块的痛感远远超过赚一万块钱的快感。有很多心理学实验证实。个人而言，我比较容易忘掉亏钱的痛感，对赚钱的快感更加享受。正相反，我的队友风险厌恶程度极高。我二周前看了一下队友账户，75%短债、现金，25%股票。因为二人风险偏好截然不同，我们一直各管各的钱（以前写过二人相处之道，不是一个人要说服另一个人）。现在我接管队友的IRA账户。以前我也接管过这个账户，但是遇到熊市大底的时候，队友就很痛苦，结果就清仓了。毫无例外，不久之后市场反弹，又迟迟裹足不前。你想等回调入场，它就是不回头。

风险厌恶影响又多大？很大。我目前的现金流大约是队友4倍，IRA2.5倍，证券账户3倍以上。多出来的钱肯定不是抠出来的。我在美国工作前后大约16年多，中间两度离职三次创业失败，再加2016年提前退休。队友则任劳任怨工作了近25年退休。来美国32年，大约前十年各出一半家用，中间十年队友出三分之一至四分之一，后三十年队友出四分之一以下。

总而言之，每个人心中都有一个哈姆雷特， 每个人都有一个风险的适当性。既然连我的队友我都不会评价，当然不会妄议陌生人的风险的适当性。能让自己睡好觉，感到舒服的风险，就是适当的风险。

不作任何投资建议。